Komoditní shrnutí – ropa, zemní plyn, pšenice, zlato (11.06.2024)

Ropa

• Ropa se již tento týden odrazila téměř o 3 % a o více než 6 % od lokálního minima z minulého týdne. Pokud Brent tento týden uzavře nad 80,90 dolaru za barel, objeví se býčí pohlcující vzor
• Saúdskoarabský ministr energetiky uvedl, že investoři si nedávné rozhodnutí špatně vyložili a že se nejedná o návrat k zaměření na podíl na trhu od skupiny OPEC+
• Stojí však za zmínku, že při omezeném růstu poptávky a návratu nabídky ze strany OPEC+ od října letošního roku dojde na trhu k výraznému převisu nabídky
• To může donutit skupinu OPEC+ v srpnu nebo září změnit své rozhodnutí a zachovat dobrovolné omezení produkce až do konce letošního roku
• Údaje o umístění na Brent na ICE ukázaly pokles čistých pozic na nejnižší úroveň od roku 2014. Často tak drastický pokles čistých pozic vyvolal opačný signál, i když je třeba poznamenat, že nízké pozice v roce 2014 neznamenaly cena nízká. Ropa poté klesla o dalších 40 dolarů za barel před místním minimem
• Na druhou stranu dlouhé pozice dosáhly lokálního extrémního minima, podobně jako několikrát za posledních několik měsíců (od prosince 2022). Pokud se dlouhé pozice odrazí 2-3krát za sebou, mohlo by to znamenat skutečný obrat na trhu s ropou
• Za zmínku však stojí, že od konce roku 2022 se ropa drží v poměrně široké konsolidaci přes 20 USD

Pozice v Brentu klesly na extrémně nízkou úroveň. Souvisí to s poklesem dlouhých pozic a nárůstem krátkých pozic mezi fondy. Pokud se dlouhé pozice v příštích 2-3 týdnech odrazí, mohlo by to znamenat konec poklesů. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB.

Tento týden by se potenciálně mohl objevit býčí vzorec pohlcování, pokud ceny zůstanou kolem 81 USD nebo vyšší. Zdroj: xStation5

Zemní plyn

• Cena zemního plynu v USA na začátku tohoto týdne přesáhla 3,00 USD/MMBTu kvůli dalšímu nárůstu teplot, což může v blízké budoucnosti zvýšit poptávku po plynu
• Na druhou stranu se počet ochlazení denostupňů vrátil k průměru a denní spotřeba plynu se také vrátila na přibližně 5letý průměr
• Vrchol spotřeby plynu na výrobu elektřiny určené pro účely chlazení nastává na přelomu července a srpna. Na konci září je pak lokální nízká spotřeba plynu
• Sezónnost na trhu s plynem naznačuje, že v blízké budoucnosti je možná korekce. Očekává se však, že po celý červen budou teploty téměř v celých Spojených státech výrazně nadprůměrné

Počet ochlazení denostupňů se vrátil k pětiletému průměru, ale od začátku května byl obecně nadprůměrný, což vedlo ke zvýšené poptávce po plynu. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Počet plynových vrtných souprav se zřetelně snížil, zatímco výroba se stabilizuje. Za zmínku stojí, že v červenci loňského roku došlo i přes pokles vrtných souprav k oživení výroby. Mírně vyšší ceny nyní mohou vést výrobce k tomu, že chtějí zvýšit produkci. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónnost naznačuje, že ceny by nyní měly klesat. Na druhou stranu běžné ceny dosáhly pětiletého průměru. Lokální minimum by mělo nastat během následujících 2-3 týdnů. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Pšenice

• Sklizeň ozimé pšenice v USA je na tom výrazně lépe, než je průměr. Již bylo sklizeno 12 % výměry, zatímco v předchozích letech se sklizeň obvykle začínala kolem této doby
• Kvalita ozimé pšenice se snížila, ale zůstává vyšší než 5letý průměr
• Kvalita jarní pšenice také klesá, ale zůstává výrazně nad 5letým průměrem
• Kontroly obilí na export v USA ukázaly výrazně méně pšenice určené na export než v předchozím týdnu
• Kvalita úrody pšenice ve Francii se zlepšuje, ale zůstává znatelně pod úrovní loňského roku. Pozastavení dovozu pšenice do Turecka v blízké budoucnosti může v následujících měsících vést ke zvýšení dostupné nabídky. Na druhou stranu má zákaz dovozu trvat do poloviny října, což znamená, že bude na většině míst po celém světě zrušen, až skončí období sklizně a skladovací prostory budou plné.
• Pšenice od svého lokálního vrcholu na konci května ztratila více než 15 %. Sezónnost naznačuje, že bychom mohli zaznamenat další 2–3 týdny poklesu, ačkoli probíhá roll-over a čisté spekulativní pozice zůstávají poměrně vysoké
• Klíčová technická úroveň pro býky, kterou je třeba udržovat, je kolem 600 centů za bušl. Jakmile je tato úroveň překonána, další významná zóna podpory je mezi 565-575 centy za bušl
•  

Sklizeň v USA postupuje velmi rychle, což v poslední době přispělo k poklesu cen na americkém trhu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Potenciální problémy se sklizní v Rusku vedly k růstu cen. Jak však americké ceny klesly na přibližně stejnou úroveň jako ruské ceny, začaly klesat i tyto ceny. Vyrovnání ruských a amerických cen potenciálně zvyšuje tlak na oživení vývozu z USA. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny pšenice klesají a místního minima by mělo být dosaženo během následujících 2–3 týdnů. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zlato

• Zlato zaznamenalo na konci minulého týdne výrazný pokles kvůli silným datům z USA, která posouvají pravděpodobnost prvního snížení sazeb Fedu na listopad
• Dříve se první možné snížení sazeb očekávalo v září
• Zlato si drží podporu kolem 2 300 USD za unci, ale tato úroveň by mohla být také potenciálním výstřihem vzoru Head and Shoulders (H&S) s rozsahem indikujícím úroveň 2 130 USD za unci.
• Pokles minulý pátek poté, co data NFP způsobila, že se zlato poprvé od února obchodovalo pod 50denním klouzavým průměrem
• Sezónnost na trhu zlata naznačuje, že červen může zaznamenat konsolidaci nebo tlak na pokles, ale potenciální nárůsty by se mohly objevit později v létě. Může dojít ke shluku událostí, kdy se během léta znovu objeví diskuse o snížení sazeb Fedu. Klíčovou událostí bude červencové zasedání, které by mohlo signalizovat otevřené dveře pro snížení sazeb v září
• Dlouhé pozice ve zlatě zůstávají na vysoké úrovni a nedávno také došlo k redukci krátkých pozic. Extrémní umístění ve zlatě je ještě daleko
• Je důležité si uvědomit, že na trhu se zlatem by mohla být větší volatilita, když Fed tuto středu oznámí rozhodnutí ve 20:00

Cena reagovala na podporu kolem 2 300 USD za unci. Tato úroveň je také spojena s výstřihem potenciálního vzoru H&S. Sezónnost naznačuje konsolidaci nebo mírný pokles během příštího týdne. Zdroj: xStation5