Komoditní shrnutí - ropa, zemní plyn, zlato, káva

Ropa:

• Donald Trump podepsal nařízení o odstoupení od Pařížské dohody, jehož cílem je podpořit těžební sektor ve Spojených státech.
• Trump plánuje vydávat povolení na federálních pozemcích a zrušit předchozí zákazy zavedené Bidenem. Trump rovněž hodlá umožnit těžbu na Aljašce a zrušit nedávný zákaz těžby na moři.
• Trump rovněž oznámil plány na doplnění strategických zásob ropy, které byly Bidenovou administrativou značně vyčerpány, aby se stabilizovaly ceny
• Nový ministr financí Scott Bessent před Trumpovou inaugurací oznámil, že je připraven uvalit plné sankce na ruský ropný sektor. Tato situace by mohla potenciálně omezit vývoz ropy z Ruska, ačkoli v současné době směřuje více než 90 % dodávek do Číny a Indie
• V projevu Donalda Trumpa chyběla konkrétní prohlášení týkající se války na Ukrajině a případných sankcí vůči Rusku. To by však potenciálně mohlo vést ke krátkodobému zvýšení ceny nad 100 dolarů za barel
• Objevily se také zprávy, že pokud Rusko vstoupí do jednání, mohly by USA zrušit některá omezení vůči Rusku jako gesto dobré vůle

Strategické rezervy USA rostou, ale velmi pomalu. Trump chce doplnit rezervy, které v posledních letech vyčerpala Bidenova vláda. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Komerční zásoby v USA zůstávají rovněž na velmi nízké úrovni. V prvním čtvrtletí letošního roku se očekává deficit na světovém trhu s ropou, proto je sezónní nárůst komerčních zásob nejistý. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa od začátku letošního roku roste, přičemž sezónnost naznačuje větší nárůst v únoru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny ropy v posledních dnech výrazně klesly kvůli chybějícím vyhlídkám na další omezení dodávek. Pokud však Trump začne Rusku vyhrožovat sankcemi, situace by se mohla rychle obrátit. Zdroj: xStation5

Plyn:

• Ceny plynu na přelomu týdne zřetelně ustoupily z úrovně 4 USD/MMBTU.
• Dřívější nárůst souvisel s výrazným poklesem zásob, který byl spojen s nízkými teplotami
• Nízké teploty v USA v současné době přetrvávají, zatímco spotřeba plynu roste na nejvyšší úroveň za posledních 5 let v tomto období
• Pokud se spotřeba udrží na současné úrovni, mohl by pokles zásob plynu pro tento týden dosáhnout více než 300 mld. kubických stop.
• Předpovědi počasí však naznačují změnu na přelomu ledna a února

Poptávka po plynu v USA je v současnosti nejvyšší za posledních 5 let. Potenciální pokles zásob by mohl v tomto týdnu dosáhnout více než 300 mld. kubických stop, zatímco nadcházející údaje by měly ukázat pokles zásob pod 200 mld. kubických stop. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Spotřeba plynu je v současné době velmi vysoká. Hodně plynu se také využívá k výrobě elektřiny, zatímco těžba plynu klesá blízko pětiletého průměru. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Z hlediska sezónnosti bychom měli v příštích několika týdnech pozorovat pokles zásob, i když tento pokles může vyplývat pouze z tvaru forwardové křivky. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

NATGAS testuje podporu na 23,6 retracementu a na 15-periodovém průměru. NATGAS se však po rolování forwardových kontraktů pravděpodobně pod tyto úrovně propadne. V současné době bude rolování posledním významným a bude činit -44 centů. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Z pohledu zlata přetrvává nejistota na trhu ohledně budoucnosti, a to i navzdory podpisu příměří mezi Izraelem a Hamásem a tomu, že USA v prvních hodinách Trumpova prezidentství nezavedly velká cla.
• Trumpova politika v první části jeho funkčního období však může vést k oživení inflace, i když rozhodující bude, co se stane s cenami ropy a pohonných hmot
• V současné době je první úplné snížení sazeb ze strany Fedu zaúčtováno na červen. V lednu je šance téměř nulová, zatímco březen oceňuje 30% pravděpodobnost snížení sazeb.
• Zlato dnes dosahuje nejvyšších úrovní od 6. listopadu, tedy od výprodeje, který proběhl po amerických volbách
• Oživení zlata podporuje i nedávné oživení cen dluhopisů, které současně znamená pokles výnosů

Zlato testuje nejvyšší úrovně od 6. listopadu. Od historických maxim ho dělí méně než 2 %. Zdroj: xStation5

Káva:

• Cena kávy se vrací k historickým maximům a v současné době se obchoduje v horním pásmu konsolidace, která začala v první polovině prosince.
• Ceny kávy v poslední době rostou nejspíše kvůli objevujícím se obavám o produkci nejen v Brazílii, ale také ve Vietnamu
• V Brazílii byly srážky v posledních týdnech na úrovni 30 % standardních hodnot
• Údaje o vývozu kávy z Brazílie ukázaly nárůst vývozu za celý rok 2024 na 37 mil. pytlů, tj. +20 % r/r. Vývoz kávy Robusta se zvýšil na 9,4 mil. pytlů, což představuje meziroční nárůst o 98 %. V důsledku takto velkého vývozu byly zásoby kávy výrazně vyčerpány
• Volcafe snižuje výhled produkce kávy Arabica pro sezónu 2025/2026 na 34,3 mil. pytlů. To je masivní snížení odhadu o 11 milionů pytlů oproti září.
• Volcafe odhaduje, že v sezóně 2025/2026 bude celosvětový deficit činit 8,5 milionu pytlů, což bude větší deficit než 5,5 milionu pytlů z předchozí sezóny
• Poradenská skupina Safras & Mercado uvádí, že produkce kávy Arabica meziročně klesne o 15 % na 38,35 milionu pytlů. Celková produkce kávy v Brazílii se očekává ve výši 62,45 mil. pytlů, což by znamenalo meziroční pokles o 5 %.

Burzovní zásoby přestaly růst, ale historicky zůstávají extrémně nízké. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Káva se stále odchyluje o více než 2 směrodatné odchylky od jednoletého průměru a téměř o 3 odchylky od pětiletého průměru. Nicméně ani z historického pohledu se nezdá, že by káva byla extrémně překoupená. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena kávy dnes překonala nejvyšší úrovně od 19. prosince. Zdroj: xStation5