Komoditní shrnutí – ropa, zemní plyn, zlato, káva (24.06.2025)

Ropa

• Růst cen: Ceny ropy na začátku posledního červnového týdne prudce vzrostly v reakci na výraznou eskalaci situace na Blízkém východě.
• Napětí mezi USA a Íránem: Spojené státy provedly bombardování íránské jaderné infrastruktury, na což Írán reagoval hrozbou zablokování Hormuzského průlivu. K reálným krokům však zatím nedošlo.
• Íránská odveta: Írán podnikl útok na americké vojenské základny v Kataru a Iráku, ten však nebyl efektivní.
• Křehké příměří: Následně bylo dosaženo příměří, které je však velmi křehké. Navzdory náznakům porušení prezident Trump uvedl, že Izrael na Írán letecký úder nepodnikne, a příměří zatím platí.
• Riziko v Hormuzském průlivu: Klíčovým rizikovým faktorem je možné zablokování Hormuzského průlivu. Ačkoliv fyzická blokáda je obtížná, stále je možné útočit přímo na tankery – v minulosti byl Írán obviněn z použití podvodních min.
• Důležitá obchodní trasa: Hormuzský průliv zajišťuje průtok cca 20 milionů barelů ropy denně, především ze Saúdské Arábie, SAE, Iráku a Kuvajtu. Také zprostředkovává přibližně 20 % světového exportu LNG, hlavně z Kataru a SAE.
• Dopad na nabídku: Teoreticky lze 6–7 milionů barelů denně odklonit do jiných přístavů v Saúdské Arábii a SAE, přesto by i dočasné narušení globální nabídky o několik procent mohlo vést k prudkému růstu cen.
• Asijská poptávka: Největšími odběrateli energií z tohoto regionu jsou asijské země – Čína, Indie, Pákistán, Japonsko a Jižní Korea.
• Solidní fundamenty: Navzdory geopolitice zůstávají základní fundamenty ropného trhu krátkodobě silné – zásoby ropy v USA výrazně klesly, a to i přes globální převis nabídky.

Zásoby ropy v USA klesly na úroveň blízkou pětiletému minimu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby všech ropných produktů také prudce klesly a zůstávají pod pětiletým průměrem i loňskými úrovněmi.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Srovnávací zásoby výrazně poklesly, což ospravedlňuje relativně vysoké ceny ropy. V současnosti jsou však tyto ceny výrazně nižší než na konci minulého týdne, což může naznačovat mírné podhodnocení.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ropa nedávno vygenerovala signál přeprodanosti, což reprezentuje odchylka o dvě směrodatné odchylky od ročního průměru. Aktuálně je ropa levná, ale ne extrémně podhodnocená.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zemní plyn

• Pokles cen: Ceny zemního plynu výrazně klesly během posledních tří seancí, těsně před rolováním futures kontraktů.
• Plochá forwardová křivka: V současnosti je forwardová křivka do října prakticky plochá, s mírným contangem v rozmezí pouze 12 centů.
• Teplotní výhled: Pokles cen byl spojen s očekáváním nižších teplot. Přesto výhled na 6–10 dní stále ukazuje výrazně nadprůměrné teploty ve většině států.
• Trendy poptávky: Nejnovější údaje o spotřebě plynu naznačují, že spotřeba je vyšší než obvykle, což může znamenat, že růst zásob bude od této chvíle minimální.
• Růst zásob: Aktuálně však pozorujeme jasný nárůst zásob nad pětiletý průměr. Navíc dochází k poklesu exportů oproti prvním měsícům letošního roku.
• Hormuz a LNG: Stojí za zmínku, že významné množství LNG tankerů prochází také přes Hormuzský průliv. Katar a SAE patří mezi největší světové vývozce LNG.
• Dopad příměří: Počáteční růst cen plynu (TTF) byl po dosažení příměří výrazně utlumen.
• Evropské obavy o dodávky: Stabilní globální dodávky plynu jsou pro Evropu zásadní, vzhledem k tomu, že zásobníky jsou naplněny jen z 55 % – výrazně méně než loni i v porovnání s pětiletým průměrem.

Ceny LNG výrazně vzrostly, avšak v Evropě pozorujeme jasný pokles v reakci na vyřešení situace. Za zmínku stojí, že hlavními dodavateli LNG do Evropy aktuálně nejsou země Perského zálivu, ale především Spojené státy, africké země a také Rusko.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Srovnávací zásoby v posledních měsících prudce vzrostly. Přesto nelze vyloučit, že nadměrná poptávka tento trend zvrátí.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Poptávka po plynu je na nejvyšší úrovni v rámci pětiletého rozpětí, zatímco produkce je výrazně nižší než ještě před několika týdny.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Poptávka se zřetelně zotavuje a téměř se vyrovnala nabídce. Teoreticky bychom měli v blízké době pozorovat vrchol letní spotřeby, což by mělo vést k návratu tlaku na růst cen plynu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Jak je patrné, průměry za 5, 10 let a dlouhé období naznačují, že by se v blízké době mělo vytvořit lokální dno. Ceny plynu obvykle během letního období rostou.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Teploty v USA na přelomu června a července se očekávají výrazně nadprůměrné.
Zdroj: NOAA

Zlato

• Aktuální korekce: Zlato prochází největší korekcí od května – nejprve prorazilo 25denní klouzavý průměr a nyní testuje 50denní průměr.
• Výhled sazeb Fedu: Federální rezervní systém naznačuje, že by mohl snížení úrokových sazeb odložit o několik měsíců, ačkoliv Michelle Bowman z Fedu uvedla možnost snížení už v červenci.
• Postoj Trumpa: Donald Trump prohlásil, že úrokové sazby jsou výrazně příliš vysoké, a vyzval Fed ke snížení.
• Zvýšená alokace: ETF fondy a investoři na trhu futures vnímají tržní rizika a zvyšují alokaci do zlata.
• Klesající zásoby na COMEXu: Zároveň však pozorujeme výrazný pokles zásob na burze COMEX.
• Sezónní konsolidace: Zlato se aktuálně nachází velmi blízko konce své sezónní konsolidace.

ETF fondy aktuálně drží nejvíce zlata od konce roku 2023, přičemž nakupují již osmý den v řadě.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Spekulativní investoři navyšují dlouhé pozice nejen v USA, ale i v Číně.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby zlata na burze COMEX klesají, což může naznačovat snížené hodnocení rizika ze strany investorů.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zlato se pravděpodobně blíží ke konci své sezónní konsolidace.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zlato aktuálně testuje 50denní klouzavý průměr, který zůstává klíčovou podporou od začátku letošního roku. Kromě tohoto průměru stojí za zmínku také podpora na úrovni 23,6 % Fibonacciho retracementu a hranice 3300 USD za unci.
Zdroj: xStation5

Káva

• Pokračující ústup: Ceny kávy pokračují v korekci, přestože se v pondělí odrazily v reakci na nejistotu ohledně vyhlídek na sklizeň.
• Obavy z mrazů v Brazílii: Tentokrát se obavy týkají mrazů v Brazílii, které od roku 2021 odstartovaly současný růstový trend na trhu s kávou a vedly k trvalému snížení produkčního výhledu země.
• Citlivost na teplotu: Káva je velmi citlivá na výkyvy teplot, přičemž mrazy během kvetení kávovníků představují nejhorší možný meteorologický jev.
• Sklizeň: V současnosti však v Brazílii probíhá hlavní sezóna sklizně kávy, která potrvá až do července a srpna.
• Výhled pro robustu: Přesto klesají ceny kávy zejména kvůli zlepšenému výhledu sklizně robusty, především v Asii.

Ceny robusty vymazaly většinu svých zisků od začátku roku 2024.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Sezónní poklesy cen kávy obvykle trvají do konce července, což souvisí s hlavní sklizňovou sezónou. Následně však obvykle dochází k růstu. Největší zisky přicházejí od listopadu, po skončení dodací sezóny, která probíhá od srpna do října.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

V poslední době došlo k výraznému snížení dlouhých pozic na kávu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?