Komoditní shrnutí: ropa, zlato, hliník, platina (01.02.2022)

Ropa:

• Goldman Sachs udržuje pozitivní náhled na trh, předpovídá úroveň $100 v Q3
• Banka také předpovídá, že OPEC+ může zvýšit produkci, pokud ceny zůstanou nad $90
• Příliš vysoké ceny mohou kvůli křehkému ekonomickému oživení vést k slabší poptávce
• Některé země OPEC+ však už mají problém s navyšováním těžby a nenaplňují své stanovené kvóty
• Je také dobré zmínit, že vyhlídky produkce ropy v USA jsou také limitovány. Počet aktivních vrtů příliš neroste, což je spojeno s negativním postojem ke schvalování další těžby z břidlic. Navíc v některých starých výnosných vrtech se již těžba snižuje

Počet aktivních vrtů v USA roste, ale vzhledem k cenovému nárůstu nijak výrazně. Navíc výrazně klesá množství nedokončených vrtů. Výhled růstu těžby v USA tak není příliš pozitivní. Zdroj: Bloomberg

Zlato:

• Zlato mírně vzrostlo díky slabšímu USD a poklesu výnosů amerických dluhopisů
• Návrat nad úrovně $ 1 790 a $ 1 800 znamená, že býci nekapitulovali. Nicméně cenový růst je malý a potenciál je omezen klesající trendovou čárou a zónou nabídky v blízkosti $1850-1860
• Stojí za zmínku, že k podobné konsolidaci došlo v letech 2011-2012. Pokud by zlato prorazilo minima na $1 680, tak cena může klesnout až k 61,8% retracementu poslední růstové vlny
• Další zajímavostí však je, že statisticky po prvním růstu sazeb v cyklu má zlato tendenci k oživení, a to alespoň v délce 6 měsíců (průměrný růst v posledních 7 cyklech v periodě 6 měsíců dosáhl přibližně 10 %).
• ETF mírně navyšují nákupy zlata a vzrostl také počet spekulativních buy kontraktů

Cena se v posledních dnech vzpamatovala, ale výhled růstu není nijak silný. Ovšem pokud například zklamou data NFP z pracovního trhu, tak by zlato mohlo posílit až k zóně $1850-1860. Zdroj: xStation5

Hliník:

• Na futures křivce jsme svědky silného backwardation. To může naznačovat další růst ceny, zvláště když vzestup nabídky není nijak výrazný
• Zásoby sledované LME jsou velmi nízké
• Nabídku suroviny ohrožují stále vysoké ceny energií (hlavně plynu). Evropští producenti upouštějí od navyšování produkce
• Na slabší poptávku mají vliv také regulace s ohledem na životní prostředí v Číně
• Hliník je důležitým prvkem k přechodu na bezemisní ekonomiku (elektromobily, větrné elektrárny)
• Napětí mezi Ruskem a Ukrajinou by mohlo potenciálně ztížit přístup vyspělých zemí k ruské produkci

Zásoby hliníku pokračují v poklesu a blíží se historickým minimům. Zdroj: Bloomberg

Backwardation se v poslední době zvýraznilo. Naznačuje zvýšenou poptávku v krátkodobém horizontu. Tříměsíční spread dosahuje na $30. Zdroj: Bloomberg

Platina:

• Platina obnovila rostoucí trend po několika slabých seancích
• Cena se vrátila nad $1 000 za unci a otestovala důležité úrovně rezistence ve formě klesající trendové čáry a 38,2 % retracementu v okolí $1 050
• Short pozice výrazně klesly od poloviny prosince, nicméně se na straně kupujících neobjevila vyšší aktivita
• ETF fondy zvyšují v tomto roce nákupy kovu, ale pokud se na situaci podíváme z vyšší perspektivy, tak trend zůstává klesající
• Platina se využívá v katalyzátorech dieselových aut a také náhrazuje paládiu v benzínových katalyzátorech
• I pokud by se poptávka po platině vrátila na předpandemické úrovně, tak v roce 2022 vidíme výrazný přebytek kovu na trhu. To je důsledkem hlavně rostoucí produkce v Jižní Africe
• Na platinu však pozitivně působí rostoucí ceny energií a taky strach z potenciálních sankcí na Rusko​​​​​​​

Platina testuje důležitou úroveň rezistence. Volatilita na zlatě nenaznačuje pokračování pozitivní korekce. Zdroj: xStation5

Výrazný pokles počtu short pozic je dobrou zprávou pro býky. Na druhou stranu spekulanti zatím příliš nenavyšují počet otevřených long pozic. Zdroj: Bloomberg

V předchozím roce jsme byli svědky výrazného přebytku nabídky na trhu, která byla spojená s poklesem poptávky ze strany automobilového průmyslu. Navíc Jižní Afrika zaznamenala růst produkce. I přes rostoucí poptávku automobilového sektoru se v tomto roce dočkáme přebytku nabídky na trhu. Zdroj: SFA Oxford, Heraeus