Komoditní shrnutí - Ropa, Zlato, Káva, Měď (17.10.2023)

Ropa

• Zásoby ropy v USA se vrátily mírně nad 420 milionů barelů, i když se zdá, že klesající trend, který začal v březnu 2023, se nezměnil.
• Spojené státy se snaží zmírnit deficit na trhu s ropou a poukazují na možnost zmírnění sankcí vůči Venezuele
• Na druhé straně Spojené státy usilují o dodržování sankcí a o maximální cenu ruské ropy ve výši 60 USD za barel
• Spojené státy zastavily přepravu dvou tankerů a obvinily dodavatele z porušování zásady maximální ceny ruské ropy
• V srpnu Indie nakoupila ruskou ropu za 86 dolarů za barel a v červenci za 68 dolarů za barel, což svědčí o omezené účinnosti stropu na ruskou ropu
• Úroveň produkce v USA se blíží svému maximu, mírně přesahuje 13 milionů barelů denně. EIA (Energy Information Administration) uvádí, že v roce 2014 bude produkce v průměru 13,12 milionu barelů denně, což je o 40 000 barelů denně méně než předchozí prognóza
• EIA rovněž očekává, že ropa WTI bude v příštím roce v průměru stát 90 dolarů za barel.
• EIA rovněž předpokládá, že OPEC+ bude v příštím roce pokračovat v omezování těžby, přičemž oproti roku 2023 dojde k poklesu o 300 000 barelů denně.
• Prezident Biden cestuje na Blízký východ, kde bude jednat s představiteli Izraele a Palestiny a sousedních států. Očekává se, že by to mohlo vést ke snížení intenzity konfliktu.
• Na druhou stranu někteří obchodníci očekávají, že rozšíření konfliktu, zejména s účastí Íránu, by mohlo vést ke zvýšení cen na 150 USD za barel. V současné době jsou ceny opcí s realizační cenou 150 USD za barel na prosinec letošního roku velmi nízké.
• Stojí také za zmínku, že samotný Írán není na trhu s ropou tak významný jako Rusko, ale zapojení více arabských států by mohlo potenciálně vést k omezení dodávek nebo prodloužení dodacích lhůt.

Opce nepočítají s vysokou pravděpodobností, že ceny ropy do konce letošního roku vystoupají na tak extrémní úroveň, jako je 150 USD za barel. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby ropy se v poslední době zvýšily a rozdíl mezi letošními a loňskými zásobami se snížil z -60 tisíc na -40 tisíc barelů denně. Srovnatelné zásoby však stále ukazují na výrazný deficit ve srovnání s pětiletým průměrem. Zásoby by měly do konce letošního roku nadále klesat.  Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zásoby ropy v zemích OECD se v poslední době stabilizovaly, stejně jako se zvýšily zásoby ropy v USA. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Podle týdenních odhadů těžba ropy v USA přesahuje 13 milionů barelů denně, ale možná se blíží svému vrcholu, protože počet aktivních ropných vrtných souprav zůstává velmi nízký. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zlato

• Zlato zažilo na konci minulého týdne výrazný cenový odraz, což mohlo signalizovat umístění před nejistotou během víkendu. Nedošlo však k výraznější eskalaci konfliktu na Blízkém východě, což vedlo k mírnému poklesu ceny z úrovně kolem 1925 USD za unci.
• Cena komodity zůstává ve zřetelné divergenci s americkými výnosy, které vzrostly v důsledku absence eskalace blízkovýchodního konfliktu. K růstu výnosů dochází navzdory signálům z USA, že úrokové sazby mohou zůstat beze změny až do konce letošního roku
• Pozice ve zlatě klesly pod úrovně z přelomu února a března a jsou nejnižší od října 2022, kdy došlo k výraznému cenovému oživení
• V současné době se na trhu naznačuje, že klíčovým ukazatelem poptávky po bezpečných aktivech je chování švýcarského franku (CHF), neboť japonský jen (JPY) je spojen s nejistotou ohledně měnové politiky a zlato je do značné míry vázáno na chování amerických výnosů. Nicméně směr chování švýcarského franku může poskytnout signály pro zlato v případě eskalace konfliktu

Zlato se nadále obchoduje v divergenci s americkými výnosy. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Zlato se do konce minulého týdne výrazně odrazilo ode dna, ale nadále se nachází v klesajícím trendu započatém v dubnu letošního roku. Klíčovou hladinu odporu, kterou je třeba sledovat, pokud bychom se dočkali prolomení nad 1925 USD za unci, lze nalézt v oblasti 1970 USD za unci, kde se nachází 61,8% retracement a také lokální maxima. Zdroj: xStation5

Káva

• Sklizeň kávy v Brazílii probíhá normálně. Nedávné srážky zmírnily obavy ze snížených výnosů, zejména v regionu Minas Gerais, kde se v Brazílii pěstuje 30 % kávy Arabica.
• Sklizeň kávy Robusta v Brazílii rovněž probíhá dobře, přičemž významným faktorem, který k tomu přispěl, je výrazný pokles vývozu z Vietnamu, největšího světového producenta kávy Robusta. Vývoz kávy Robusta z Vietnamu se za prvních 9 měsíců letošního roku meziročně snížil o 8,3 %, což způsobilo nejistotu ohledně dostupnosti dodávek.
• Očekává se, že sklizeň kávy ve Vietnamu se meziročně sníží o 7 % a dosáhne nejnižší úrovně za poslední roky.
• Zajímavé je, že vývoz kávy z Brazílie rovněž zaznamenává výrazný pokles, jak uvádí společnost Cecafe. V září se vývoz kávy meziročně snížil o 20 % na 2,4 milionu pytlů, což představuje nejnižší úroveň za posledních šest let.
• Nízký vývoz může být způsoben nedostatkem poptávky nebo nerentabilitou vývozu v důsledku silné měny. V září však brazilský real oslabil.
• V tuto chvíli brazilský real naznačuje omezený potenciál pro oživení cen v blízké budoucnosti.
• Další posilování brazilského realu by mohlo dále omezit vývoz kávy z Brazílie a potenciálně zvýšit napětí v nabídce ve světě vzhledem ke stále extrémně nízkým světovým zásobám kávy.
• Pozice na trhu s kávou zůstává velmi nízká a sezónnost naznačuje možnost cenového oživení v listopadu

Ceny kávy se mírně odrazily od minim z prosince 2022. Klíčovou zónu odporu, kterou je třeba sledovat, lze nalézt v oblasti 170 centů za libru a je vyznačena 23,6% retracementem klesajícího pohybu z roku 2022. Zdroj: xStation5

Měď

• Cena mědi testuje okolí hladiny 7900 dolarů za tunu. Situace na měnovém páru USD/CNH se stabilizuje
• Zásoby mědi na světových burzách se začínají odrážet od extrémně nízkých úrovní, což může naznačovat nedostatek krátkodobé poptávky po tomto kovu
• Společnost Freeport naznačuje, že při současných cenách mědi nejsou nové projekty ziskové (kolem 8 000 USD za tunu). Ceny v rozmezí 10 800 až 11 000 dolarů za tunu by mohly vyvolat možnost zahájení nových investic.
• Společnost Freeport poukazuje na pokračující růst poptávky v Číně, a to i přes smíšené údaje. Společnost rovněž upozorňuje na rostoucí poptávku po měděných kabelech ze strany firem zabývajících se výstavbou datových center

Zásoby mědi se v poslední době mírně zotavily, ale stále zůstávají blízko mnohaletých minim (obrácená osa). Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

MĚĎ se obchoduje poblíž 7 900 USD za tunu při bočním obchodování na USDCNH. Důležitou zónu podpory lze nalézt v oblasti 7 700 USD za tunu. Zdroj: xStation5