Komoditní shrnutí: ropa, zlato, měď, káva (31.08.2021)

Ropa

• Ceny ropy vzrostly v reakci na hurikán Ida v Mexickém zálivu. Uzavřeny byly denní těžební kapacity ve výši 2 mil. barelů. Přerušení těžby je samozřejmě pouze dočasné a produkce ropy začne brzy postupně nabíhat

• Hurikán negativně ovlivnil také zpracování ropy. Aktivita rafinérií klesla přibližně o polovinu - mnohem méně než pokles produkce. To znamená, že zásoby ropy by se měly v nadcházejících týdnech prudce snížit

• OPEC+ je spokojena se současnou cenou (Brent v blízkosti $70). To naznačuje, že politika růstu produkce o 400 tis. barelů každý měsíc by mohla být zachována

• Organizace OPEC+ se opět sejde 1. září (tuto středu)

• V tomto týdnu je i přes příchod hurikánu vidět na ropných trzích nejistota. Trh neví, jak bude OPEC+ reagovat na slabší výhled poptávky

• WTI pokračuje v obchodování v klesajícím trendu, a to i přes slabší americký dolar

• Ropa směřuje k nejvyššímu měsíčnímu poklesu od října 2020

Na grafu je zřetelná klesající struktura ropy, která pokračuje v pohybu pod klesající trendovou čárou. Zdroj: xStation5

Spekulanti snižují sázky na vzestup cen ropy. Počet long pozic výrazně klesl a zároveň mírně vzrostl počet otevřených short pozic. Výsledkem je pokles net spekulativních pozic (fialová). Zdroj: Bloomberg

Zlato

• Zlato vydělalo na relativně holubičím pátečním projevu guvernéra Fedu Powella

• Je zajímavé, že výnosy neklesly tak výrazně jako USD. Americká měna tak může být klíčovým faktorem pro další vývoj cen zlata

• Páteční data z amerického trhu práce budou pro zlato velmi důležitá. Paradoxně dobrý výsledek může přinést strach trhů z brzkého ukončení podpory

• Klíčovou rezistencí se z vývoje v posledních 3 měsících zdá být pásmo $1 827 - $1 833

• Historie ukazuje, že zlato má silnou negativní reakci na začátek utahování měnové politiky. Zářijové zasedání FOMC bude klíčové pro obchodníky se zlatem

• Spekulanti navyšují net-long pozice na futures se zlatem. Naopak ETF fondy snižují nákupy zlata

Zlato se obchoduje mírně pod hlavní technickou rezistencí zóny $1 827 - 1 833. Klesající trendová čára je další důležitou rezistencí. Zdroj: xStation5

Net spekulativní pozice na zlatě se nacházejí nejvýše od května. Rychlost nákupů ze strany ETF fondů v poslední době klesla. Zdroj: Bloomberg

Měď

• Měď začala týden býčím cenovým gapem na pozadí oslabujícího USD

• Proslýchá se, že PBoC by se mohla rozhodnout snížit požadavky na rezervy bank, aby stimulovala domácí poptávku

• Dle BMO Capital Markets je v Číně nedostupný měděný šrot, což by mohlo zvýšit poptávku po zpracované mědi

• Vysoké ceny hliníku naznačují, že poptávka po mědi dále poroste (primárně ze stavebnictví)

• Na druhou stranu výhled na 2022 - 2023 naznačuje vysoký růst nabídky na trhu

Cena měděného šrotu neklesla tak výrazně jako futures mědi. Poptávka po zpracované mědi by tak mohla vzrůst. Zdroj: Bloomberg

Zásoby mědi monitorované šanghajskou burzou pokračují v poklesu, což by mohlo podporovat krátkodobý cenový růst (za předpokladu, že USD výrazně neposílí). Zdroj: Bloomberg

Káva

• Poslední růstový impuls na kávě dostal její cenu zpět do blízkosti 200 centů za libru. Do určité míry se může jednat o důsledek posílení BRL

• Tvrdé restrikce ve Vietnamu mohou poškodit nabídku i poptávku. Vietnam je největší producent Robusty na světě

• Dle Rabobank mohou být důsledkem cestovních restrikcí omezení exportů

• Cena Robusty vyskočila nad $2 000 za tunu - nejvýše od počátku 2018

• Výhled na brazilskou úrodu závisí na sezóně dešťů (začíná v září). Rostliny, které přežily sucho a mrazíky, budou potřebovat vláhu. Pokud by se deště zpozdily, tak brazilská produkce může utrpět

Poslední cenový skok na kávě může souviset s posílením BRL. Problémy se stranou nabídky ve Vietnamu a nejistota ohledně produkce v Brazílii mohou dále tlačit cenu vzhůru. Cenový tlak by dále podpořil nedostatek vláhy na počátku sezóny dešťů v Brazílii. Zdroj: xStation5