Komoditní shrnutí – ropa, zlato, natgas, kakao (19.11.2024)

Oil:

• Ropa se na začátku nového týdne zotavuje kvůli geopolitickým obavám. Biden povolil Ukrajině používat k útokům na pozice v Rusku rakety dlouhého doletu
• Investoři se obávají, že Ukrajina se zaměří na ruskou ropnou infrastrukturu, aby zemi odřízla od jejího hlavního zdroje financování
• Obavy z poptávky v Číně v příštím roce vedou k prognózám poklesu cen na 40 dolarů za barel. Čínské rafinerie zpracovávaly v říjnu něco málo přes 14 milionů barelů denně, téměř o 5 % méně než loni
• Americké rafinérie se snaží pracovat na dvojnásobnou kapacitu. Nedávno jsme pozorovali jasný odraz v šíření cracku, což naznačuje, že potenciální krátkodobé dno může být za námi
• Přestože se vyhlídky na příští rok zdají smíšené, se značnou nejistotou ohledně dodávek, pozorujeme začínající uzavírající se divergenci mezi ropou WTI a TNOTE (inverzní)

Crack spread naznačuje, že místní dno ropy může být za námi. Podobná situace nastává také u rozdílů mezi nejbližšími kontrakty, i když nedávné poklesy spreadů mohou naznačovat inverzi křivky, což naznačuje možné další poklesy v příštím roce. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Olej se odrazí a v současnosti může tvořit dvojitý/trojitý vzor dna. Rozsah formace by ukazoval dokonce 79 dolarů za barel. Mezitím by jednotné uzavření divergence znamenalo zvýšení ceny ropy na 75 dolarů za barel. V současné době jsou klíčové úrovně odporu 70 USD (polovina vzdálenosti mezi průměry 25 a 50), následované 73 USD spolu s průměrem za 100 období. Zdroj: xStation5

Gas:

• Ceny plynu v Evropě a USA zůstávají na zvýšených úrovních
  Ceny plynu v Evropě rostou kvůli mrazivému počasí a vyšší spotřebě plynu, než je obvyklé
  Rusko také informuje Rakousko, že hodlá brzy zastavit dodávky plynu přes Ukrajinu. Rusko plánuje pokračovat v dodávkách potrubí do Maďarska a na Slovensko
  Povětrnostní podmínky ve Spojených státech zůstávají stabilní, ale v poslední době došlo k poklesu výroby a vývozu
  Zásoby plynu v USA nadále rostou. Sezónní pokles zásob se však blíží

Zásoby v USA zůstávají na nejvyšší úrovni za posledních 5 let, a to i přes problémy s výrobou. Nedostatek změny chladného počasí může způsobit, že zásoby začnou klesat později než za posledních 5 let. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Ceny plynu se odchylují od sezónnosti, ale 5 a 10letá sezónnost naznačuje pokles ve druhé polovině listopadu a prosince. Dlouhodobá sezónnost naznačuje konsolidaci v prosinci. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas prices in the US and Europe remain at elevated levels. However, looking at price behavior in Europe last year, significant declines began in the second half of November. Currently, the forward curve in Europe remains in slight backwardation from the perspective of nearest months. In the US, one more positive rolling is expected. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Uzavírání smlouvy proběhne do dvou dnů. Cena ropy zůstává na zvýšených úrovních a reaguje na rostoucí trend. Cena po rolování by mohla potenciálně překročit vrcholy z první poloviny června na 3,1 USD/MMBTU. Zdroj: xStation5

Gold:

• Zlato se odrazilo druhý den po sobě a v prvním zasedání týdne došlo k poklesu, který probíhal téměř nepřetržitě od konce amerických prezidentských voleb
• Cenové chování po volbách v roce 2016 a 2020 naznačuje udržení poklesů 20-30 zasedání po volbách, ale poklesy pak nepřesáhly 10 %
• Poklesy od voleb nepřesáhly 8 %, zatímco od konce října dosáhly maxima 9 %.
• V současné době se mluví především o výrazné poptávce po špercích v Indii, ale současně data z letošního roku ukazují dvouciferný pokles poptávky po špercích v Číně. Tento trend může pokračovat i v příštím roce
• Cena by měla příští týden potenciálně dosáhnout lokálního dna. Současný cíl odrazu by se mohl pohybovat kolem 2670 USD za unci, kde je 50,0 retracement poslední sestupné vlny a 23,6 vzestupného impulsu probíhajícího od června. Nachází se zde i 50ti dobový průměr a lokální vrcholy z 26. září

Source: xStation5

Zlato v posledních dvou seancích výrazně omezilo ztráty. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cocoa:

• Po listopadových termínových kontraktech se objevila značná nejistota ohledně současných dodávek a dodávek v nadcházejících týdnech
• Většina dodávek do přístavů Pobřeží slonoviny se očekává v příštích 4–5 týdnech, zatímco nadměrné deště v některých oblastech mohou způsobit značné problémy s plísněmi
• Nízká kvalita kakaa způsobí, že burzovní zásoby se neobnoví. Ty nadále klesají, a to i přes vyšší dodávky do přístavů než loni
• Regulátor Pobřeží slonoviny umožňuje export kakaa s 80 až 100 zrny na 100 gramů (s malými odchylkami v obou směrech). V současné době je průměrný počet fazolí dodaných do portů na 100 gramů 105, což může znamenat nižší kvalitu (menší fazole)
• Cena však na přelomu minulého a aktuálního týdne zaznamenala malou korekci, která souvisí se sníženým tlakem na evropské regulace
• ICE uvádí, že odkládá změny týkající se futures kontraktů na kakao a kávu kvůli opožděné implementaci předpisů o odlesňování v Evropské unii. Nové předpisy měly vstoupit v platnost koncem letošního roku
• Potenciálně nové regulace způsobily nižší dostupnou nabídku kakaa pro evropský trh, který je u této komodity největší na světě
• Dodávky kakaa do přístavů Pobřeží slonoviny dosáhly od 1. října do 17. listopadu celkem 548 000 tun, což je o 32 % více než loňská úroveň 415 000 tun
• Maxar Technologies naznačuje, že suché počasí a vysoké teploty v Ghaně a Nigérii mohou opět ovlivnit omezení výroby v tzv. Mid-sezóně, která začíná na přelomu dubna a května.

Zásoby kakaa nadále klesají a jsou na nejnižší úrovni od 19. května. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Prolomení ceny 8700-9000 by pravděpodobně vedlo k pokusu dostat se kolem 10000 USD. Na druhou stranu panují obavy z poptávky při tak vysokých cenách. Pokud bude zpracování dat za 4. čtvrtletí slabé (a toto je potenciálně nejlepší čtvrtletí roku), bude to znamenat, že máme co do činění s destrukcí poptávky. Zdroj: xStation5