Komoditní shrnutí - ropa, zlato, zemní plyn, kakao (22.04.2025)

Ropa:

• Ceny ropy se drží poblíž dvoutýdenních maxim. Cena ropy WTI se pohybuje kolem 63 dolarů za barel.
• Na začátku týdne však cena zaznamenala pokles spolu se silným výprodejem na Wall Street. Silnější poklesy byly omezeny oslabujícím americkým dolarem.
• Oslabující americký dolar zvyšuje atraktivitu cen komodit v jiných měnách.
• Ropa byla pod tlakem také kvůli pozitivnímu vyznění rozhovorů mezi Íránem a USA, které by mohly vyústit ve zrušení sankcí na vývoz ropy z této země. Na druhou stranu byly nedávno uvaleny sankce na čínské společnosti dovážející ropu z Íránu.
• Čisté spekulativní pozice se mírně zotavily poté, co předtím dosáhly extrémně přeprodané úrovně, nejnižší od roku 2010/2011.
• Ropa zůstává v krátkodobé backwardaci, což znamená, že krize s velkou destrukcí poptávky se v současné době nepředpokládá. Na druhou stranu v dlouhodobějším horizontu pozorujeme tvorbu contanga, což znamená očekávání výrazného převisu nabídky, který může souviset s obnovením produkce ze strany OPEC+.
• Na trhu stále pozorujeme vysoké produktové marže, což naznačuje přetrvávající vysokou poptávku a může signalizovat mírné odtržení fyzického trhu od trhu s futures.

Ropa se snaží obnovit včerejší ztráty, ale zůstává pod úrovní 65 dolarů za barel. Pozorujeme mírné oživení čistých pozic, které však stále zůstávají nejnižší za několik posledních let. Zároveň trh s fyzickými palivy nevykazuje tak extrémně negativní náladu, což může naznačovat oddělení fundamentů papírového trhu od fyzického. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Zlato dosahuje 3500 dolarů za unci a stanovuje nové rekordy. V letošním roce si zlato připsalo téměř 900 dolarů za unci, což představuje výnos přes 30 % od začátku roku.
• Růst cen zlata je důsledkem obrovské globální nejistoty týkající se mezinárodního obchodu a dolaru.
• Donald Trump podkopává nezávislost Federálního rezervního systému a snaží se najít způsob, jak vyhodit Jeroma Powella. Taková situace by mohla vést k opuštění amerického dolaru jako světové rezervní měny.
• Donald Trump by si přál nižší úrokové sazby, ale v současné době je s 90% pravděpodobností uvedeno, že úrokové sazby zůstanou během květnového zasedání, které je naplánováno za dva týdny, beze změny.
• ETF nadále nakupují fyzické zlato, což souvisí s vysokou poptávkou po nových jednotkách. Březen byl z hlediska nákupů dalším silným měsícem. Od začátku roku bylo nakoupeno více než 200 tun zlata.
• Banka Goldman Sachs nedávno zvýšila své prognózy ceny zlata, které ukazují na 3700 USD do konce letošního roku a 4000 USD do poloviny příštího roku. V případě výrazného napětí na trhu Goldman Sachs uvádí, že v mezidobí je možné dosáhnout 4500 USD za unci.
• Jak upozorňuje banka HSBC, silný růst cen zlata před 45 lety, vyvolaný íránskou krizí a ropou, byl poměrně rychle neutralizován, v současné době je však růst cen zlata motivován obchodní nejistotou a nejistotou ohledně postavení USA.
• V prvním čtvrtletí letošního roku nakoupila Čína 95 tun zlata.

Březen byl dalším měsícem silného růstu poptávky po ETF. V únoru fondy nakoupily 100 tun zlata, zatímco v březnu to bylo 92 tun. Od začátku roku bylo nakoupeno 226 tun zlata. Současné nákupy začínají připomínat situaci z roku 2020, kdy investoři tváří v tvář nejistotě také začali investovat nejen do fyzického zlata, ale i prostřednictvím podílových listů ETF. Zdroj: ČSÚ, fondové trhy, fondové trhy, fondové trhy, fondové trhy: Zdroj: World Gold Council

Od 7. dubna, kdy bylo v rámci předchozí korekce dosaženo lokálního minima, si zlato připsalo 500 USD za unci. Zisky zlata jsou motivovány nejistotou a výrazným oslabením amerického dolaru, což může zvýšit nákupy zlata v asijských zemích. Zdroj: xStation5

Natgas:

• Ceny plynu se během pondělního výprodeje rovněž dostaly pod tlak. Ceny plynu uzavírají mezeru, která vznikla po posledním převrácení. Forwardová křivka je v contangu, což znamená, že spotové ceny jsou nižší než forwardové ceny až do ledna příštího roku.
• Zima již skončila, i když obvykle v tomto období ještě pozorujeme značnou spotřebu plynu pro účely vytápění.
• Agentura BloombergNEF předpokládá, že zásoby plynu budou v letním období nižší až o 10 % oproti pětiletému průměru, což může naznačovat vysoké teploty a vysoký vývoz s omezenou perspektivou dalšího růstu těžby.
• Těžba plynu v pondělí dosáhla 106,8 mld. kubíků denně (+7 % r/r), zatímco poptávka činila pouze 65,9 mld. kubíků denně (-7,3 % r/r). Vývoz LNG činil 15 mld. kubíků denně (-5,6 % r/r).
• Údaje však ukazují na přetrvávající vysokou poptávku ze strany elektráren. V týdnu končícím 12. dubna byla poptávka meziročně vyšší o 6,4 %, zatímco za posledních 52 týdnů byla ve srovnání se stejným obdobím dříve vyšší o 3,7 %.

Topná sezóna v USA stále pokračuje, i když spotřeba plynu pro vytápění je již minimální. Teploty v USA zůstávají nad průměrem pro toto období. Zdroj: NOAA

Zásoby plynu během topné sezóny výrazněji poklesly, ale zároveň se začaly rychleji zotavovat. V současné době se zásoby plynu vrátily do blízkosti pětiletého průměru. Zdroj: EIA

Plyn testuje oblast 200sekundového průměru. Rozsah formace Hlava a ramena naznačuje možný test úrovně 3 USD/MMBTU. Zdroj: xStation5

Kakao:

• Objevují se další pozitivní informace týkající se poptávky. Údaje Americké asociace výrobců čokolády ukázaly meziroční pokles zpracování kakaa o 2,5 % na 110,3 tis. tun. Očekával se meziroční pokles o 5 %.
• Také dřívější údaje z Evropy a Asie dopadly lépe, než se očekávalo, a vykázaly pokles o 3,7 % r/r, resp. 3,4 % r/r oproti očekávanému poklesu o 5 % r/r.
• Teoreticky lze s lepšími údaji o poptávce za 1. čtvrtletí 2025 očekávat, že předpokládaný přebytek bude menší než prognóza 142 tis. tun.
• Podle Rabobank může být produkce kakaa z poloviny pěstitelské sezóny zklamáním, což souvisí se zpožděnými dešti. Průzkumy producentů provedené v Ghaně a na Pobřeží slonoviny přinesly zklamání.
• Reportéři agentury Bloomberg, kteří minulý měsíc navštívili západoafrické země, uvedli, že kakaové farmy mají daleko ke stabilizaci. Stále se projevuje sucho a problémy s chorobami stromů.

Ceny kakaa pokračují v odrazu a během včerejší seance dosáhly téměř 9000 USD za tunu. Zdroj: xStation5

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?