Komoditní shrnutí - ropa, zlato, zemní plyn, kukuřice

Ropa

• Ropa se na začátku týdne odrazila ode dna díky nadějím na nová prohlášení čínských úřadů o podpoře ekonomiky a stále napjaté situaci na Blízkém východě.
• Čína se rozhodla snížit výpůjční sazby (jednoleté a pětileté) o 25 bazických bodů, což bylo nepatrně více, než se očekávalo.
• Podle výpočtů agentury Bloomberg klesla poptávka po ropě v Číně meziročně o téměř 7 % na 14,176 mil. barelů denně. Od ledna do září poptávka meziročně klesla o téměř 4 % a v průměru činila téměř 14 mil. barelů.
• V polovině října se libyjská produkce obnovila na 1,3 mil. barelů denně.
• Po nedávných zprávách týkajících se rozhovoru mezi izraelským premiérem a americkým prezidentem však trh útok na íránskou infrastrukturu spojenou s ropou neočekává. Podle náznaků se očekává, že Izrael se zaměří na vojenskou infrastrukturu
• Deník Financial Times uvádí, že Saúdská Arábie se skutečně chystá upustit od svého plánu vrátit ceny ropy na úroveň 100 dolarů za barel, což by mělo umožnit návrat k těžbě od začátku prosince
• Čisté pozice na ropě Brent se obnovují, zatímco ropa WTI vykazuje malý zájem kupujících

Původní nárůst v důsledku zvýšeného geopolitického napětí byl nyní téměř zcela revidován směrem dolů. Při pohledu na chování ropy po loňském říjnu a po letošním dubnu lze předpokládat další pokles cen. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

 Cena ropy zůstává velmi nízká v důsledku snížení geopolitické prémie. Ropa je navíc vystavena riziku obnovení produkce ze strany OPEC+ na začátku prosince. Situace v oblasti poptávky zůstává slabá. Zdroj: xStation5

Zlato

• Růst cen zlata souvisí s napjatou situací na Blízkém východě a nadcházejícími volbami ve Spojených státech.
• Zlato získává, přestože očekávání snížení úrokových sazeb v letošním roce poklesla. V současné době se oceňuje na neúplné dvě snížení sazeb do konce letošního roku
• Zlato si od začátku roku připsalo již více než 33 %, což by byl nejvýraznější roční přírůstek za posledních téměř 50 let, pokud by se růst udržel až do konce letošního roku
• Růst cen zlata v letošním roce je částečně odůvodněn očekáváním poklesu úrokových sazeb, které však zůstávají silné. Dolar je na roční bázi silný, takže většina letošního růstu je způsobena nejistotou a snahou přesměrovat finanční prostředky do bezpečných přístavů
• Spekulativní pozice ve zlatě se odrážejí minimálně, nákupy ETF pokračují
• Zlato však nereaguje na takzvaný „Trump trade“, který je spojen s potenciálním posílením dolaru v případě Trumpova vítězství. Silný dolar je pro zlato negativní
• Současně se však trh obává, že Trumpovo snížení daní povede ke zvýšení deficitu a dalšímu snížení úvěrového ratingu USA, což by mohlo být dalším faktorem, který by zlato mohl ovlivnit

Po volbách je těžké vidět pro zlato nějaký jasný trend. Nicméně jak po Trumpově zvolení v roce 2016, tak po Bidenově zvolení v roce 2020 zlato ztratilo na hodnotě. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Zlato dosahuje nových historických maxim na úrovni 2735 USD za unci. Dalším cílem je 2770 na 200% retracementu velké klesající vlny z let 2011-2016. Zdroj: xStation5

Natgas

• Naplněnost zásobníků plynu v Evropě přesahuje 95 % a neustále minimálně roste, což znamená, že vlastní topná sezóna ještě nezačala. Zdá se, že Evropa je z hlediska dodávek plynu opět zajištěna, což by nemělo vést k velkým výkyvům dodávek plynu v Evropě
• Zásoby plynu v USA jsou přibližně 5 % nad pětiletým průměrem a mírně nad loňskou úrovní. Přestože se zásoby blíží těmto úrovním, z historického hlediska se jedná o velké zásoby. Vzhledem k mírným teplotám během podzimu a začátku zimy existuje možnost výrazného poklesu cen, jako tomu bylo v loňském roce.
• Společnost Maxar Technologies uvádí, že od 26. října se v USA očekává výrazné ochlazení, které by mělo umožnit oživení cen.
• Těžba na začátku tohoto týdne dosáhla 102,3 mld. kubických stop denně, což je meziroční pokles o 1,2 %. Poptávka naopak činila 67,8 mld. kubických stop denně, což je o 0,8 % meziročně více. Vývoz LNG činil 12,8 mld. m3 /d, což je pokles o 2 % t/t.
• Spotřeba elektřiny v USA, a tedy i její výroba, roste, což je do budoucna pozitivní faktor pro ceny NATGAS. V polovině října byla produkce o téměř 7 % vyšší než před rokem

Cena plynu po převrácení vzrostla, ale zastavila se na hodnotě 2,8 USD/MMBTU. Klíčové budou nadcházející údaje z předpovědi počasí. Stojí za zmínku, že v loňském roce začala konečná úprava na začátku listopadu. Zdroj: xStation5

Kukuřice

• Velmi špatné povětrnostní podmínky by mohly vést k výraznému snížení produkce kukuřice v Číně.
• Vzhledem k omezené poptávce po zemědělských produktech z Číny, vzhledem k nedávnému hospodářskému propadu a klesajícímu optimismu ohledně vlivu stimulačních opatření na ekonomiku, se však ceny nemusí měnit
• Čína si stále udržuje velké zásoby kukuřice, což by mohlo vést ke snížení poptávky po dovozu kukuřice z USA. Čínské úřady očekávají, že dovoz zemědělských komodit v letošní sezóně poklesne
• Velký vliv na kukuřici a sójové boby by mohl mít výsledek voleb v USA. Trumpovo vítězství a uvalení cel na čínské výrobky by mohlo vést k odvetným opatřením
• Poslední týdenní údaje o vývozu ukázaly prodej 2,226 mil. t, kukuřice ze sezóny 24/25, což bylo o více než 8)% více než dříve a nad prognózovaným rozmezím mezi 1,2-2,2 mil. t. Největší odběratel ve výši 0,9 mil. tun nemá konkrétní destinaci.

Cena kukuřice se snaží odrazit od nejnižších hodnot od 12. září. Pozice na kukuřici se minimálně odrazily ode dna, ale zůstávají na záporných úrovních od loňského června. Sezónnost ukazuje na možné oživení během příštího týdne, po kterém bude následovat pokles na konci října a začátkem listopadu. Zdroj: xStation5