Komoditní shrnutí: Zlato, měď, zemní plyn, cukr (17.08.2021)

Zlato

• Ceny zlata rostou díky poklesu výnosů a přes silnější dolar

• Výhled dalšího vývoje měnové politiky v USA (sazby + QE) bude klíčovým faktorem pro další vývoj ceny zlata

• Roky 2013 a 2014 byly pro zlato špatnými roky, v té době bylo oznámeno a následně začalo utahování měnové politiky Fedu

• Večerní projev šéfa Fedu Powella bude důležitý pro další vývoj na žlutém kovu. Powell by mohl naznačit, zda oznámení utahování bude na programu už na zářijovém zasedání

• Pokud by Powell změnil náhled na věc a připustil konec rozvolněné měnové politiky, tak zlato může alespoň v krátkodobém horizontu dostat zásah. Trh se bude soustředit na krátkodobé dvouleté výnosy

• Dolar naznačuje, že zlato je v současnosti relativně drahé

• Množství spekulativních short pozic na zlatě v poslední době vzrostlo

Americké výnosy se opět nacházejí na extrémních minimech. Nicméně dvouleté výnosy naznačují, že by se sazby nemusely měnit v následujících dvou letech. Zdroj: Bloomberg

Počet otevřených short pozic na zlatě výrazně vzrostl. Zdroj: Bloomberg

Měď

• Ceny mědi jsou stále pod tlakem po zveřejnění posledního makra z Číny. To naznačilo, že se země nachází ve fázi ekonomického zpomalení

• Na druhou stranu zásoby mědi jsou relativně nízké a pokračují v poklesu

• Zaměstnanci dolu Escondida v Čile dosáhli dohody o platech s vedením, což snižuje problémy na straně nabídky

• Pokud bude dolar pokračovat v posilování, hlavně na páru s juanem, tak potenciál dalšího růstu mědi je limitován

Zásoby mědi v Číně a dalších částech světa zůstávají nízké, což udržuje ceny mědi na zvýšených úrovních. Zdroj: Bloomberg

Ceny mědi testují klíčový support na 23,6 % retracementu. Navíc by cena mohla zakončit týden pod rostoucí trendovou čárou poprvé od března 2020. Zdroj: xStation5

Zemní plyn

• Cena zemního plynu je pod tlakem největší korekce od dubna 2021

• Cena zůstává v blízkosti $4,0 MMBtu a nad rostoucí trendovou čárou, stejně tak nad 50 období klouzavým průměrem

• Sezónní patterny ukazují na možný pohyb do strany až do začátku září

• EIA očekává nižší zásoby na počátku topné sezóny než v minulém roce

Ceny zemního plynu se dostaly pod spodní limitu tržní geometrie. Jedná se o největší korekci v rámci současného růstového impulsu. Zdroj: xStation5

Výhled naznačuje, že zásoby zemního plynu mohou dosáhnout pětiletého minima v lednu 2022. Produkce plynu zůstává vysoká, ale rostou exporty LNG. Zdroj: EIA

Cukr

• Zastavení růstového trendu na kávě se zatím nepodepisuje na uptrendu cukru. Jeho cena vyskočila nad 20 centů za libru

• Cukr se obchoduje na nejvyšší úrovni od roku 2017, přestože BRL zůstává slabý

• Sklizeň cukru a kávy už neohrožují mrazíky. Naopak brazilská produkce trpí vysokými teplotami a suchem. Aktuální počasí koresponduje s rokem 2014.

• Sezónní patterny naznačují možnost pokračování růstu. Nicméně cukr je překoupen spekulanty už od října 2020 (podobně jako v roce 2017)

• Produkce cukru byla snížena kvůli negativním vlivům počasí. Nyní se očekává produkce v rozmezí 490 - 500 mil. tun v sezóně 2021/22. Předchozí výhled hovořil o 605 mil. tun

• Cenám cukru nevyhovuje nedávný pokles cen ropy

Open interest na cukru roste ruku v ruce s cenou. Zdroj: Bloomberg

Ceny cukru dosáhly na 78,6 % retracement poklesu z období 2016 - 2018. Jakmile se sníží obavy z problémů na straně nabídky, tak by ceny cukru mohly dohnat nedávný pokles cen na ropných trzích. Zdroj: xStation5