Dnes ve 14:30 byla zveřejněna zpráva o inflaci v USA za březen. Zpráva překvapila trh vyššími než očekávanými hodnotami jádrové i celkové inflace. Údaje ukázaly, že celkový CPI dosáhl 3,5 % meziročně (oček. 3,4 % meziročně) a jádrový CPI 3,8 % meziročně (oček. 3,7 % meziročně). Zpráva vyvolala na trhu výrazné pohyby. Aktuálně pozorujeme na indexech poklesy o 1,20-1,30 %, výnosy amerických dluhopisů se krátce obchodovaly na úrovni 4,50 % a dolarový index si připsal 0,75 %. Negativní překvapení ze zprávy vedlo také k poklesu očekávání trhu ohledně snižování úrokových sazeb Fedu. Znamená však dnešní zpráva dlouhodobý návrat inflace a opakování 70. let? Zveme vás na podrobnou analýzu založenou na nejnovějších údajích.
Jádrová a celková inflace
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciReakce trhu na tyto údaje byla okamžitá. Byli jsme svědky rychlého posílení dolaru a poklesu indexů US500 a US100 pod klíčové úrovně. Katalyzátorem byly samozřejmě vyšší údaje o inflaci, které vedly k posunu očekávání snížení sazeb do roku 2024. Březnové údaje se ukázaly být vyšší i na meziměsíční bázi a dosáhly +0,4 % (oček. +0,3 %) jak u CPI, tak u jádrového CPI.
Ceny služeb
Nejproblematičtějším odvětvím jsou v současnosti služby. Tyto údaje jsou pravděpodobně aktuálním předmětem zájmu Fedu. Inflace ve službách bez přístřeší vzrostla na 4,5 % r/r, což zvyšuje riziko druhé vlny inflace. Při zohlednění cen nájemného se inflace v sektoru služeb (CPI služeb) zvýšila na 5,3 %.
Údaje byly překvapivé, zejména s ohledem na nedávné nižší hodnoty ISM ve službách. Jak je však patrné z níže uvedeného grafu, údaje CPI v současné době následují růst cen ropy. Rozdíl mezi těmito údaji je značný, a aby se situace v příštích měsících uklidnila, museli bychom být svědky poklesu cen ropy, což se z fundamentálního hlediska nezdá pravděpodobné.
Zvýšení inflace v důsledku rostoucích cen energií bylo již známo. Stejně silný příspěvek ostatních složek byl však překvapivý. Pozornost si zde zaslouží dopravní služby a zdravotní péče.
Vyhlídky na ceny pronájmů
Negativně překvapující zprávy přichází v době, kdy se inflace u nájemních služeb na roční bázi snižuje. Přestože dynamika zůstává mimořádně vysoká, trajektorie pro nadcházející měsíce je klesající, což by mělo být vnímáno pozitivně. Nové údaje o cenách bydlení (Case Shiller), posunuté o 18 měsíců dopředu, se však začaly odrážet ode dna, což naznačuje riziko návratu inflačních tlaků v dlouhodobějším horizontu.
Pozitivní aspekty
Pokud bychom se měli podívat na pozitivní aspekty, v současné době deflačním tlakům napomáhají jak ceny ojetých automobilů, tak ceny potravin. Současné úrovně jsou však již relativně nízké, což vyčerpává potenciální negativní vliv v nadcházejících měsících.
Co tyto údaje znamenají pro Fed?
Reakce trhu na zveřejnění zprávy o CPI jasně naznačuje, že investoři posunuli svá očekávání ohledně snižování úrokových sazeb dále do budoucnosti. V současné době se první plné snížení (o 25 bb) očekává v září. Před zveřejněním zprávy o CPI očekávání naznačovala, že by Fed mohl tento krok učinit již v červnu. Nyní se však očekává, že Fed v roce 2024 provede pouze 2 snížení úrokových sazeb. Ke zlepšení situace bychom v příštích měsících potřebovali vidět nižší ceny ropy, což fundamenty nenaznačují, a také klesající inflaci v sektoru nájemního bydlení.
V této souvislosti bude jistě vhodné sledovat další kolo komentářů bankéřů Fedu, které by mělo osvětlit výhled na druhou polovinu roku 2024. Situace však není jednoduchá, zejména s ohledem na silnou zprávu o trhu práce z před dvou týdnů.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 69% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
