Výnosy z 10-ročných amerických dlhopisov v posledných dvoch mesiacoch stagnujú okolo úrovne 2,7% (cca. v pásme 2,65-2,75%). Ako ukazuje graf nižšie, tak je to dôsledkom stagnujúcich očakávaní budúceho vývoja úrokových sadzieb FEDu. Zhruba od polovice decembra panuje konsenzus, že FED sadzby v najbližších kvartáloch dvíhať nebude.
Vývoj výnosov z 10-ročných US dlhopisov (biela) a kontraktu na sadzbu FEDu vo februári 2020 (inverzne, žltá)
Ďalšie, menej silné korelácie, však ukazujú zmiešané signály. Vývoj akcií, ktorý predovšetkým ku koncu minulého roka silno koreloval s vývojom výnosov z dlhopisov, naznačuje priestor pre ich rast.
Vývoj výnosov z 10-ročných US dlhopisov (biela) a indexu S&P 500 (žltá)
Naopak, vývoj inflačných očakávaní ukazuje, že by sa mohli obchodovať ešte o niečo nižšie.
Vývoj výnosov z 10-ročných US dlhopisov (biela) a 10-ročných inflačných očakávaní (žltá)
Ešte väčší priestor pre pokles ukazuje globálny index výrobnej dôvery.
Vývoj výnosov z 10-ročných US dlhopisov (biela) a JP Morgan indexu globálnej výrobnej dôvery (žltá)
Prečo je to všetko dôležité? Z technického pohľadu sa totiž blíži zaujímavý míľnik. Trojuholníková formácia na cene amerických dlhopisov (ktorá je opakom výnosov) sa zatvára. A práve to, ktorým smerom bude prelomená, má potenciál určiť ďalší ich vývoj.
Trojuholníková formácia na T-NOTE (t.j. cene 10-ročnýc US dlhopisov)
Vyššie uvedené korelácie nám v tomto smere napovedajú nasledovné:
- Smerom nadol (t.j. k vyšším výnosom) môže byť prelomená formácia v prípade, že bude pokračovať pozitívna nálada na trhoch (napr. kvôli možnej obchodnej dohode s Čínou), pričom čísla z ekonomiky/inflácie sa nezhoršia (prípadne sa dokonca zvýšia)
- Smerom nadol (t.j. k nižším výnosom) môže byť prelomená formácia v prípade, že sa zhoršia čísla z ekonomiky a/alebo sa zhorší situácia na trhoch.
Vzhľadom na optimistický vývoj rokovaní o obchode medzi USA a Čínou, stále silnú americkú ekonomiku a podporu centrálnych bánk, vidíme reálnejšie prvú možnosť.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
