Dnešok priniesol rýchle odhady indexov dôvery v podnikovej sfére v eurozóne. Dopadlo to nasledovne:
- Dôvera vo výrobe rástla vo Francúzsku, v Nemecku aj v eurozóne ako v celku. V Nemecku sa dokonca vrátila na veľmi vysoké úrovne. Ukončila sa tak séria šiestich medzimesačných poklesov dôvery vo výrobe
- Dôvera v službách naopak po prudkom raste v minulom mesiaci veľkú časť ziskov vymazala. V Nemecku bol pokles minimálny, výraznejším poklesom sa prezentovalo Francúzsko a zrejme aj zvyšok eurozóny
Dnešný kalendár indexov dôvery vo výrobe a v službách v GE, FR a pre eurozónu
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Dobré je to, že celková dôvera už plus mínus tri/štyri mesiace stagnuje. Pokles, ktorého sme boli svedkami na jar sa teda zastavil. A to na vysokých úrovniach. Hranica medzi rastom a poklesom aktivity v sektore je 50, aktuálne sú indexy dôvery okolo 55b. Historická korelácia naznačuje, že je to konzistentné so zhruba 0,5 percentným medzikvartálnym rastom HDP v eurozóne. Keď si odmyslíme minuloročný boom, tak je to z hľadiska posledných rokov stále nadpriemerná úroveň.
Vývoj kompozitného indexu podnikovej dôvery v eurozóne a medzikvartálneho rastu HDP
Okrem toho sme sa v rámci tohto prieskumu dozvedeli aj to, že:
- Pokračuje pokles priemyselných objednávok, tie sú aktuálne na takmer dvojročných minimách. To môže byť dôsledkom rizika obchodných vojen, kvôli ktorým sa pribrdzďujú investície do nových kapacít a teda tým trpí dopyt po kapitálových statkoch (t.j. strojoch). Na druhej strane, objednávky stále rastú, hoci podstatne pomalším tempom.
- To isté platí aj pre nevybavené zákazky („backlog of orders“). Pomalší rast objednávok znamená to, že firmy viac vybavujú tie staršie objednávky. Aj v tomto prípade však stále platí, že nevybavených objednávok stále pribúda
- Nižšie tempo rastu nevybavených objednávok však znamená aj nižší tlak na rast cien (firmy sa teda cenami nebijú o to, aby boli vybavené čo najskôr). Potvrdzuje to aj spomalenie subindexov cenových tlakov. ECB teda nebude príliš potešená a zrejme bude opäť nútená revidovať nadol svoje inflačné projekcie.
- Rast zamestnanosti ostáva silný. To je dobrá správa pre ekonomiku eurozóny. Viac zamestnaných/vyššie mzdy = vyšší domáci dopyt.
Vývoj jednotlivých subindexov v rámci prieskumu podnikateľskej dôvery
Vrátim sa ešte k tým priemyselným objednávkam. A to najmä k tým exportným. Aj napriek ďalšiemu spomaleniu síce ostávajú v pluse, vo veľkej miere je to však vďaka Nemecku. Vo Francúzsku sa už dostali do mínusu. Vracia sa do eurozóny fragmentácia? Na to je ešte skoro odpovedať, každopádne určité riziko tu je a budem to v najbližších mesiacoch sledovať.
Vývoj indexu nových exportných objednávok vo Francúzsku a v Nemecku
Je tu však aj iná vec, ktorá naopak naznačuje, že dnešné dáta (z dielne Markit Economics) môžu podceňovať aktuálny vývoj vo výrobnej sfére. Keď sa pozrieme na indexy výrobnej dôvery z dielne Európskej Komisie, tak tie ukazujú podstatne nižší pokles dôvery v posledných mesiacoch ako dáta od Markit Economics. Platí to len pre výrobu, v službách sa indexy vyvíjajú plus/mínus rovnako. Ťažko povedať, ktorý index má bližšie k realite, pravda však bude zrejme niekde medzi nimi. A to znamená, že výrobná dôvera môže byť vyššie, ako naznačujú dnešné čísla.
Vývoj indexov výrobnej dôvery od Markit Economics a Európskej Komisie
Euro reagovalo na tieto čísla mierne pozitívne. To, že sa neprehlbuje spomalenie, o ktorom sa v posledných mesiacoch vo veľkom hovorilo, je dobrá správa. Na druhej strane však výraznejší pozitívny trend čakať nemožno. O ten sa môže postarať až vyššia inflácia. Tá je však aj podľa dnešných dát vzdialená.
