TSMC – Výhled hospodářských výsledků za 1. čtvrtletí 2025

Jak se společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM.US) připravuje na zveřejnění výsledků za 1. čtvrtletí ve čtvrtek 17. dubna 2025, investoři se soustředí především na to, jak tento čipový gigant zvládne rostoucí obchodní napětí a zároveň využije stále silnou poptávku taženou rozvojem AI.

Klíčová očekávání výsledků

• Čistý zisk: přibližně 354 miliard TWD (10,86 miliardy USD), meziročně +57 %

• Zisk na akcii (EPS): přibližně 2 USD, meziročně +45 %

• Hrubá marže: 57–59 % (vs. 58 % ve 4Q 2024)

• Provozní marže: přibližně 47,7 %

Výsledky vs. očekávání
Zdroj: Bloomberg L.P.

Růst tažený AI pokračuje

Pokročilé výrobní procesy společnosti TSMC zůstávají klíčové pro revoluci v oblasti AI výpočetní techniky, přičemž technologie 3nm a 5nm se ve 4. čtvrtletí 2024 podílely na 60 % tržeb z waferů. Společnost nadále těží ze silné poptávky po výkonných čipech, zejména AI akcelerátorech pro firmy jako NVIDIA, AMD a Broadcom.

Pokročilé výrobní uzly (3nm, 5nm a 7nm) dohromady tvořily 74 % tržeb TSMC ve 4Q, což potvrzuje její dominantní postavení v oblasti špičkové výroby polovodičů. Navzdory určitým kapacitním omezením v oblasti specializovaného balení CoWoS (pro čipy s vysokou propustností paměti) si TSMC udržuje silný růst v segmentech souvisejících s AI.

Aby společnost uspokojila rostoucí poptávku, plánuje kapitálové výdaje ve výši 38–42 miliard USD pro rok 2025, což je významný nárůst oproti cca 29 miliardám USD v roce 2024. Investice budou zaměřeny především na rozšíření kapacit pokročilých výrobních uzlů a zlepšení balicích technologií.

Cla a geopolitická rizika

Obchodní napětí výrazně ovlivnilo výkonnost akcií TSMC, které jsou od začátku roku nižší o 18 %, z toho 15% pokles přišel v 1. čtvrtletí. Ačkoli polovodiče byly dočasně vyňaty z nedávno oznámených cel, trh zůstává znepokojen možností sektorově zaměřených cel, o kterých uvažuje administrativa Donalda Trumpa.

Severní Amerika tvořila 75 % tržeb TSMC ve 4Q 2024, zatímco podíl Číny klesl na pouhých 9 %. Tato silná závislost na amerických zákaznících činí TSMC zranitelnější vůči změnám v obchodní politice USA.

V březnu 2025 TSMC oznámila, že plánuje během několika let investovat minimálně 100 miliard USD do výroby čipů v USA – krok, který může pomoci zmírnit obchodní rizika, ale zároveň vyvolává obavy z tlaku na marže kvůli vyšším výrobním nákladům ve Spojených státech.

Podle posledních zpráv TSMC plánuje zvýšit cenu výroby 4nm čipů v USA o 30 %, a to kvůli silné poptávce ze strany klíčových zákazníků jako Apple, NVIDIA a AMD.

Co sledovat

1. Výhled na rok 2025: Společnost dříve predikovala růst tržeb v roce 2025 o cca 25 %. Analytici budou sledovat, zda nedojde k úpravám cílových hodnot, a to vzhledem k obchodnímu napětí a makroekonomické nejistotě.
2. Výhled marží: Klíčové bude vyjádření managementu k tomu, jak expanze výroby v USA ovlivní špičkové marže společnosti.
3. Udržitelnost poptávky po AI: Investory bude zajímat, zda má aktuální AI investiční vlna dlouhodobý potenciál, zvláště když někteří analytici varují před možným nadměrným objednáváním ze strany zákazníků.
4. Dopad obchodní politiky: Důležitý bude pohled vedení na možná cla na polovodiče a jejich vliv na obchodní vztahy s americkými zákazníky.
5. Partnerství s Intelem: Očekávají se komentáře ke zprávám o možné spolupráci s Intelem, které vyvolaly otázky ohledně strategického souladu a ziskovosti.
6. Obchodní aktivity v Číně: Důležité budou i aktualizace k dopadu nových omezení na dodávky čipu NVIDIA H20 do Číny a jak se tato situace může promítnout do objemů výroby TSMC.

TSMC (D1)

Akcie se aktuálně obchodují blízko úrovně 23,6% Fibonacciho retracementu, která v loňském uptrendu sloužila jako silná supportní zóna.

Býci se budou snažit znovu získat úroveň 38,2 % retracementu, zatímco medvědi se pokusí otestovat nedávné minimum.
RSI vykazuje býčí divergenci s vyšším vrcholem a MACD se rozšiřuje po býčím překřížení.