Der XTB Rohstoffreport am 05.12.2023 - Oil, Gold, NATGAS, Coffee

Oil

• Die OPEC+ hat zusätzliche freiwillige Produktionskürzungen von Ländern wie dem Irak und den Vereinigten Arabischen Emiraten beschlossen. Auch Russland wird seine Produktionskürzung verlängern
• Saudi-Arabien verlängert eine zusätzliche Produktionskürzung um 1 Million Barrel pro Tag, während Russland seine Exportkürzung um 300.000 Barrel pro Tag verlängert
• Theoretisch wird erwartet, dass die neuen Kürzungen insgesamt 1 Mio. Barrel pro Tag betragen und damit zu den kumulativen Kürzungen von 2,2 Mio. Barrel pro Tag seit April dieses Jahres hinzukommen (ohne die Exportkürzungen Saudi-Arabiens und Russlands).
• Die tatsächliche zusätzliche Kürzung könnte jedoch deutlich geringer ausfallen, möglicherweise etwa 0,6-0,7 Mio. Barrel pro Tag, sofern alle neuen Länder ihre Produktion freiwillig reduzieren.
• In der neuen OPEC+-Vereinbarung wurden auch die Produktionsziele für die afrikanischen Länder gesenkt, obwohl diese Länder mit dieser Entscheidung nicht zufrieden sind.
• Der saudische Energieminister deutete an, dass die zusätzliche Produktionskürzung über das erste Quartal 2024 hinaus verlängert werden könnte.
• Brasilien wird der OPEC+ nur als Beobachter beitreten. Brasilien strebt eine weitere Produktionssteigerung an und will nach den Vereinigten Staaten, Saudi-Arabien und Russland zum viertgrößten Produzenten der Welt werden
• Der Ölmarkt reagierte vor der OPEC+-Entscheidung in der vergangenen Woche positiv, aber die Anleger scheinen mit der Entscheidung selbst nicht zufrieden zu sein, und der Ölpreis bleibt unter Druck

Der Ölpreis nähert sich dem 5-Jahres-Durchschnitt, was ähnlich wie im Zeitraum 2011-2012 für Unterstützung sorgen könnte. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die vergleichenden Lagerbestände haben sich in letzter Zeit erholt, aber es sieht so aus, als ob sie angesichts einer weiteren Produktionskürzung der OPEC+ wieder zurückgehen könnten. Ein Rückgang der vergleichenden Lagerbestände würde darauf hindeuten, dass ein lokaler Tiefstand kurz bevorsteht oder bereits erreicht ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Gold

• Der Goldpreis schloss am Freitag, dem 1. Dezember, bei einem historischen Höchststand von über 2070 $ pro Unze. In der Folge wurden am Montag, dem 4. Dezember, historische Tageshöchststände nahe der Marke von 2150 $ pro Unze erreicht.
• Am Montag erfuhr der Goldpreis jedoch eine deutliche Korrektur und fiel um mehr als $ 100 pro Unze von den Tageshöchstständen, und der Preis schloss knapp über 2.000  $ pro Unze.
• Die hohen Goldpreise sind eine Folge des spürbaren Rückgangs der Renditen in den USA. Die 10-jährigen US-Renditen sind in den letzten Wochen von rund 5 % auf 4,2 % gesunken.
• In den letzten Wochen gab es auch eine deutliche Korrelation zwischen Gold und Bitcoin, obwohl dies auch auf die Korrelation mit dem US-Dollar und den Renditen zurückzuführen sein könnte

Als die Goldpreise Rekordhöhen erreichten, wurden sie etwa 2 Standardabweichungen über den 1- und 5-Jahres-Durchschnittswerten gehandelt, was als Zeichen dafür gewertet werden könnte, dass der Goldpreis überkauft ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Renditen sind auf dem niedrigsten Stand seit September, und zuvor waren Preise um die 2000 $ pro Unze durch Renditen um 3,5 % gerechtfertigt. Ein weiterer Renditerückgang könnte es rechtfertigen, die Preise über dem runden Niveau zu halten, obwohl wir in letzter Zeit eine Zunahme der Unsicherheit vor der nächsten Fed-Entscheidung beobachten. Eine deutliche Lockerung der finanziellen Bedingungen auf dem Markt könnte die Fed theoretisch dazu veranlassen, eine weitere Zinssenkung vorzunehmen und eine größere Korrektur auf dem Goldmarkt einzuleiten. Dies ist jedoch nicht das Basisszenario. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB.

GOLD beendete den November über $ 2.000 pro Unze - der erste Monatsabschluss dieser Art in der Geschichte. Der Goldpreis startete jedoch mit einem Rückschlag in den Dezember, obwohl die Saisonalität weiterhin positiv ist. Quelle: xStation5

NATGAS

• Sowohl die amerikanischen als auch die europäischen Erdgaspreise bleiben aufgrund des hohen Angebots unter Druck, wobei der Abwärtsdruck in den Vereinigten Staaten derzeit deutlich stärker ist
• Die Daten zu den Lagerbestandsveränderungen in der letzten Novemberwoche zeigen einen Anstieg der Reserven, ein Phänomen, das in den letzten 5 Jahren nicht beobachtet wurde, wenn man die Saisonalität berücksichtigt
• Die Wetterbedingungen in den USA sind weiterhin sehr günstig. Die aktuellen Prognosen deuten nicht auf einen Kälteeinbruch hin, obwohl natürlich Überraschungen wie im letzten Jahr Ende der ersten Dezemberwoche nicht auszuschließen sind. Damals stiegen die Preise um etwa 30 %, begannen dann aber kurz vor dem Jahreswechsel zu fallen.
• Das Gasangebot in den USA erreichte im November ein Rekordniveau von über 108 Milliarden Kubikfuß pro Tag (bcfd). Auch die Ausfuhren von Flüssigerdgas (LNG) stiegen auf über 14 Mrd. Kubikfuß pro Tag. Dennoch ist eine Rückkehr zu einem Anstieg der vergleichbaren Reserven auf dem Markt zu beobachten

Die vergleichenden Lagerbestände für US-Erdgas begannen erneut zu steigen, was den Spielraum für eine Preiserholung begrenzen könnte. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

NATGAS fiel um 25 % von einem lokalen Höchststand, ohne Berücksichtigung von Terminkontrakt-Rollover. Eine wichtige Unterstützung ist im Bereich von 2,50 $/MMBTu zu finden. Die saisonalen Muster deuten auf eine Periode der Handelsspanne in der nahen Zukunft hin, gefolgt von Rückgängen in der zweiten Dezemberhälfte. Quelle: xStation5

Coffee

• Die von der ICE (Intercontinental Exchange) erfassten Lagerbestände sind kurz vor Ende November drastisch gesunken, haben sich aber derzeit stabilisiert und sind nicht mehr rückläufig. Sollten die Bestände rasch wieder ansteigen, könnte dies auf ein erhebliches tatsächliches Überangebot auf dem Markt hindeuten
• Wateridge von Tropical Research Services sieht für die Saison 2023/2024 ein Überangebot von rund 1,7 Millionen Säcken, was deutlich unter der Prognose des USDA (rund 4 Millionen Säcke) liegt. Die Schätzungen für die Produktion und die weltweite Nachfrage liegen deutlich über den Angaben im USDA-Bericht. Darüber hinaus prognostiziert der Analyst einen erheblichen Anstieg der Produktion in den Jahren 2024/2025, wenn die Wetterbedingungen günstig bleiben.
• Die ICO (International Coffee Organization) rechnet für die Saison 2023/2024 mit einem Überangebot von 1 Million Säcken. Nach Angaben der Weltkaffeeorganisation wird die Wachstumsdynamik, obwohl die Nachfrage historische Höchststände erreicht, voraussichtlich geringer sein als das Angebot
• Marktanalyse-Organisationen, die sich auf Kaffee konzentrieren, weisen auf weiterhin positive Aussichten für die Arabica-Produktion, aber einen Rückgang der Robusta-Produktion hin, was die Divergenz zwischen den Benchmarks noch verstärken könnte

Die Kaffeelagerbestände sind laut ICE kurz vor dem 1. Dezember 2023 deutlich gesunken. Dieser Monat wird entscheidend sein, um zu beurteilen, ob das Überangebot auf dem Kaffeemarkt erheblich oder moderat ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Der Kaffeepreis ist seit Anfang Dezember deutlich zurückgegangen, was mit einer möglichen Rückkehr von Leerverkäufern auf die Märkte sowie einem möglichen Anstieg der ICE-Lagerbestände in den kommenden Wochen zusammenhängt. Es sei darauf hingewiesen, dass die spekulative Positionierung bei Kaffee den Höchststand von April bis Juni 2023 erreichte, bevor die Preise zurückgingen. Außerdem fiel der Rückgang der Kaffeepreise mit einer Abschwächung des BRL zusammen.

Quelle: xStation5 von XTB

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