Der XTB Rohstoffreport - Gold, copper, cocoa, gas (30.04.2024)

Gold:

• Wir haben die Daten des ersten Quartals für den Goldmarkt von Metal Focus und dem World Gold Council erfahren
• Die Nachfrage im ersten Quartal war mit 1102 Tonnen niedriger als im vierten Quartal 2023 und im vorherigen Jahr, was in erster Linie auf einen starken Abfluss aus börsengehandelten Goldfonds zurückzuführen ist.
• Auf der anderen Seite kauften die Zentralbanken im ersten Quartal 290 Tonnen Gold, ein Rekord für das erste Quartal.
• Die Nachfrage nach physischen Anlagen war mit 312 Tonnen moderat positiv, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und gegenüber dem vorherigen Quartal stabil ist.
• Die Schmucknachfrage stieg im Jahresvergleich um 1 % auf 535 Tonnen, ging jedoch gegenüber 585 Tonnen im vierten Quartal 2023 zurück.
• Das Angebot stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 1238 Tonnen, verringerte sich jedoch gegenüber den 1269,7 Tonnen des vierten Quartals 2023.
• Die Citi prognostiziert, dass die Nachfrage von Privatanlegern und die starken Käufe der Zentralbanken, insbesondere der PBOC, den Goldpreis mittelfristig in 12-15 Monaten stützen werden. Die Prognose für den Spotpreis von Gold liegt bei 3000 $ pro Unze.
• Die Entscheidung der Fed ist für den 1. Mai vorgesehen. Es wird erwartet, dass sie eine "hawkishe" Wendung nehmen wird, was eine Änderung der Marktstimmung rechtfertigen würde. Derzeit sind etwa 1,5 Zinssenkungen in diesem Jahr eingepreist.
• Wie die Geschichte zeigt, könnte Gold jetzt in eine Konsolidierungsphase eintreten, aber wenn die Erwartungen des Marktes dovish werden (höchstwahrscheinlich im Spätsommer oder Herbst), könnte es zu einer Rückkehr zu einem Aufwärtstrend kommen

Der Bericht zeigt einen Nachfragerückgang, aber die starke Investitionsnachfrage und die Käufe der Zentralbanken dürften sich mittelfristig positiv auf den Goldpreis auswirken. Quelle: WGC

Die Analyse der monetären Zyklen zeigt, dass sich Gold in nächster Zeit möglicherweise konsolidieren könnte. Es ist zu bedenken, dass ein möglicher falscher Kurswechsel der US-Notenbank die derzeitige Korrektur beim Gold leicht verschärfen könnte. Quelle: xStation5

Copper:

• Die Kupferpreise steigen weiter, da die Gewinnspannen der chinesischen Verarbeiter nach dem Einbruch des Erz- und Konzentratangebots im vergangenen Jahr immer geringer werden.
• Die chinesischen PMI-Daten sind positiv, aber der Anstieg der Kupferpreise ist nicht durch die Position des Yuan gerechtfertigt. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Kupfer stabil bleibt, während das Angebot begrenzt ist.
• Wir sehen einen starken Anstieg der Kupfervorräte, der das Niveau von 2020 erreichen wird. Es ist bemerkenswert, dass die Kupfervorräte oft parallel zu den Preisspitzen steigen.
• Goldman Sachs prognostiziert für 2024 ein Defizit auf dem Markt für raffiniertes Kupfer von über 400.000 Tonnen, was zu einem weiteren Preisanstieg auf 12.000 $ pro Tonne innerhalb von 12 Monaten führen wird.

In letzter Zeit hat sich der Kupferpreis an den Börsen (auch in China) stark erholt. In der Vergangenheit fielen lokale Höchststände bei den Aktien auch mit einem Höchststand des Preises zusammen. Sollte sich die Geschichte wiederholen, nähert sich Kupfer einem potenziellen lokalen Höchststand. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Erhöhungen sind nicht durch die Kreditsituation in China gerechtfertigt. Im Moment ist der Hauptfaktor für den Preisanstieg die mögliche Verringerung des Angebots an raffiniertem Kupfer. Andererseits könnte ein Anstieg der Kupferpreise dazu führen, dass die Verarbeiter wieder positive Margen erzielen und nicht gezwungen sind, ihre Produktion zu drosseln. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Es sei darauf hingewiesen, dass der Anstieg der Kupferpreise nicht auf die "Stärke" der chinesischen Wirtschaft zurückzuführen ist, die sich in einem starken Yuan ausdrücken würde. Der Yuan befindet sich nach wie vor auf einem Niveau, das in etwa dem des Sommers und Herbstes letzten Jahres entspricht. Quelle: xStation5

Cocoa:

• Die ivorischen Behörden mobilisieren Reservemittel, um Exporteure zu unterstützen, die große Verluste bei Terminkontrakten erlitten haben. Aufgrund der Differenz zwischen den vorherigen Terminkontraktpreisen und den aktuellen Spotpreisen bestand die Gefahr zahlreicher Konkurse.
• Die fehlende Besorgnis über Insolvenzen bedeutet, dass die Lieferungen weiter laufen werden
• Die Regenfälle in den westafrikanischen Ländern machen einen weiteren Produktionsrückgang in der laufenden Zwischensaison unwahrscheinlich, was auch den jüngsten Preisrückgang verstärkt
• Die Lieferungen an die Häfen in Côte d'Ivoire liegen weiterhin um etwa 30 % unter denen des Vorjahres.
• Die Kakaobestände gehen weiter zurück, was zeigt, dass sich die fundamentale Situation keineswegs stabilisiert hat.
• Nachrichten über Regenfälle und Unterstützung durch Exporteure lösten zu Beginn der Woche einen massiven Preisabschlag aus. Preis fällt um mehr als 30 % von historischen Höchstständen
• Der starke Rückgang hängt mit der geringen Liquidität auf dem Markt zusammen - jede Nachricht kann zu einer starken Marktbewegung führen.

Kakao mit einer Korrektur, aber die Bestände an den Börsen sinken weiter und zeigen keine Verbesserung auf der Angebotsseite. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao erfährt endlich eine starke Korrektur. Theoretisch hatten wir ein Signal durch die 4-fache Abweichung vom 1-Jahres-Durchschnitt, aber dieses Signal wurde vor einigen Tagen generiert. Die Volatilität bei Kakao ist enorm, was mit einer sehr geringen Liquidität auf dem Markt zusammenhängt. Das offene Interesse ist auf den niedrigsten Stand seit vielen Jahren gesunken, was bedeutet, dass jede Nachricht einen großen Einfluss auf die Preisbewegungen haben kann. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao eröffnete mit einem Gap Down und verlor stark, wobei er die Marke von 8000 USD und die Abschaffung der seit Jahresbeginn gebildeten 50,0 Aufwärtswelle testete. Die Nettopositionen sind auf den niedrigsten Stand seit Februar letzten Jahres gefallen. Die nächste wichtige Unterstützung liegt bei 7000 USD pro Tonne, während der Widerstand bei etwa 9500 USD pro Tonne liegt. Quelle: xStation5

Gas:

• Die Gaspreise erholten sich zu Beginn dieser Woche stark und reagierten damit auf die sehr niedrigen Preise, die die Marktteilnehmer anziehen.
• Es besteht jedoch nach wie vor ein erhebliches Überangebot auf dem Markt.
• Andererseits gibt es Befürchtungen, dass es angesichts der derzeit begrenzten Produktion im späteren Verlauf des Sommers Schwierigkeiten geben könnte, die Lagerbestände wieder aufzufüllen.

Die Preise beginnen sich zu erholen, was nicht nur auf die Terminkurve selbst zurückzuführen ist, sondern auch auf das nominell niedrige Niveau für diese Zeit des Jahres. Auf der anderen Seite haben wir immer noch ein extrem hohes Überangebot. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Wie man sieht, liegen die Bestände eindeutig über dem Höchststand der letzten fünf Jahre. Die entscheidende Frage ist jedoch, ob die Bestände in den kommenden Monaten im Einklang mit der Saisonalität oder langsamer wachsen werden? Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Produktion sinkt unter 100 Mrd. Kubikmeter pro Tag, was darauf hindeuten könnte, dass die Vorräte angesichts der gestiegenen Nachfrage im Sommer nur langsam wachsen und einen stärkeren Preisanstieg rechtfertigen, als es die Terminkurve vermuten lässt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

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