Der XTB Rohstoffreport - Oil, Gold, Natural Gas, Cocoa (18.06.2024)

Oil

• Das Öl aus dem Ural soll mit einem Abschlag von 3 $ pro Barrel an Indien verkauft werden, was bei den derzeitigen Preisen einen Verstoß gegen die Preisobergrenze von 60 $ pro Barrel darstellen würde. Allerdings ist russisches Öl für Indien billiger als Öl aus arabischen Ländern, insbesondere nach den jüngsten Preiserhöhungen von Saudi Aramco
• Indien wird aus Sicht der russischen Exporte immer wichtiger
• Auf der anderen Seite scheint die Nachfrage aus China weiterhin Probleme zu haben. Die Öleinfuhren in China gingen im Jahresvergleich um 8,7 % zurück, während die Einfuhren von Ölprodukten im Jahresvergleich um 3,6 % sanken. Daten für Mai
• Ölförderung in den USA bleibt trotz des anhaltenden Rückgangs der Bohranlagen auf hohem Niveau
• Obwohl der saudi-arabische Ölminister zu verstehen gab, dass die jüngsten Maßnahmen nicht darauf abzielen, um Marktanteile zu kämpfen, gibt es Spekulationen, dass die Maßnahmen der OPEC+ wieder einmal darauf abzielen, die US-Schieferölproduktion zu "drücken". Die Produktion in den USA liegt weiterhin bei rund 13 Millionen Barrel pro Tag
• Es sei daran erinnert, dass die Maßnahmen von 2014-2016 zu einem erheblichen Rückgang der Ölproduktion in den USA geführt haben. Gleichzeitig benötigen jedoch die meisten OPEC+-Länder Ölpreise von 80-100 USD pro Barrel, um ihre Haushalte auszugleichen

► WTI WKN    792451 | ISIN XC0007924514 | WTI ÖL
► Gold WKN 965515 | ISIN XC0009655157 | Ticker: Gold
► NATGAS WKN: 621338 | ISIN: GB0031668469 | Ticker: Erdgas
► COCOA WKN: 570581 | ISIN: XC0005705816  

Auf dem Ölmarkt ist wieder eine recht deutliche Backwardation zu beobachten. Theoretisch deutet dies auf eine potenzielle Überbewertung hin, obwohl der Preis selbst im Vergleich zu den Preisen der letzten beiden Jahre relativ niedrig bleibt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die US-Produktion ist in den letzten Monaten unverändert geblieben, während die Zahl der Bohranlagen weiter zurückgeht. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Zahl der Short-Positionen auf Brent-Öl nimmt ab, was das jüngste konträre Signal eines übermäßigen Ausverkaufs bestätigen könnte. Andererseits ist der Preis selbst nach wie vor relativ niedrig, und die Long-Positionen sind eine weitere Woche in Folge zurückgegangen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB.

Der Kurs hat sich vom lokalen Tiefstand um fast 10 % erholt. Es könnte Druck entstehen, die Lücke nach dem nächsten Rollover zu schließen. Quelle: xStation5

Gold

• Gold hält derzeit eine wichtige Unterstützungsmarke bei $2.300 pro Unze, obwohl in den letzten Wochen mehrere negative Informationen für den Goldmarkt aufgetaucht sind
• In erster Linie ist da ein möglicher Nachfrageeinbruch in China zu nennen. Die People's Bank of China hat im Mai kein Gold gekauft, und die Anleger an der Shanghaier Börse haben die Zahl der Long-Positionen auf dem Markt reduziert
• Die Saisonalität deutet darauf hin, dass in den kommenden Wochen keine wesentlichen Veränderungen auf dem Goldmarkt zu erwarten sind, obwohl man angesichts der besten Performance der letzten fünf Jahre theoretisch einen Anstieg erwarten könnte
• Gold könnte vor allem am Ende der Sommerperiode zulegen, wenn die Diskussionen über Zinssenkungen der Fed wieder beginnen. Derzeit werden für dieses Jahr 1,8 Zinssenkungen (45 Basispunkte Straffung) eingepreist

Die Saisonalität deutet auf eine flache Preisentwicklung in den kommenden Wochen, aber auch auf eine mögliche Belebung am Ende des Sommers hin. Dies könnte der Fall sein, wenn die Diskussionen über eine Zinssenkung durch die Fed im September wieder aufgenommen werden. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB.

Die US-Renditen sind in letzter Zeit trotz der hawkistischen Haltung der Fed deutlich zurückgegangen. Theoretisch würde ein weiterer Rückgang der Renditen die Chance bieten, dass sich der Rückgang des Verhältnisses zwischen Kupfer- und Goldpreis in Richtung der Tiefststände vom März und April fortsetzt, als der Goldpreis über $ 2.400 pro Unze lag. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB.

Aus technischer Sicht scheint die Unterstützung bei $2.300 pro Unze entscheidend zu sein. Ein Bruch dieser Unterstützung könnte zu einem Rückgang auf ein Niveau von $2.250/$2.200/$2.150 pro Unze führen. Quelle: xStation5

Natural Gas

• Es wird prognostiziert, dass die Gasnachfrage zusammen mit den Exporten in den USA in naher Zukunft 100 Milliarden Kubikfuß pro Tag (bcfd) übersteigen könnte. Es ist erwähnenswert, dass die Produktion selbst etwa 100 Mrd. Kubikfuß pro Tag beträgt, was bedeutet, dass der gesamte Anstieg der Lagerbestände auf Importe zurückzuführen ist
• Die Zahl der Bohrtürme in den USA ist in den letzten Monaten deutlich zurückgegangen. Interessanterweise ist die Produktion trotz des starken Rückgangs im letzten Jahr im Sommer wieder angestiegen
• Die Produktion überstieg zu Beginn dieser Woche die Marke von 100 Mrd. Kubikfuß pro Tag und lag 2 % über dem Vorjahresniveau. Auf der anderen Seite stieg die Nachfrage um fast 14 % auf fast 75 Mrd. Barrel pro Tag. Die Gesamtausfuhren betrugen fast 20 Mrd. Kubikmeter pro Tag.
• Die Gasvorräte liegen etwa 25 % über dem Fünfjahresdurchschnitt für diesen Zeitraum und etwa 15 % über dem Vorjahreswert. Das Überangebot im Vergleich zu diesen Werten nimmt jedoch ab, wie der Rückgang der vergleichbaren Vorräte zeigt
• Bemerkenswert ist, dass die Gasnachfrage deutlich höher ist als vor einem Jahr, wenn auch nur geringfügig höher als im Fünfjahresdurchschnitt. In den nächsten zwei Wochen wird mit weiteren Hitzewellen in den USA gerechnet, aber die Gaspreise befinden sich in einer spürbaren Korrektur nach unten unter 3 $/MMBTU

Die vergleichenden Lagerbestände sind rückläufig, wenngleich das Überangebot im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt und zum letzten Jahr weiterhin hoch ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Es wird erwartet, dass die Temperaturen in den USA hoch bleiben, so dass die Gasnachfrage weiterhin überdurchschnittlich hoch sein dürfte. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Der Umschwung bei den Gaspreisen wirkte sich leicht positiv auf die Preise aus, doch könnten die hohen Temperaturen in den USA und die gestiegene Nachfrage verhindern, dass sich die Lücke in naher Zukunft schließt. Andererseits testet Gas die obere Grenze der nach dem Wochenende entstandenen Lücke. Der Bereich um 2,90 $/MMBTu könnte einen wichtigen Widerstand darstellen. Quelle: xStation5

Cocoa

• Die Behörden von Côte d'Ivoire haben beschlossen, den Verkauf von Kakaolieferverträgen für die kommende Saison wegen der unsicheren Ernte auszusetzen. Die Kakao- und Kaffeeregulierungsbehörde von Côte d'Ivoire verkauft in der Regel zwischen 50 und 70 % der Lieferungen für die nächste Saison, um den Preis für die Bauern festzulegen
• Es ist bemerkenswert, dass in den letzten Jahren die Menge des in westliche Länder gelieferten Kakaos zurückgegangen ist, während die Menge des vor Ort verarbeiteten Kakaos zugenommen hat. Gleichzeitig sind die Ausfuhren von Produkten wie Kakaobutter und Kakaopulver gestiegen
• Die Kakaobestände gehen weiter zurück und befinden sich auf dem niedrigsten Stand seit Mitte 2021. Die Bestände sind jedoch noch weit von den extremen Tiefstständen von 2004 oder 2009 entfernt, so dass für die Kakaoverarbeitung im zweiten Quartal 2024 keine signifikanten Rückgänge zu erwarten sind
• Mitte Juli werden wir mehr über die Verarbeitung von Daten aus Europa, Asien, Afrika und Amerika erfahren. Frühere Daten fielen mit lokalen Spitzenwerten zusammen

Die Nettopositionierung auf dem Kakaomarkt nimmt wieder zu, was zumindest auf die Beibehaltung der aktuellen Preise hindeuten könnte. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Saisonalität zeigt, dass Mai und Juni in der Regel negativ für Kakao sind. Das Gleiche gilt für September und Oktober. Es ist jedoch zu bedenken, dass diese Saison aufgrund eines der größten Defizite in der Geschichte des Marktes besonders wichtig ist. Quelle: Bloomberg Finance LP

Die Kakaopreise befanden sich fast einen Monat lang in einer Konsolidierung, bevor die Daten zur Nachfrage im ersten Quartal veröffentlicht wurden. Dann erwiesen sich die Daten als besser als erwartet, was zu einer deutlichen Erholung führte, aber auch das Ende des starken Anstiegs auf dem Markt bedeutete. Stehen wir vor einem Monat der Konsolidierung des Marktes in Erwartung wichtiger Daten? Quelle: xStation5 von XTB

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