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Der XTB Rohstoffreport - Oil, Natural Gas, Gold, Coffee (20.02.2024)

12:48 20. Februar 2024

Oil

  • Die Citi weist in ihrem Bericht darauf hin, dass der Ölpreis aufgrund geopolitischer Faktoren auf etwa 100 $ pro Barrel steigen könnte
  • Citi verweist auch auf die mögliche Verschärfung der Produktionskürzungen der OPEC+-Länder
  • Die Rohöllagerbestände in den Vereinigten Staaten sind weiterhin deutlich niedriger als im Vorjahr, aber der Markt ist im Fünfjahresdurchschnitt immer noch überversorgt. Es gibt keine extremen Lagerbestände auf vergleichbarer Basis
  • Die Preise für Rohöl sind im Vergleich zum Jahresdurchschnitt nach wie vor günstig, und im Vergleich zum 5-Jahres-Durchschnitt ist eine Erholung eingetreten.
  • Die Nachfrageprognosen der IEA und der OPEC klaffen nach wie vor weit auseinander. Die IEA erwartet für dieses Jahr nur ein Nachfragewachstum von 1 Mio. Barrel pro Tag, während die OPEC von einem Nachfragewachstum von 2,2 mb/d ausgeht.
  • Auch bei den OECD-Ländern ist eine erhebliche Diskrepanz festzustellen. Die OPEC erwartet einen Anstieg der Nachfrage um 200 kbd, während die IEA von einem Rückgang um 120 kbd ausgeht.
  • Die Prognosen der IEA deuten auf ein leichtes Überangebot im ersten Quartal und ein deutlich größeres Überangebot in den folgenden Quartalen hin, wenn die freiwilligen Produktionskürzungen der OPEC+ aufgegeben werden
  • Es wird erwartet, dass China wieder die Haupttriebkraft des Nachfragewachstums sein wird. Es sieht jedoch nicht so aus, als ob der Aufschwung im Flugverkehr einen wesentlichen Einfluss auf den Anstieg der Ölnachfrage haben wird, so dass in den kommenden Monaten negative Korrekturen möglich sind
  • Derzeit bleibt der Ölpreis aufgrund der anhaltenden Angriffe der militanten Houthi auf Schiffe im Roten Meer auf einem hohen Niveau

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Der Ölpreis ist im Vergleich zum 1-Jahres-Durchschnitt nach wie vor günstig und hat sich kürzlich vom 5-Jahres-Durchschnitt erholt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die Lagerbestände sind im Vergleich zum Vorjahr sehr niedrig. Andererseits ist ein Überangebot im Vergleich zum 5-Jahres-Durchschnitt zu beobachten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

NATGAS

  • Wir nähern uns dem Rollover der Erdgas-Futures. Dies wird einen positiven Einfluss auf die Preise von etwa 5 % haben. Der Rollover ist für die Positionen neutral, aber es ist wichtig, daran zu denken, die Marge ausreichend zu sichern und die TP (Take Profit) und SL (Stop Loss) Positionen entsprechend anzupassen
  • Es ist erwähnenswert, dass oft versucht wird, die Lücke nach dem Rollover zu schließen. Da die aktuelle Lücke nicht zu groß ist, steigen die Chancen, die Lücke zu schließen.
  • Es ist erwähnenswert, dass die Anzahl der Short-Positionen in den letzten drei Jahren ein extrem hohes Niveau erreicht hat, obwohl sie nicht so hoch ist wie 2015, 2018 oder 2020. Die Schließung von Short-Positionen könnte jedoch zu einem kurzfristigen Aufschwung führen
  • Die Nettoposition liegt unter dem 10-Jahres-Durchschnitt, aber es gibt keinen extremen Überverkauf, wenn man die Positionsbilanz betrachtet. Die Nettoposition liegt auch unter dem 1-Jahres-Durchschnitt
  • Für die nahe Zukunft wird weiterhin sehr gutes Wetter erwartet, wobei die Temperaturen in fast allen Staaten deutlich höher als üblich sein werden. Eine Ausnahme bildet die Westküste, wo niedrigere Temperaturen erwartet werden. Der Heizbedarf an der Küste ist jedoch geringer als im Mittleren Westen und an der Ostküste.
  • Die 5-Jahres-Saisonalität deutet auf ein potenzielles Tief hin (es ist zu bedenken, dass ein Teil des Aufschwungs aus dem Walzen resultieren wird). Der Preis liegt mehr als 3 Standardabweichungen unter dem 1-Jahres-Durchschnitt und 1,3 Standardabweichungen unter dem 5-Jahres-Durchschnitt. Ein starkes Aufwärtssignal liegt vor, wenn die Preise um zwei Standardabweichungen unter dem Durchschnittswert liegen.

Der Rollover bei Erdgas wird die Preise um etwa 5 % anheben. Bis August ist bereits ein deutlicher Contango auf der Terminkurve zu beobachten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die Zahl der Short-Positionen (unterste Grafik) ist auf dem höchsten Stand der letzten 3 Jahre. Gleichzeitig ist die Zahl der Short-Positionen noch weit von den historisch höchsten Werten entfernt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Betrachtet man die Abweichung vom 1-Jahres-Durchschnitt, so ist Erdgas unterbewertet. Betrachtet man jedoch den 5-Jahres-Durchschnitt, so besteht noch Spielraum nach unten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Wie man sieht, werden die Temperaturen in den wichtigsten Heizregionen der USA höher sein als üblich. Quelle: Bloomberg Finance LP, NOAA

Gold

  • Der jüngste Citi-Bericht deutet darauf hin, dass der Goldpreis in den nächsten 12 bis 18 Monaten auf etwa 3.000 Dollar pro Unze steigen könnte. Laut Citi könnte es zu einem erheblichen Anstieg der Goldnachfrage seitens der Zentralbanken und zu einer Abkehr vom Dollar als Weltreservewährung kommen
  • Citi weist auch auf das Risiko einer Rezession in den USA hin, die zu schnelleren Zinssenkungen durch die Federal Reserve (Fed) führen könnte. Gold wird auf die Aussichten in Bezug auf die Zinssätze in den USA reagieren
  • Betrachtet man die jüngsten Preisreaktionen nach der Veröffentlichung des Sitzungsprotokolls des FOMC, so hat Gold bei den letzten drei Ereignissen in der Regel innerhalb der ersten Stunde zugelegt
  • Man darf jedoch nicht vergessen, dass die Fed in letzter Zeit eine etwas hawkishe Haltung zu den Zinsaussichten eingenommen hat

Reaktionen auf Gold nach der Veröffentlichung des FOMC-Protokolls. Quelle: Bloomberg Finance LP

Mit Blick auf die Renditen scheint Gold hoch zu sein. Sollten die anstehenden Daten aus den USA enttäuschen, dürften die Renditen auf etwa 4 % oder weniger zurückgehen. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Coffee

  • Kaffee ist unter dem Druck des schwächelnden brasilianischen Reals rückläufig und hat im Vergleich zu den Spitzenwerten des vorherigen Monats rund 6% verloren
  • Die Kaffeelagerbestände haben sich in den letzten Wochen leicht erholt, auch wenn der Zuwachs noch minimal ist.
  • Die Niederschläge in Südamerika verbessern die Aussichten für die Kaffeeproduktion in der kommenden Erntesaison
  • Die Preise für Robusta sind in letzter Zeit nach einem starken Anstieg der Exporte aus Vietnam leicht gesunken. Dennoch hat Robusta in den letzten Wochen den höchsten Stand seit fast 30 Jahren erreicht
  • Die Robusta-Lagerbestände im ICE sind auf den niedrigsten Stand in der Geschichte gesunken. Es ist erwähnenswert, dass der Kostenanstieg bei Robusta auch mit der Transportkrise am Roten Meer zusammenhängt.
  • Arabica-Kaffee reagiert ebenfalls negativ auf die Nachricht von einem deutlichen Anstieg der Arabica-Exporte aus Brasilien. Cecafe berichtet, dass die Exporte des Unternehmens im Januar um 45% auf 3,7 Millionen Säcke gestiegen sind, was bedeutet, dass mehr Kaffee auf dem Markt verfügbar ist.
  • Die weltweiten Kaffeeexporte stiegen im Dezember um 13,6 % gegenüber dem Vorjahr und von Oktober bis Dezember um 6,8 % gegenüber dem Vorjahr.
  • Die Exportgruppe Comexim erhöht die Prognosen für die Saison 2023/2024 von zuvor 41,5 Millionen Säcken auf 44,9 Millionen Säcke.
  • Der jüngste Conab-Bericht deutet auf einen Anstieg der Kaffeeproduktion in Brasilien auf 58,1 Millionen Säcke im Jahr 2024 hin, was einem Wachstum von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
  • Der ICO-Bericht hingegen geht von einem jährlichen Anstieg der weltweiten Produktion um 5,8 % auf 178 Millionen Säcke aus, wobei

Der Preis für Robusta hat in letzter Zeit leicht nachgegeben, während sich der Preis für Arabica stabilisiert hat. Es ist wichtig zu betonen, dass die Preistabelle für den 1. Januar 2020 auf 100 festgelegt ist. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die Kaffeelagerbestände sind in letzter Zeit gestiegen und befinden sich bereits auf dem höchsten Stand seit November. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Kaffee Coffee Prognose im Tageschart

Der Kaffeepreis testet die untere Begrenzung der Dreiecksformation. Gleichzeitig ist eine relativ hohe Anzahl von Nettopositionen zu beobachten, was ein Kontraindikator sein kann. QuellexStation5 von XTB

 

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