Ölmarkt: Wie weit können die Preise noch fallen?

• Sorgen um Iran übertrieben, Ölpreise erleben Einbruch
• Großes Angebot, spekulative Positionierungen rückläufig
• WTI an Schlüsselunterstützung, Brent mit Spielraum

Vor einigen Wochen erlebte der Ölmarkt eine regelrechte Rallye, doch als das Gespräch über ein Kursziel von 100 USD begann, stürzten die Preise plötzlich ein. Was hat den Markt so stark verändert? Kann die OPEC etwas tun, um die Preise zu stützen? Wie könnten bestimmte Währungen auf den sinkenden Ölpreis reagieren? All dies finden Sie in unserer Analyse.

3 Gründe für den Einbruch des Ölpreises
Der Hauptgrund ist der Iran. Bevor das Atomabkommen von den USA gekündigt  wurde, exportierte der Iran etwa 2,2 bis 2,3 Mio. Barrel pro Tag. Es gab Befürchtungen, dass die Exporte auf bis zu 0,8 Mio. Barrel pro Tag sinken könnten. Kurz vor Beginn der Sanktionen gewährte die US-Regierung jedoch acht Ländern Ausnahmen. Einige von ihnen, wie beispielsweise China, sind verpflichtet, ihre Importe zu reduzieren. Andere, die bereits ihre Käufe aus dem Iran eingestellt haben (Japan, Südkorea) , kehren also auf den Markt zurück. Infolgedessen dürften die iranischen Exporte von den derzeit 1,5 Mio. Barrel pro Tag nicht viel stärker sinken.

Die USA haben einigen Ländern Ausnahmen gewährt, so dass die iranischen Exporte nicht viel stärker sinken dürften. Quelle: Bloomberg, XTB Research

Der zweite Grund ist die boomende Produktion in anderen Ländern, insbesondere in den USA. Die Monatsdaten zeigen bereits eine US-Produktion von über 11,5 Mio. Barrel pro Tag, deutlich mehr als für dieses Jahr erwartet.

Zu guter Letzt treibt die höhere US-Produktion die Rohöl-Lagerbestände in die Höhe. Beachten Sie, dass der Lagerbestand für einen Großteil des Jahres unter dem Fünf-Jahres-Durchschnitt lag, sich aber in jüngster Zeit deutlich erhöht hat und damit den Preisrückgang stark beschleunigte.

Die Rohöl-Lagerbestände aus den USA liegen wieder über dem Fünf-Jahres-Durchschnitt. Quelle: Bloomberg, XTB Research

Können die Saudis den Markt umkehren?
Man sollte die Fähigkeit der OPEC, den Ölpreis zu erhöhen, nicht unterschätzen. Sie zeigte in den Jahren 2016 und 2017 große Disziplin, und wenn die Saudis sagen, dass das Kartell die Produktion um 1,4 Mio. Barrel pro Tag reduzieren könnte, muss dies ernst genommen werden. Diese Kürzung wird jedoch zumindest teilweise nur ein Rückgang der Produktionssteigerung als Reaktion auf den erwarteten Rückgang der iranischen Exporte sein. Darüber hinaus gibt es ein riesiges Angebot aus Nicht-OPEC-Quellen - nicht nur aus den USA, sondern auch aus Brasilien, Mexiko, Kanada. Darüber hinaus könnten einige OPEC-Mitglieder erneut den Verlust von Marktanteilen fürchten. Wie wir in den Jahren 2015 und 2016 gesehen haben, dauerte es einige Zeit (verbunden mit weiteren Preisrückgängen), bis die OPEC-Maßnahmen den Markt tatsächlich umkehrten.  

WTI und Brent: Technische Niveaus
WTI ist wieder auf dem Höchststand von Mitte 2017 angelangt. Die boomende US-Produktion hat dazu mehr beigetragen als Brent. Dies ist eine sehr bedeutende technische Marke und die Bullen könnten hier die Chance sehen, sich neu zu positionieren. Der Rückgang war jedoch so stark, dass Händler nun nach Anzeichen einer starken Nachfrage suchen sollten. Vorher wird es schwierig eine nachhaltige Umkehrung zu rechtfertigen.  

WTI könnte die 55 USD als wichtige Unterstützung nutzen. Quelle: xStation 5

Brent befindet sich noch in einer recht interessanten Lage, da der Preis wieder in den vorherigen Aufwärtstrendkanal zurückkehrt, wobei die untere Grenze zwischen 58 USD und 61,50 USD liegt. Mit einer so enormen Abwärtsdynamik könnten Käufer jedoch eine starke Unterstützung benötigen, um wirklich eine Chance zu haben, diesen Markt umzukehren. Der nächste Widerstand ist die Schlüsselzone von $70,50 USD, die früher als Unterstützung diente.

Im Falle von Brent sind die Schlüsselbereiche noch einige USD entfernt. Quelle: xStation 5

Auswirkungen der Ölpreise auf die Währungen
Der Ölpreis hat einen großen Einfluss auf die Weltwirtschaft, aber auch auf einzelne Volkswirtschaften. Im Allgemeinen werden niedrigere Ölpreise als positiv für die Weltwirtschaft angesehen, da die wichtigsten Triebkräfte des globalen Wachstums hauptsächlich Nettoimporteure von Öl sind. Darüber hinaus bedeuten niedrigere Ölpreise eine niedrigere Inflation, so dass die Zentralbanken die niedrigeren Zinsen länger beibehalten können. Auf der anderen Seite leiden die Ölproduzenten und die Preise wirken sich ebenfalls auf die Währungen aus. Hier ist ein Beispiel dafür, wie einzelne Währungen von sinkenden Ölpreisen betroffen sein könnten:

Erhebliche positive Auswirkungen (++):
Türkische Lira (TRY), Südafrikanischer Rand (ZAR)

Geringfügige positive Auswirkungen (+):
Euro (EUR), Yen (JPY), Polnischer Zloty (PLN)

Geringfügige negative Auswirkungen (-):
Brasilianischer Real (BRL), Mexikanischer Peso (MXN), Kanadischer Dollar (CAD)

Erhebliche negative Auswirkungen (--):
Norwegische Krone (NOK)

Denken Sie daran, dass das Verhalten von Währungen von vielen Faktoren abhängig ist, nicht nur vom Ölpreis. Allerdings könnte dieser derzeit in den Vordergrund rücken.