Risikobereitschaft rückläufig, chinesische Daten enttäuschen

• Asiatische Aktien und antipodische Währungen unter Druck
• Makroökonomische Daten aus China enttäuschen
• Italienischer Haushalt weiter ein Thema

Unter den Erwartungen
Die letzten Stunden brachten eine Reihe von makroökonomischen Berichten aus China und Japan mit sich. Die meisten von ihnen erwiesen sich als eher schwach, was darauf hindeutet, dass sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt. Im Hinblick auf die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt erhielten wir für November folgende monatliche Updates: Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion und Sachinvestitionen.

Der November brachte zwei Enttäuschungen sowie eine stärkere Veröffentlichung mit sich. Das chinesische Wachstum könnte sich also in den kommenden Monaten abschwächen. Quelle: Bloomberg, XTB Research

Die Einzelhandelsumsätze stiegen um 8,1% gegenüber dem Vorjahr, wobei der Konsens von 8,8% verfehlt wurde und ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Vormonat (8,6%) zu beobachten war. Im Grunde genommen war es das langsamste Wachstumstempo seit Mai 2003, das die nachlassende Inlandsnachfrage widerspiegelt, da die Behörden versucht haben, gegen die übermäßige Verschuldung vorzugehen. Die Details zeigten, dass die Autoverkäufe im Vergleich zum Vorjahr um 10% zurückgingen, und dieser Rückgang entsprach den früheren Daten des chinesischen Top-Automobilindustrieverbandes, der einen jährlichen Rückgang von 14% verzeichnete. Die Industrieproduktion wuchs um 5,4% im Jahresvergleich und lag damit auch unter der mittleren Schätzung von 5,9% (die gleiche Wachstumsrate war im Oktober zu beobachten). Die detaillierten Daten zeigten, dass die Stahlproduktion auf den niedrigsten Stand seit April 2018 fiel. Anfang des Monats erhielten wir die Handelsdaten, die zeigen, dass die chinesischen Importe wichtiger Rohstoffe wie Kupfer und Eisenerz einbrechen und die wirtschaftliche Schwäche sowie die anhaltende Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit bestätigt. Der einzige Lichtblick waren heute die Investitionen in Sachanlagen, die in diesem Jahre bisher mit 5,9% über der Prognose von 5,8% lagen.

Wenn man sich diese Daten ansieht, kann man feststellen, dass die Infrastrukturinvestitionen in den ersten elf Monaten  2018 um 3,7% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, was dem gleichen Wachstumstempo im Vergleich zu den ersten zehn Monaten des Jahres entspricht. Die Investitionen des privaten Sektors stiegen wiederum um 8,7% im Jahresvergleich, ein leichter Rückgang im Vergleich zu dem Anstieg von 8,8% im Jahresvergleich Ende Oktober. Beachten Sie, dass der Privatsektor rund 60% der gesamten Anlageinvestitionen in China ausmacht. Im Großen und Ganzen verlangsamt sich das chinesische Wirtschaftswachstum, und der Handelsstreit mit den USA ist zweifellos nicht hilfreich. Einige Anzeichen dieser Verlangsamung sind bereits aufgetreten, und wenn sich diese Trends in den kommenden Monaten fortsetzen, könnte dies Vermögenswerte wie chinesische Aktien, den australischer Dollar und andere Schwellenländerwährungen aus Asien belasten. Am Morgen sehen wir einen spürbaren Ausverkauf des AUD und anderer risikoreicher Vermögenswerte. So sinkt beispielsweise der Shanghai Composite um 1,15% und der Hang Seng um 1,7%. Der Nikkei schloss 2% tiefer, während der australische Aktienindex um 1% nachgab.

Der AUD notiert heute 1% tiefer, während der NZD zum Zeitpunkt des Schreibens um 0,6% fällt. Quelle: xStation 5

Italienischer Haushaltsplan
Diese Woche könnte einen Wendepunkt markieren, wenn es um den Haushaltsstreit zwischen Italien und der EU geht. Vor zwei Tagen hat die italienische Regierung der Europäischen Kommission den überarbeiteten Haushaltsentwurf vorgelegt, der ein Defizitziel von 2,04% gemessen am BIP aufweist (Vorwert: 2,4%). Es könnte zwar als ein bedeutendes Zugeständnis der italienischen Regierung angesehen werden, könnte sich aber als nicht ausreichend erweisen, um die EU-Kommission davon zu überzeugen, diesen Haushalt zu genehmigen. In den Morgenberichten der italienischen Lokalzeitungen heißt es, dass beide Seiten angeblich 0,25% voneinander entfernt sind, was bedeutet, dass die EU-Kommission das projizierte Defizit unter der Schwelle von 2% sehen will. Die Verhandlungsgespräche sollen bis Sonntag dauern, so dass noch in dieser Woche vor der Markteröffnung am Montag eine endgültige Einigung erzielt werden könnte. Diese Kommentare belasten teilweise die Gemeinschaftswährung und dürften den italienischen Anleihemarkt leicht belasten.

Am Freitag notiert der Euro 0,1% tiefer, die jüngsten Kommentare zum italienischen Haushalt waren nicht hilfreich. Die beiden zu beobachtenden technischen Ebenen sind bei 1,1330 und dann 1,13 zu finden. Quelle: xStation 5

Weitere Nachrichten:

• Die japanischen Tankan-Indikatoren für November waren gemischt, der Index für große verarbeitende Unternehmen blieb bei 19, während der Index für den Ausblick von 19 auf 15 sank; der Index für große Unternehmen außerhalb des verarbeitenden Gewerbes stieg von 22 auf 24, während der Index für den Ausblick von 22 auf 20 sank; der Ausblick verschlechterte sich auch bei kleinen Fertigungsfirmen.
• Japans vorläufiger EMI für Dezember stieg von 54,2 auf 54,2.