Wachstumsaktien: The Trade Desk

• The Trade Desk hat vor kurzem seine Solimar-Plattform auf den Markt gebracht, um messbare Werbung auf eine ganz neue Ebene zu bringen
• Die Verzögerung bei der Abschaffung von Cookies hat es den Vermarktern ermöglicht, zu beurteilen, wie Solimar ihnen helfen könnte, von geschlossenen Umgebungen wegzukommen
• Der Start des Unternehmens in Indien zeigt die hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells und der Plattform des Unternehmens als branchenführender DSP (Digitaler Signalprozessor)

The Trade Desk (TTD.US) ist ein globales Technologieunternehmen, das eine Softwareplattform vermarktet, die von Einkäufern digitaler Werbung genutzt wird, um datengesteuerte digitale Werbekampagnen in verschiedenen Werbeformaten und -geräten zu kaufen. Die Einführung der Solimar-Plattform, die CEO Jeff Green als "den fortschrittlichsten DSP, der je für das offene Internet entwickelt wurde" bezeichnete, sowie die Ankündigung von Alphabet (GOOGL), die Ablehnung von Cookies Dritter zu verschieben. Der Markt begrüßte beide Nachrichten, da dies den Vermarktern mehr Zeit gibt, um auf alternative Lösungen wie den Unified ID 2.0-Vorschlag von TTD hinzuarbeiten. Dieser Vorschlag kam zur rechten Zeit, da er es The Trade Desk ermöglicht, seinen Vermarktern zu demonstrieren, wie Solimar die führende unabhängige Lösung wäre, die allen Vermarktern helfen würde, sich zuversichtlich in die Zukunft des offenen Internets zu bewegen, wie die Washington Post deutlich zum Ausdruck brachte: „Wenn wir nichts tun, geben wir unsere Werbeeinnahmen an geschlossene Umgebungen ab".

Er ging auf die Möglichkeiten von TTD im Bereich Connected Television (CTV) ein und erläuterte, wie der Start von Solimar dazu beitragen würde, die Führungsposition des Unternehmens im offenen Internet zu etablieren, ohne mit Alphabet, Facebook (FB) und Amazon (AMZN) in deren geschlossenen Umgebungen zu konkurrieren, da das Unternehmen der Meinung ist, dass seine unabhängige Plattform „Objektivität bietet, etwas, das Google nicht hat, weil sie versuchen, auf ihren Seiten Geld zu verdienen".

Einige Marktdaten

Wachstum des CTV-Werbemarktes von 2019 bis 2022

Quelle: eMarketer

Gründe für die Verlagerung von Medienbudgets vom linearen Fernsehen zu OTT und CTV in den USA im Jahr 2021.

Quelle: eMarketer

TTD ist in einem faszinierenden Untersegment der CTV-Werbefläche tätig: der planmäßigen Werbefläche. Hier sind Demand Side Programmatic Platforms (DSP) als Branchenführer in TTD erfolgreich. Ihre Fähigkeit, hochgradig datengesteuerte Prozesse zu nutzen, um Verbraucher effizient anzusprechen und zu erreichen, ist wertvoll, denn „Targeting und Effizienz" waren für 81% der Vermarkter der Grund, ihr Werbebudget auf OTT- und CTV-Plattformen zu verlagern. Die Solimar-Plattform des Unternehmens soll diesen Vorteil mit noch stärkeren Messfunktionen noch weiter ausbauen, wie TTD betonte: „Es ist eine Neuerfindung des zielbasierten Einkaufs."

Zielorientierter Einkauf bedeutet, dass ein Werbetreibender eine Werbekampagne optimiert, um ein bestimmtes, im Voraus festgelegtes Ergebnis zu erzielen. „Darüber hinaus hat Solimar die Fähigkeit von Vermarktern verbessert, ergebnisorientierte Kampagnen über alle Kanäle innerhalb der digitalen Werbung durchzuführen, mit der Möglichkeit, „Werbeausgaben über verschiedene Kanäle wie Bildschirme, CTV und digitales Audio zu messen", was von Vermarktern sehr geschätzt wird.

Daher hat das Unternehmen eine kompetente Plattform entwickelt, mit der es seine Führungsposition als marktführender DSP ausbauen und die riesigen Chancen im programmatischen Werbebereich von CTV nutzen kann, wo der Markt voraussichtlich von nur 3,2 Mrd. US-Dollar im Jahr 2019 auf 8,67 Mrd. US-Dollar im Jahr 2022 wachsen wird, mit einer sehr beachtlichen CAGR von 39,41%. Während das Abschneiden von Kabeln vom linearen Fernsehen zu CTV der Eckpfeiler ist, der die säkulare Verlagerung von Werbebudgets zu CTV vorantreibt, geht das programmatische Teilsegment innerhalb von CTV noch einen Schritt weiter, da „die Natur von CTV es schwierig macht, CTV-Zuschauer zu identifizieren. Apps sind eine Cookie-freie Umgebung (wie mobile Apps), und FTV-Geräte werden oft von einem Haushalt gemeinsam genutzt, sodass es schwierig ist zu wissen, wer zu einem bestimmten Zeitpunkt zuschaut. Außerdem trifft ein erheblicher Teil der FTV-Werbung keine Entscheidungen, die sich auf die Höhe der Auswirkungen stützen".

Daraus lässt sich ableiten, dass zeitgesteuerte CTV-Werbung mit hocheffizientem Targeting und messbaren Funktionen eine wichtige Rolle im CTV-Werbemarkt spielen wird. Wir gehen davon aus, dass Solimar in diesem Bereich weiterhin führend in der Branche sein wird.

Mit geschlossenen Umgebungen konkurrieren

Netto-Digital-Display-Anzeigenmarktanteil der führenden Anzeigenverkaufsfirmen in den Vereinigten Staaten von 2019 bis 2021

Quelle: eMarketer

Die Anleger konnten aus der obigen Grafik eindeutig ableiten, dass die geschlossenen Umgebungen von FB, GOOGL und AMZN im Jahr 2020 etwa 51,3% des gesamten digitalen Marktanteils unter den anderen großen Plattformen ausmachen werden, während für den Rest des offenen Internets etwa 35% übrig bleiben. Die Größe dieser Umgebungen hat sicherlich einen erheblichen Einfluss auf die Werbeindustrie, da auf sie fast 78 Milliarden Dollar der gesamten erwarteten Werbeausgaben im Jahr 2020 entfallen.

The Trade Desk hat Quelldaten geschickt genutzt, indem es mit Walmart (WMT), Home Depot (HD) und Blockgraph, „einem von Comcast, Charter und Viacom CBS unterstützten Daten-Ingest-Service für Fernsehwerbung", zusammengearbeitet hat und nun Vermarktern die Möglichkeit bietet, „ihre wertvollen CRM-Daten einzubinden und dabei Identitätsinnovationen wie Unified ID 2.0 zu nutzen". So haben Marken und Vermarkter jetzt die Möglichkeit, ihre First-Person-Daten auf der Solimar-Plattform von TTD zu nutzen, um KPI-gesteuerte Marketingkampagnen zu liefern, die das Unternehmen mit künstlicher Intelligenz nutzen kann, um Kampagnen zu optimieren und zu maximieren. auf eine „verdauliche" und „einfach zu bedienende" Art und Weise, die Vermarkter mitten in der Kampagne einbindet und es ihnen ermöglicht, auf die Leistung zuzugreifen, anstatt sich darauf zu verlassen, dass ein Softwareexperte sie auf dem Laufenden hält. "

Noch wichtiger ist, dass das Unternehmen über einen riesigen Bestand an historischen Daten verfügt, die es „in den letzten zehn Jahren" getestet hat, um sicherzustellen, dass die Plattform die gewünschten Ergebnisse für Vermarkter liefern kann.

Immer mehr Vermarkter werden wahrscheinlich damit beginnen, ihre Quelldaten einzubeziehen, auch wenn sich die Ablehnung von Cookies verzögert hat. Jeder in der Werbeindustrie könnte der Meinung sein, dass es besser sei, zu einer Plattform zu wechseln, die ihnen hilft, ihre wertvollen Quelldaten optimal zu nutzen, als sich auf geschlossene Umgebungen zu verlassen, selbst wenn sie den größten Teil des digitalen Werbemarktes kontrollieren. In Anbetracht der Tatsache, dass der digitale Werbemarkt mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 16,3% von 152,25 Mrd. Dollar im Jahr 2020 auf 278,53 Mrd. Dollar im Jahr 2024 wachsen soll (viel langsamer als das von CTV Ad geschätzte Wachstum), könnte es für TTD noch reichlich Gelegenheit geben, auf das Wachstum seines eigenen programmatischen Werbemarktes zu setzen und die Vermarkter, die in geschlossenen Umgebungen „feststecken", mit der Zeit zu vertreiben.

Rentabilität und Bewertung

Eines der Hauptprobleme von TTD ist die hohe Bewertung über die Jahre, mit einem 3-Jahres-Durchschnitt von 19,46x und 64,38x für das EV / Fwd Revenue bzw. EV / Fwd EBITDA-Multiple. Dies muss zwar nicht unbedingt ein Nachteil sein, aber ein sehr hochwertiges Unternehmen könnte eine höhere Bewertung haben. Allerdings würde eine teure Bewertung die Aktie immer noch einer enormen Kursvolatilität und großen Verkäufen wie im ersten Quartal 2021 aussetzen. Daher sollten Anleger besonders vorsichtig und selektiv bei ihren Einstiegen sein, um sicherzustellen, dass sie nicht in Bewertungen einsteigen, die ihnen überzogen erscheinen.

TTD wird derzeit mit dem 30,6-fachen und 87,2-fachen des EV / Fwd bzw. EV / Fwd EBITDA-Multiplikators bewertet. Damit liegt die Aktie um 57% bzw. 35,4% über ihrem 3-Jahres-Durchschnitt. Obwohl TTD im Vergleich zu den letzten 3 Jahren ein stärkeres und besser positioniertes Unternehmen ist, verhindert es angesichts der großen Verbesserung seiner operativen Leistung sowie seiner anhaltend starken Positionierung in einem schnell expandierenden Markt eine "bemerkenswerte Steigerung" der Aktion.

Technische Analyse

Das Unternehmen hat mehr als 75% des im ersten Quartal des Jahres erlittenen Rückgangs wieder aufgeholt. Nach dem jüngsten lokalen Pullback versucht das Unternehmen, den 78,6%- Fibo-Widerstand bei 83,50 Dollar pro Aktie zu durchbrechen.

Quelle: xStation 5

Wenn es der Aktie gelingt, diese Marke vor der Veröffentlichung der Ergebnisse am 12. August zu überschreiten, hätte sie freie Bahn, um das Niveau zu konsolidieren und die letzte Strecke der vollständigen Erholung von ihrem ATH Ende 2020 bei 97,62 Dollar pro Aktie zu beginnen.

Dario Garcia
XTB Spain