Los principales bancos de Wall Street iniciaron la temporada de resultados del segundo trimestre de 2020 esta semana. Los informes entrantes serán mucho más importantes que los del primer trimestre de 2020, ya que capturarán el impacto total de las restricciones relacionadas con el coronavirus. En este breve comentario, veremos lo que hemos aprendido de los resultados de los grandes bancos.
Resultados principales
Por lo general, lo primero que los inversores ven en los informes de resultadosson los ingresos principales y los beneficios, y cómo se comparan con las estimaciones de los analistas. La mayoría de los bancos mostraron ingresos y beneficios mejores de lo esperado. Sin embargo, se incluyó un grado de incertidumbre mucho mayor en las previsiones del segundo trimestre de 2020 de lo habitual y, al observar años anteriores, los analistas tienden a subestimar las ganancias. Dicho esto, la charla habitual de "beat o miss" no nos dará una imagen fiable del sector bancario de los Estados Unidos. Sin embargo, la dinámica de crecimiento anual podría ofrecer algunas pistas. Como se puede ver en la tabla a continuación, la mayoría de los bancos de EE.UU. Experimentaron grandes caídas en los beneficios y mayores ingresos de lo esperado.
Datos financieros básicos del segundo trimestre de los 7 principales bancos de EE.UU. Fuente: Bloomberg, XTB Research
Los ingresos financieros salvan el trimestre
Casi todos los grandes bancos estadounidenses registraron beneficios más bajas en el segundo trimestre de 2020 en comparación con el segundo trimestre de 2019. La situación fue causada por tipos de interés mucho más bajas que han mordido el margen de interés neto (NII) de los bancos y han hecho que sus operaciones bancarias tradicionales sean mucho menos rentables. Sin embargo, algunos bancos aún lograron reportar ingresos más altos que en el segundo trimestre de 2019. Hay un patrón claro en este caso: los bancos con operaciones financieras significativas lograron compensar la caída de ingresos de los servicios bancarios tradicionales. Goldman Sachs es el que más destaca aquí: ¡el excelente rendimiento comercial no solo le permitió al banco reportar mayores ingresos sino también registrar mayores beneficios que en el segundo trimestre de 2019!
¿La bonanza durará para siempre?
Los resultados de los grandes bancos de Estados Unidos pueden no verse tan mal, pero hay que tener en cuenta que la Fed también ayudó a Wall Street. La apertura de los mercados de deuda, dirigida a evitar la restricción crediticia similar a la de la Crisis Financiera Global (GFC), resultó ser muy rentable para los bancos de inversión que prestaban servicios a las empresas que buscaban liquidez. Sin embargo, el segundo trimestre de 2020 fue otro trimestre en el que los bancos reservaron cantidades masivas para provisiones por pérdidas crediticias. En el cuadro a continuación, se puede ver cómo las disposiciones actuales se comparan con las de GFC.
Las provisiones para pérdidas crediticias de 7 grandes bancos estadounidenses que ya reportaron sus informes del segundo trimestre aumentaron a $ 35.5 mil millones, solo $ 3.4 mil millones por debajo del pico de GFC. Fuente: Bloomberg, XTB Research
Los mercados bursátiles pueden estar cerca de los niveles previos a la pandemia, pero no se puede decir lo mismo sobre la economía real. Como se espera que los diferentes beneficios de Covid-19 se desvanezcan más adelante este mes o en el próximo mes, los empleados estadounidenses pueden perder protección. Sin mencionar que el fuerte repunte de las ventas minoristas en mayo fue en gran medida impulsado por los controles de estímulo: sin las prestaciones por desempleo y los controles de estímulo, la demanda del consumidor en los Estados Unidos podría sufrir.
US500 revisó los máximos posteriores a la pandemia en el área de 3,225 pts ayer. Sin embargo, el índice comenzó a retroceder debido a datos mensuales mediocres de China. En su SMA50 horas (línea verde) en el área de 3.200 pts se está probando en el momento de la publicación y si rompe por debajo, podría anunciar una prueba sobre la SMA200 horas (línea púrpura, 3.165 pts). Fuente: xStation5
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