¿Cuándo subirá tipos el BCE❓

¿Qué esperar del Banco Central Europeo?

El Banco Central Europeo anunciará una decisión de política monetaria mañana a las 13:45h. El mercado no espera que los tipso aumenten esta semana, pero los llamados a un aumento de los tipos continúan aumentando, y muchos apuntan a julio como un comienzo para el despegue de los tipos. Sin embargo, la próxima reunión será seguida de cerca ya que se espera que el Banco brinde orientación y pueda preparar el escenario para aumentos de tipos en el mes siguiente.

Sin subida de tipos… al menos no todavía

Los bancos centrales de todo el mundo están subiendo los tipos a un ritmo vertiginoso en un intento por controlar la inflación. Si bien el crecimiento de los precios se elevó luego del estímulo pandémico masivo, la situación solo empeoró este año con la guerra entre Rusia y Ucrania y los bloqueos chinos que magnificaron los problemas de la cadena de suministro. Sin embargo, no se espera que el BCE realice una subida de tipos mañana. El precio de los mercados monetarios tiene solo un 19% de probabilidad de una subida. Sin embargo, la reunión de mañana incluirá la publicación de un nuevo conjunto de pronósticos económicos, que pueden establecer expectativas claras de que el despegue de los tipos se producirá en julio.

Fin del QE esperado

Una regla general no oficial es que los principales bancos centrales esperan hasta las reuniones de política trimestrales para recibir anuncios de política importantes que los respalden con nuevos pronósticos económicos. En teoría, se podría realizar una subida de tipos, ya que será una reunión trimestral. Además, no podemos olvidar que el programa QE del BCE todavía está activo y que aumentar los tipos mientras se sigue inyectando liquidez en los mercados sería cuestionable, por decir lo menos. Sin embargo, la necesidad de endurecer la política es urgente, por lo que un escenario de caso base para la reunión de esta semana es que el BCE anuncie el final del QE e insinúe fuertemente las subidas de tipos que se producirán en los próximos meses.

El prensatelas de Lagarde en foco

El anuncio del fin del QE ya está descontado en gran medida y es probable que el nuevo conjunto de pronósticos económicos solo tenga un breve impacto en la volatilidad del mercado. Por lo tanto, la atención del mercado se centrará casi por completo en la conferencia de prensa del presidente del BCE, Lagarde (14:30h). Actualmente, los mercados monetarios prevén una subida de tipos de 25 puntos básicos en julio, seguida de una subida de tipos de 50 puntos básicos en septiembre. Esto sería un endurecimiento masivo para un banco central que mantuvo los tipos negativos durante años.

Tales expectativas de línea dura para un banco central tan moderado son alimentadas por comentarios recientes de miembros del BCE. Sin embargo, los jefes de los bancos centrales a menudo intentan gestionar las expectativas para no atraer la volatilidad de los mercados y esto es exactamente lo que esperamos de Lagarde mañana. Si bien es poco probable que la presidenta del BCE descarte por completo las expectativas de ajuste, también es poco probable que proporcione una orientación clara sobre la escala de las próximas subidas de tipos. Como tal, existe la posibilidad de una sorpresa moderada, ya que el BCE no tiene un historial muy bueno de cumplimiento de las expectativas de línea dura.

Una mirada a EURUSD y DE30

EURUSD inició un movimiento de recuperación a mediados de mayo en un intento de romper un movimiento a la baja de más de un año. Sin embargo, la recuperación se estancó en la zona de resistencia por debajo del 23,6% de retroceso de todo el impulso bajista. Como ya hemos dicho, las expectativas para el BCE son muy agresivas, por lo que los riesgos para el EUR están sesgados a la baja antes de la reunión. Sin embargo, un fuerte indicio de que el despegue de los tipos no solo se avecina, sino que también será rápido, podría ayudar a que la moneda común recupere terreno.

EURUSD D1. fuente: xStation5

La situación parece mucho más interesante en el gráfico DE30. El índice bursátil alemán ha realizado algunos intentos fallidos de superar el área de los 14.600 pts y un posible patrón de cabeza y hombros apareció en el gráfico. El índice actualmente está probando una línea de cuello en el área de los 14,470 pts y una ruptura por debajo podría allanar el camino para una caída de alrededor de 250 puntos. Un fuerte indicio de endurecimiento podría, en teoría, servir como desencadenante de tal ruptura.

DE30 H1. fuente: xStation5