La decisión sobre los tipos del Banco de Japón es un acontecimiento clave en la semana previa a Navidad en los mercados. El banco central japonés anunciará su decisión durante la próxima sesión de Asia y el Pacífico. Si bien no hay un momento exacto para la decisión, generalmente se publica alrededor de las 4:00 am. No se espera que el banco cambie el nivel de las tasas de interés esta semana, pero los mercados esperan una orientación más agresiva.
¿Qué espera el mercado?
Las expectativas sobre el anuncio del Banco de Japón de esta semana son claras: ni los economistas ni los mercados monetarios ven ningún cambio en el nivel de las tasas. De los más de 50 economistas encuestados por Bloomberg, ninguno espera otro resultado que dejar el tipo principal sin cambios en el -0,10% y el rendimiento objetivo a 10 años en el 0,00%. Los mercados monetarios estiman que hay menos del 2% de posibilidades de que se produzca un movimiento en los tipos mañana.
Fuente: Bloomberg Finance LP
Centrarse en el guión
Si bien no se espera que el Banco de Japón cambie el nivel de las tasas mañana, los operadores buscarán cambios en las previsiones del Banco de Japón. Los bancos centrales mundiales han estado aumentando agresivamente las tasas para combatir la inflación impulsada por la pandemia y relacionada con la guerra, pero el Banco de Japón se mantuvo al margen y no se unió a la tendencia. Sin embargo, el Banco de Japón puede estar preparándose para una subida de tipos que sacará los tipos japoneses del territorio negativo.
La continua debilidad del yen japonés ha provocado algunas intervenciones de los bancos centrales este año y la moneda comenzó a recuperar terreno cuando los funcionarios del BoJ insinuaron la posibilidad de una salida de los tipos negativos para finales de 2023. A principios de diciembre de 2023, el vicegobernador del Banco de Japón, Himion, especuló en un discurso sobre los efectos que tendría una salida de tipos negativos en la economía japonesa, lo que aumentó las esperanzas de que tal medida sea inminente. Sin embargo, alrededor de una semana después comenzaron a aparecer informes en los medios que sugerían que el BoJ no está dispuesto a subir las tasas en la reunión final de este año.
Los mercados monetarios esperan actualmente la primera subida de tipos de 10 puntos básicos para la reunión de abril de 2024. Si bien es poco probable que el Banco de Japón proporcione pistas sobre el momento exacto de la subida de tipos, cualquier sugerencia de que el Banco está considerando y discutiendo tal medida sería una fuerte señal agresiva para el yen japonés.
La inflación del IPC superó el objetivo del 2% del BoJ, pero si este aumento en el crecimiento de los precios se mantendrá es una historia diferente. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Se espera una volatilidad significativa después de la reunión
Hay mucha incertidumbre en los mercados de cara a la reunión del Banco de Japón esta semana. Parece poco probable que se produzca un cambio en los tipos, pero la orientación será crucial. Si el Banco de Japón insinúa que pronto se producirán subidas de tipos, es probable que el yen japonés se beneficie. Por otro lado, atenerse a la narrativa anterior y no mencionar los planes de subida probablemente provocaría una venta masiva del yen japonés. Cada uno de estos resultados parece tan probable como el otro, por lo que hay un gran margen para una sorpresa. Los mercados parecen estar reflejándolo con una volatilidad del USDJPY a un día que saltó al 35% anualizado, el nivel más alto desde el 27 de julio de 2023.
Source: Bloomberg Finance LP
Un vistazo al gráfico
Se espera que los pares de divisas vinculados al yen japonés se muevan mañana. Sin embargo, el par que puede experimentar el mayor aumento de volatilidad es en dolar australiano contra el yen japonés, ya que las actas del RBA también se publicarán mañana (0:30 am GMT). Si observamos el par en el intervalo D1, podemos ver que una reciente corrección a la baja se ha detenido en la media móvil de 200 sesiones (línea violeta). Un intento inicial de superar este obstáculo ganó algo de fuerza, pero se detuvo casi exactamente en el límite inferior de la geometría del mercado, lo que sugiere que la tendencia alcista todavía está en juego.
El par está probando la zona de resistencia de 96,00 al momento de esta publicación. Tenga en cuenta que esta resistencia también se puso a prueba la semana pasada, pero los alcistas no lograron superarla. Desde entonces, los movimientos del par se han limitado en gran medida al rango de 95,00-96,00. Un BoJ agresivo podría proporcionar combustible para una ruptura a la baja del rango, siendo el objetivo de libro de texto para tal ruptura el área de oscilación de 94,00. Sin embargo, se puede encontrar un soporte más importante a la baja en el área de 93,00. Por otro lado, si no se cumplen las expectativas duras, el JPY podría caer y provocar que el AUDJPY suba. En tal escenario, la zona de oscilación de 97,00 sería el primer objetivo de los compradores.
Fuente: xStation5
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