Los contratos de gas natural Henry Hub están cayendo a sus niveles más bajos desde finales del otoño del año pasado, probando un soporte técnico clave cerca de los 2,95$. Si bien los pronósticos apuntan a una importante acumulación de calor durante los próximos 10 días, la demanda se mantiene moderada debido a las condiciones suaves actuales en la mayor parte de Estados Unidos. Más importante aún, la sólida oferta interna y los elevados niveles de almacenamiento continúan afectando la confianza del mercado, contrarrestando tanto el aumento de las exportaciones de GNL como las proyecciones de demanda impulsadas por el clima.
Los precios rondan actualmente el nivel técnico crítico de 2,972$, y una ruptura decisiva por debajo de este nivel podría allanar el camino para caídas más profundas, potencialmente hacia los 2,885$, una zona de precios no visitada en varios meses.
A pesar de que los modelos meteorológicos predicen una ola de calor entre el 9 y el 17 de agosto, con temperaturas generalizadas de entre 30 y 40 °C (90 y 100 °F), las condiciones actuales siguen siendo demasiado suaves para generar una demanda significativa de gas para refrigeración. Gran parte de Estados Unidos está experimentando temperaturas moderadas estacionales, con cargas limitadas de aire acondicionado fuera de los estados del sur y California.
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Se espera un repunte más fuerte en la demanda de electricidad a finales de semana, impulsado por las costas sur y oeste.
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Por ahora, el clima a corto plazo sigue siendo un catalizador débil, y los mercados de futuros muestran un claro escepticismo, lo que indica una falta de convicción de que el calor sea duradero o lo suficientemente impactante como para alterar los fundamentos.
Fuente: NOAA, CPC
La oferta de gas natural sigue aumentando
Fundamentalmente, el crecimiento de la producción sigue superando al consumo en EE. UU., incluso con las fluctuaciones habituales del verano. Según datos recientes (1 de agosto), la producción de gas seco en los 48 estados continentales alcanzó los 108.100 millones de pies cúbicos por día (Bcf/d), un aumento interanual del 3,4%.
Mientras tanto, la demanda total de gas en EE. UU. ha caído a 76.1 Bcf/d, lo que supone una pronunciada caída interanual del 13%. Este desequilibrio, cada vez mayor, sigue presionando los precios.
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Las exportaciones de GNL han mejorado, alcanzando los 15,2 mil millones de pies cúbicos diarios (Bcf/d), y si bien esto supone cierto alivio, no es suficiente para equilibrar el mercado ante la sólida oferta interna.
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Baker Hughes informó la semana pasada un aumento de dos plataformas de gas activas, lo que eleva el total a 124, el mayor en dos años, lo que refleja la confianza de los productores y las expectativas de una actividad sostenida en el sector upstream.
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La política regulatoria estadounidense también se inclina a fomentar la producción continua, lo que agrava el panorama de sobreoferta.
El exceso de almacenamiento refuerza el impulso bajista
Otra presión a la baja provino del informe de almacenamiento de la EIA del jueves pasado, que indicó una inyección de +48 Bcf para la semana que terminó el 25 de julio, muy por encima del consenso del mercado de +41 Bcf y casi el doble del promedio estacional de cinco años de +24 Bcf.
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Los inventarios actuales se sitúan un 6,7% por encima del promedio de cinco años, aunque aún un 3,9% por debajo de los niveles del año pasado.
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Si bien la generación total de energía en EE. UU. aumentó un 8,1 % interanual, el impacto positivo de estos datos se vio atenuado por la abrumadora información sobre la oferta y los inventarios.
Cotización del gas natural
Desde una perspectiva técnica, el clima podría indicar un escenario alcista, especialmente en el centro y este de EE. UU., pero el mercado está descontando los fundamentos, no los pronósticos. La percepción predominante sigue siendo que el exceso de oferta es la fuerza dominante, y la acción del precio refleja esta realidad.
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El RSI en el gráfico diario se acerca a la zona de sobreventa, lo que sugiere un posible agotamiento a corto plazo entre los vendedores.
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Los niveles de resistencia se mantienen claramente definidos en 3,14 $ (zona de reacción reciente del precio) y 3,38 $ (retroceso de Fibonacci).
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Una caída sostenida por debajo de 2,90 $ podría abrir la puerta a una corrección más profunda, extendiendo el impulso bajista hasta finales del verano (antes de que se activen los catalizadores de la estacionalidad).
El mercado del gas natural sigue estancado por un exceso de oferta estructural, a pesar de que los pronósticos meteorológicos a corto plazo prometen una mayor demanda. Con la producción a niveles casi récord, el crecimiento de las exportaciones de GNL incapaz de absorber el exceso y la acumulación de almacenamiento a un ritmo más rápido de lo previsto, esto por sí solo podría no ser suficiente para cambiar la situación. Hasta que surja un reequilibrio estructural mediante recortes de producción, el aumento de las exportaciones o la prolongación de los precios de la calefacción podrían seguir poniendo a prueba la paciencia de los compradores.
Fuente : Plataforma de XTB
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