El mercado de semiconductores se enfrenta a la guerra fría. ¿Intel se enfrenta a la implosión?

19:45 21 de septiembre de 2022

Intel es reconocido como un precursor en la evolución tecnológica del Silicon Valley de California y un fabricante líder de procesadores y chips gráficos que hicieron posible la construcción de computadoras, portátiles y teléfonos inteligentes. La compañía resistió la desviación de la producción de semiconductores a Asia durante muchos años y fue vista como el principal fabricante estadounidense de semiconductores.

Son los semiconductores, utilizados a gran escala en casi todos los dispositivos, los que son para el mercado tecnológico el equivalente del petróleo para el mercado de automóviles o el uranio para el mercado de las plantas de energía nuclear. Son irreemplazables y muy necesarios, y hoy son el epicentro del conflicto para las dos economías más grandes del mundo.

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¿Está el mercado de chips en peligro de implosión?

Los problemas de los chips fueron anunciados por la pandemia, cuando los fabricantes de chips redujeron la capacidad de producción mediante bloqueos y una desaceleración del consumo en previsión de una desaceleración después de la cual no pudieron cubrir el aumento en la demanda de los dispositivos, que fue causado, entre otras cosas, por la tendencia del trabajo remoto, la popularidad del entretenimiento virtual y un auge temporal de los pedidos en la economía causados ​​indirectamente por las bajas tasas de interés, las políticas fiscales imprudentes de los gobiernos y simplemente por las importantes reservas de efectivo no gastadas por los consumidores durante la pandemia. Los fabricantes de automóviles comenzaron a quejarse del alargamiento de los plazos de los semiconductores debido a la anterior política de pedidos "justo a tiempo" destinada a reducir la creación de reservas innecesarias. El mercado se vio afectado por una ola de incendios en infraestructura clave. Entre los que se incendiaron estaban la fábrica de ASL que producía chips en tecnología de 3nm y 5nm cerca de Berlín, la fábrica japonesa de Nittobo que suministraba fibra de vidrio para procesadores, la fábrica de sensores de Asahi Kasei Microdevices y también la fábrica japonesa de Renaissance Electronics Corp., que era uno de los mayores productores del mundo. de microprocesadores para la industria automotriz. Todo esto se tradujo en escasez de llaves, tiempo de inactividad y tiempos de espera de entrega prolongados. En 2022, parecía que no se detuvo allí, ya que China comenzó su juego con los estadounidenses bloqueando el potencial del Reino Medio.

Una guerra teórica entre China y Estados Unidos por Taiwán, durante la cual se destruiría la infraestructura de la isla, daría lugar a una implosión del mercado de semiconductores de la que las empresas tecnológicas occidentales como Intel, AMD pero también los compradores de chips como Apple y Tesla sufrirían las consecuencias. la mayoría (dado que China ya está prácticamente desconectada de las cadenas de suministro de Taiwán). El Pentágono se ha referido repetidamente a la probabilidad de tal conflicto. Recientemente, incluso lo hizo con el director de la CIA, William J. Burns, indicando que el apetito chino por subyugar a Taiwán aumentará a medida que avance la década actual. El mercado de valores está valorando un futuro pesimista para los fabricantes de chips de hoy. Con la recesión global y la fricción geopolítica entre Beijing y Washington, el colapso parece hoy más probable que nunca. Estados Unidos, sin embargo, claramente no está dispuesto a ceder y apunta a una mayor cooperación y una mayor presencia en la isla.

Estados Unidos se dio cuenta demasiado tarde de que necesita la producción nacional de semiconductores más que nunca porque Taiwán sigue siendo un lugar incierto. El avance de la globalización de las últimas décadas ha permitido que los estadounidenses lo olviden por un tiempo. Ante la escasez de chips para la navegación, los motores y la electrónica, los fabricantes de automóviles pueden perder alrededor de 20.000 millones de dólares este año. Según los analistas de Deutsche Bank, la "guerra fría tecnológica" global le costará al mundo más de $ 3,5 billones solo en los próximos cinco años. También podría suponer una caída de hasta un 4% en el PIB de economías como China, Corea del Sur y países de la Unión Europea. Permitir que China controle Taiwán presagiaría el dominio y el monopolio chino en el mercado de chips, lo que en la práctica significaría una poderosa influencia china sobre la economía global y los fabricantes de tecnología estadounidenses. La infraestructura industrial del mercado de fabricación de precisión de Taiwán es tan poderosa que el mundo probablemente tendría que esperar más de una década para reconstruir sus capacidades. Estados Unidos está trabajando en un proyecto de ley de arrendamiento de tierras para el aliado Taiwán que ayudaría a la isla a arrendar equipo militar de los estadounidenses en los términos de pago propuestos de 10 años.El mercado de fabricantes de chips está experimentando una desaceleración masiva ante una posible recesión global que, rodeada de alta inflación, tasas de interés y aumento de los costos de producción, podría presagiar la destrucción de la demanda de nuevas tecnologías. Fuente: Bloomberg

¿Cuál es el trato con Taiwán?

Una empresa taiwanesa, Taiwan Semiconductors es responsable de aproximadamente el 65% de la producción total de semiconductores del mundo y del 90% de la producción de sus modelos de última generación. Casi el 60% de los ingresos globales de semiconductores se consolidan en Taiwán. Con la capacidad de escalar la producción de chips en chips de 5 nm y más pequeños, Taiwán ha demostrado ser un lugar de peregrinaje para los gigantes tecnológicos. Debido a la tendencia de introducir semiconductores en los chips más pequeños y eficientes posibles, y al acceso a mano de obra taiwanesa más barata y eficiente, las empresas estadounidenses han estado ansiosas por redirigir la producción centrándose en el diseño y la propiedad intelectual. Fue en parte gracias a la fabricación barata en Taiwán que gigantes como Intel, AMD y Apple pudieron obtener márgenes más altos en las ventas de productos. Debido a su enorme capacidad de fabricación, Taiwán se ha convertido en el epicentro mundial de la fricción geopolítica. El negocio de los semiconductores es extremadamente difícil. Se tarda hasta 2 años en construir una fábrica de semiconductores (con la escasez actual, puede llevar más tiempo), y debido a los enormes costos y la coordinación de las cadenas de suministro, el costo de la inversión no se recupera hasta otros 5 años. La República Popular China considera a Taiwán una parte integral de su propio territorio, lo que provoca más problemas en las cadenas de suministro y amenaza con cerrar el Estrecho de Taiwán, la ruta de carga más transitada del mundo. Con esto, el Reino Medio está frenando la globalización y golpeando el modelo de negocios de compañías como Intel y AMD.

Actualmente, la producción de semiconductores de China representa solo el 5% de la demanda mundial con productos que todavía suelen imitar la tecnología occidental de manera inepta. Por ejemplo, los fabricantes de la Unión Europea todavía tienen el doble de la participación del 10% de China en el mercado mundial de chips. El Reino Medio, sin embargo, no quiere aceptar dócilmente una posición de dependencia. En 2020, China gastó $ 350 mil millones en importaciones de semiconductores, una cantidad que superó el gasto en importaciones de petróleo. Los chinos están trabajando en un método alternativo para producir chips de tercera generación mediante la mezcla de nitruro de galio con carburo de silicio, lo que podría implicar una escala de producción y un rendimiento del chip más sencillos. Para 2025, el gasto chino en avances tecnológicos podría llegar a $ 1,5 billones, y la mayor parte de eso se destinará al mercado de semiconductores. Para 2025, China también planea aumentar la producción nacional lo suficiente como para cubrir por completo sus propias necesidades.

Mientras tanto, Taiwán ha reconocido que a través de la fricción geopolítica, los "cuellos de botella" en las cadenas de suministro y la narrativa de los países de escalar su propia capacidad de producción, su papel como monopolio puede disminuir con el tiempo. La Unión Europea, que aspira a tener una cuota del 20% del mercado mundial de chips para 2030, también ha decidido ampliar su capacidad de producción de semiconductores. Por lo tanto, los taiwaneses, que se burlan aún más de la cercana China, planean consolidar la producción en el país alentando a especialistas talentosos a emigrar y apoyando a las empresas nacionales que desarrollan tecnología para permitir la escala de producción.

Sin embargo, el CEO de TSMC, Mark Liu, enfatizó en el pasado que Taiwán todavía no es capaz de fabricar por sí solo y depende de tecnologías diseñadas principalmente en los EE. UU. Para Taiwán, por supuesto, la cooperación con los EE. UU. tiene un precio. A través de la presión de los estadounidenses durante la presidencia de Donald Trump, TSMC cedió a las amenazas de retirar los contratos estadounidenses y detener las transferencias de propiedad intelectual y bloqueó las exportaciones de Huawei, perdiendo miles de millones de dólares en ganancias y un cliente habitual. Las señales de los controles de exportación de EE. UU. ya fluían en 2015 cuando Estados Unidos bloqueó las exportaciones de chips Xeon y Xeon Phi de Intel al Reino Medio. Samsung de Corea, que tiene una participación del 16% en los ingresos globales de semiconductores, también siente una presión estadounidense similar.

¿El dragón de China no respira fuego?

El mayor importador de chips taiwaneses hasta la fecha fue, por supuesto, China. Hoy, las exportaciones a China se han deteriorado y la propia China, además de una profunda crisis económica, está amenazada por el colapso tecnológico. Las fábricas de chips del Reino Medio son capaces de producir chips en tecnología de 14 nm lo que les permite instalarse en lavadoras, lavavajillas y coches pero no en portátiles o smartphones. Al mismo tiempo, EE. UU. bloquea las importaciones chinas al presionar a los fabricantes para que no vendan componentes a China.

En el pasado, China ha experimentado con la fabricación de chips avanzados, pero no ha tenido éxito en este campo. Las grandes empresas como SMIC aún no se han puesto al día con las demandas de las nuevas tecnologías y, según los analistas, están entre 5 y 6 años por detrás de la industria de precisión de Taiwán. En 2019, el debut de alto perfil de Hongxin Semiconductor Manufacturing agregó combustible al fuego. La empresa con sede en Wuhan gastó casi 20.000 millones de dólares en inversiones, recibió subvenciones estatales y se comprometió a producir 30.000 semiconductores. Sin embargo, quebró en 2020 sin entregar ni uno solo. China sufre la carga de la falta de propiedad intelectual y el entorno económico actual no es propicio para el desarrollo tecnológico y el libre comercio. China había sido el cliente más grande del mundo en el mercado de chips durante los años anteriores con lo que probablemente se preparó en caso de que se cortaran las cadenas de suministro de Taiwán.

Problemas con el mercado de PC

Como si eso no fuera suficiente, los fabricantes de semiconductores de EE. UU. AMD e Intel han admitido que la demanda de computadoras de escritorio se está deteriorando. El problema es que el ritmo de desaceleración de la demanda es superior a lo que ambas empresas suponían en las previsiones pesimistas de este verano. Stacy Rasgon, analista del mercado de semiconductores de Bernstein, publicó un informe sobre una reunión con ejecutivos de los dos principales fabricantes estadounidenses. El director financiero de Intel, David Zinsner, indicó que la demanda de computadoras se había deteriorado incluso más de lo que indicaban las estimaciones, que exigían una disminución del 10% anual. Fue este pronóstico que la compañía hizo durante la temporada de ganancias en julio lo que profundizó la venta masiva de acciones. Zinser enfatizó que las razones del debilitamiento del mercado son principalmente menores ventas en China y el difícil entorno macroeconómico a través del cual se está desacelerando la demanda de nuevas tecnologías. Sin embargo, el director no estuvo tentado de actualizar el pronóstico. Recuerde que en abril, Intel pronosticó un repunte en el mercado de PC, en la segunda mitad del año, del que se retiró después de los resultados del segundo trimestre. Según las estimaciones de IDC Technologies, los envíos de PC en todo el mundo han caído un 15 % a partir de 2021.

El analista Bernstein también se reunió con Dan McNamara, director de la división comercial de AMD. McNamara también confirmó que la demanda actual de PC está disminuyendo y que las perspectivas de crecimiento son aún más débiles de lo esperado. AMD proyectó con optimismo una caída del 1,5% en la demanda de componentes de computadoras personales el año pasado. El director del fabricante de chips reveló que la caída será mayor. Mirando a Intel, la situación no debería sorprender. Ambas compañías, con una sola voz, dicen que el mercado de PC es incluso más débil de lo que asumían sus ya 'pesimistas' expectativas.

Éxito a toda costa

A pesar de la agitación en el mercado global, Intel ha indicado una fecha para el lanzamiento de su chip de procesador 'Raptor Lake' de 13.ª generación, que se ha anunciado hace casi 2 años. La presentación tendrá lugar el 27 de septiembre, como parte de la conferencia 'Innovación Intel', que será inaugurada por el CEO de la compañía, Pat Glesinger. El chip, que está siendo desarrollado por Intel junto con MSI de Taiwán como resultado del overclocking de potencia, alcanzó los 8 GHz frente a los 6 GHz base y batió un récord mundial entre los procesadores. Sin embargo, el precio de las unidades de nueva generación puede ser hasta $140 más alto que el anterior (se estima que ronda los $550), dejando abierta la cuestión de la demanda ante la recesión económica. Sin embargo, con el lanzamiento, Intel confirmó su capacidad para ofrecer las unidades tecnológicamente más eficientes al superar la potencia de la serie Ryzen 7000 rival de AMD. Recientemente, el negocio de Intel también recibió un duro golpe por parte de Apple, que abandonó los productos de la compañía y cambió su proveedor de semiconductores al fabricante ARM con sede en el Reino Unido, que fue adquirido por Apple en 2020 por $ 40 mil millones. La compañía ahora comienza a competir con Apple en el mercado de las minicomputadoras, y ha lanzado un modelo NUC 12 Enthusiast equipado con sus propios componentes de última generación, con un precio que duplica el precio de una Mac Studio de la 'compañía con un manzana'. Sin embargo, esto probablemente no será suficiente para evitar un período de agitación en el mercado de chips.

El deterioro del mercado de computadoras de escritorio y los problemas con las restricciones de exportación a China, que ha sido el mayor importador de chips hasta la fecha, obviamente están perdiendo las acciones de Advanced Micro Devices (AMD.US), Micron Technology (MU.US) y Taiwan Semiconductor (TSM.US).Intel (INTC.US) shares, W1 interval. Las acciones de la compañía revirtieron una tendencia alcista de varios años en 2022, y el precio en enero cayó considerablemente por debajo del promedio móvil de 200 sesiones, que había sido el límite inferior de las caídas durante más de una década. Comprar acciones al promedio de 200 sesiones ha demostrado ser una gran decisión de inversión en todo momento. Esta vez, la oferta no se rindió y la incertidumbre y las turbulencias en el mercado de los semiconductores, que hemos visto de facto desde 2020, provocaron un debilitamiento permanente de la valoración de Intel. La visión de un conflicto en el Estrecho de Taiwán y la obstaculización de la demanda de dispositivos afectaron la rentabilidad de la empresa. La valoración está perdiendo un 65% desde sus picos de precios de 2020. RSI se encontró en niveles de sobreventa no vistos en casi 14 años. Recordemos que liquidaciones tan grandes en el caso de Intel ya se produjeron, entre otros, cuando estalló la burbuja de las puntocom en el año 2000 y durante la crisis de 2008-2009. Hasta ahora, cada vez que la empresa ha podido recuperarse de la difícil situación y recuperar los márgenes, lo cual está indirectamente relacionado con el dominio de EE. UU. en el mercado de nuevas tecnologías. A pesar de las difíciles condiciones económicas, Intel anunció el 16 de septiembre un dividendo a los accionistas de $0,365 por acción trimestralmente, lo que se traducirá en $1,36 sobre una base anualizada. Según la valoración actual de las acciones, el dividendo es de aproximadamente el 2,5% de su valor.​​​​​​​ Source: xStation5

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