Elice se hunde un 32% en su debut y sacude la confianza en la IA

Elice ha pasado de despertar una demanda extraordinaria entre los inversores a perder cerca de un tercio de su valor en su estreno bursátil. La compañía surcoreana de infraestructura para inteligencia artificial debutó este 20 de octubre con una caída del 32%, hasta los 61.500 wones, frente a los 90.500 wones fijados en su salida a bolsa.

El contraste es especialmente llamativo porque el tramo destinado a inversores particulares había registrado una demanda superior a 400 veces las acciones disponibles. Sin embargo, ese interés previo no se ha traducido en compras suficientes para sostener la cotización. El estreno de Elice refleja la creciente exigencia de los inversores hacia las empresas que necesitan grandes inversiones para participar en la expansión de la IA. 

¿Qué es Elice y cuáles son sus principales cifras?

Elice nació en 2015 como una plataforma de formación en programación, fundada por tres doctorandos del Instituto Avanzado de Ciencia y Tecnología de Corea. Posteriormente amplió su actividad hacia la infraestructura de inteligencia artificial, ofreciendo servidores, computación en la nube, redes y software.

La compañía forma parte de las denominadas neoclouds, proveedores especializados en capacidad de procesamiento para IA, que tantas dudas han generado en los últimos días por su elevado coste de financiación, y las dudas sobre la rentabilidad de sus proyectos. Su propuesta incluye centros de datos modulares y sistemas de refrigeración líquida para equipos de alto rendimiento, con el objetivo de acelerar la puesta en funcionamiento de estas instalaciones.

La salida a bolsa de Elice permitió captar 201.000 millones de wones, aproximadamente 151 millones de dólares, en la mayor operación de este tipo en Corea en lo que va de año. Elice prevé destinar los fondos a ampliar sus centros de datos en Corea del Sur y desarrollar su expansión internacional.

Sus resultados muestran un crecimiento significativo. Durante el primer semestre de 2026, los ingresos se triplicaron hasta los 34.400 millones de wones, unos 25,9 millones de dólares. Según las cifras del folleto recogidas por ZeroHedge, el beneficio operativo alcanzó los 10.300 millones de wones, equivalente a un margen cercano al 30%. Es un punto relevante: el castigo bursátil afecta a una compañía que ya genera beneficios operativos, aunque eso no garantiza que disponga de suficiente caja para financiar toda su expansión. 

¿Por qué caen las acciones de Elice y qué implica para la inversión en IA?

El debut de Elice llega en un momento de desconfianza hacia la financiación de la infraestructura tecnológica. Las dudas sobre los costes de construcción, la disponibilidad de electricidad y la rentabilidad de los proyectos están afectando a otras compañías del sector. Firmus ha retirado su salida a bolsa en Australia, mientras CoreWeave ha visto cómo la rentabilidad exigida a algunos de sus bonos alcanzaba el 15%. 

El problema para el accionista es que un negocio puede crecer con fuerza y, aun así, no justificar el precio pagado por él. La valoración de Elice en su colocación equivalía aproximadamente a 14,5 veces sus ingresos del primer semestre anualizados. Este cálculo duplica las ventas semestrales y no constituye una previsión de ingresos para el conjunto del año, pero ilustra cuánto crecimiento futuro incorporaba el precio inicial. La diferencia frente a otras operaciones del sector es considerable: los 30.000 millones de dólares que Nscale pretendía alcanzar en su salida a bolsa supondrían unas 107 veces sus ingresos calculados con el mismo criterio. Incluso una valoración de entre 16.000 y 19.000 millones equivaldría a entre 57 y 68 veces. Elice debutó, por tanto, con una valoración relativa inferior y con beneficios operativos, pero eso no bastó para evitar las ventas. Cotizar a un múltiplo menor no garantiza estar barata: también importan el crecimiento esperado, la deuda y cuánto capital necesita cada compañía para ampliar su negocio.Tampoco debe confundirse la caída de las acciones con la pérdida de los fondos captados. La corrección bursátil no elimina el dinero obtenido en la colocación, aunque podría dificultar futuras ampliaciones de capital si la debilidad persiste.

Nuestra visión sobre la inteligencia artificial sigue siendo constructiva. El desarrollo de esta tecnología puede sostener una demanda creciente de computación durante años. Sin embargo, el caso de Elice refuerza la necesidad de distinguir entre crecimiento, beneficios y generación de caja. Para valorar su evolución será importante comprobar cuánto necesita reinvertir, cómo financia los nuevos proyectos y qué rentabilidad obtiene de las instalaciones que ya funcionan.

Seguimos favoreciendo a los grandes grupos tecnológicos con negocios diversificados y capacidad para financiar una parte importante de sus inversiones con recursos propios. Elice aporta una advertencia para el conjunto del sector: la demanda de IA puede seguir creciendo, pero los inversores ya no están dispuestos a financiarla a cualquier precio.