GBP y CHF caen 馃搲

14:23 22 de septiembre de 2022

馃彌 A pesar de las subidas de tipos, el franco suizo y la libra esterlina retroceden

El marat贸n de decisiones del banco central programado para esta semana est谩 llegando a su fin. A los inversores se les ofrecieron decisiones sobre tipos del Banco Nacional de Suiza y el Banco de Inglaterra, entre otros, hoy. Ambos bancos realizaron aumentos de tipos en l铆nea con las expectativas de los economistas, pero no lograron impulsar el CHF o la GBP. 驴Fueron las decisiones moderadas? 驴O el mercado simplemente no est谩 impresionado tras la decisi贸n de la Fed ayer? Eche un vistazo a nuestro comentario sobre ambas decisiones.

El Banco de Inglaterra sube 50 pb pero la decisi贸n no fue un谩nime

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El Banco de Inglaterra entreg贸 una subida de tipos de 50 puntos b谩sicos hoy, una medida que estaba en l铆nea con las expectativas de los economistas. El mercado valor贸 una probabilidad del 70% de un aumento de los tipos de 75 puntos b谩sicos, por lo que, desde este punto de vista, la decisi贸n puede verse como moderada. Una cosa que merece atenci贸n es una divisi贸n entre los miembros del MPC. De los nueve miembros del MPC, cinco votaron por un movimiento de 50 pb, mientras que tres (Haskel, Mann y Ramsden) votaron por un movimiento de tipos de 75 pb. Un miembro del MPC vot贸 por un movimiento de 25 pb y fue Swati Dhingra, para quien fue la primera reuni贸n desde que se convirti贸 en miembro del MPC. Adem谩s de un aumento de tipos, MPC tambi茅n vot贸 para comenzar las ventas activas de bonos, a partir del 3 de octubre de 2022. Tal movimiento ya se insinu贸 en agosto, pero hubo algunas preocupaciones de que podr铆a retrasarse en medio del paquete fiscal recientemente anunciado.

Hablando de un nuevo paquete fiscal del Reino Unido, el Banco de Inglaterra dijo que la garant铆a del precio de la energ铆a reducir谩 la inflaci贸n en 5 puntos porcentuales en 2023, pero aumentar谩 la presi贸n inflacionaria a mediano plazo. Sin embargo, el BoE dijo que en noviembre se realizar谩 una evaluaci贸n completa de las nuevas medidas fiscales.

Las previsiones de inflaci贸n fueron m谩s optimistas que en agosto. El BoE prev茅 ahora que la inflaci贸n alcance un pico ligeramente por debajo del 11 % en octubre, por debajo del 13,3 % pronosticado para octubre en agosto. No obstante, la inflaci贸n se mantendr谩 por encima del 10% en los pr贸ximos meses. Las previsiones de crecimiento eran menos optimistas. El pron贸stico del PIB para el tercer trimestre de 2022 se redujo de +0,4 % a -0,1 % y el BoE se帽al贸 que la econom铆a del Reino Unido podr铆a haber ca铆do en recesi贸n t茅cnica en el segundo y tercer trimestre de 2022. En agosto, el BoE dijo que esperaba que la econom铆a del Reino Unido entrara en recesi贸n en el cuarto trimestre 2022.

A juzgar por la reacci贸n, el mercado tom贸 la decisi贸n como moderada. No deber铆a ser una sorpresa dado un precio de mercado superior a 50 pb antes del anuncio. Las previsiones de crecimiento m谩s d茅biles tambi茅n jugaron su papel. Dado que la inflaci贸n actual es principalmente inflaci贸n del lado de la oferta, las subidas de tipos har谩n poco para enfriarla. Tambi茅n subir los tipos cuando la inflaci贸n es impulsada por la oferta y la econom铆a est谩 en recesi贸n es una combinaci贸n bastante pobre... a menos que el BoE piense que la inflaci贸n ya se ha arraigado.

GBPUSD estaba recuperando algo de terreno antes de la decisi贸n de tipos del BoE hoy, gracias al debilitamiento del USD. Sin embargo, el Banco de Inglaterra decepcion贸, provocando un retroceso en el par. Como resultado, fall贸 un intento de romper por encima de la zona de resistencia de 1.1350 y el par retrocedi贸 por debajo del promedio m贸vil de 50 horas (l铆nea verde). Fuente: xStation5

Suiza sale de la era de los tipos de inter茅s negativos

El segundo banco en subir los tipos de inter茅s hoy fue el SNB. Durante las 煤ltimas semanas, el CHF ha sido una de las monedas m谩s fuertes del mercado, por lo que estamos viendo la t铆pica recogida de beneficios despu茅s de la decisi贸n. Aqu铆 tenemos un ejemplo cl谩sico del viejo dicho "comprar con el rumor y vender con la noticia".

El SNB ya sorprendi贸 en junio con su decisi贸n de subir, apuntando a una inflaci贸n claramente alta. Adem谩s, parece que el SNB puede decidir intervenir con divisas para fortalecer el franco con el fin de aumentar a煤n m谩s la inflaci贸n.

Sin embargo, el movimiento a la baja de hoy est谩 relacionado principalmente con el hecho de que el mercado vio las posibilidades de un movimiento de 100 puntos b谩sicos y el SNB solo cumpli贸 con el consenso del mercado. Sin embargo, parece que al aumentar fuertemente las expectativas de inflaci贸n, el SNB est谩 enviando una se帽al de que es muy probable que haya m谩s aumentos (3,0% este a帽o frente a 2,8% en el pron贸stico anterior para este a帽o, y 2,4% en 2023 frente al pron贸stico anterior). del 1,9%).

Fuente: Banco Nacional Suizo (SNB)

Por supuesto, es dif铆cil igualar los anuncios agresivos de la Reserva Federal, pero parece que hoy, en el caso del franco, solo veremos una recogida de beneficios.

El franco suizo se debilit贸 frente al euro tras la decisi贸n del SNB. El par EURCHF est谩 probando hoy el l铆mite establecido por el promedio m贸vil exponencial de 50 d铆as (curva azul). intervalo D1. Fuente: xStation 5

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