El precio del oro ha estado en aumento durante mucho tiempo. Ganó durante el año pasado a pesar de los ánimos optimistas en los mercados financieros mundiales. Los inversores son conscientes de que los bancos centrales se involucran cada vez más en estimular la economía y tratan de diversificar sus carteras con metales preciosos. El oro se ha vuelto aún más activo a medida que las tensiones en el Medio Oriente comenzaron a aumentar. ¿Qué significa para el oro?
Los inversores aún consideran el oro como un valor refugio
El asesinato de Qasem Soleimani en Irak por las fuerzas estadounidenses aumentó las tensiones en la región e incrementó el riesgo de un conflicto militar mayor. Además, el asesinato aplastó las esperanzas de firmar un nuevo acuerdo nuclear e hizo que Irán se retirara de sus actuales compromisos sobre el uranio enriquecido. Irán también prometió tomar represalias contra Estados Unidos por el asesinato de uno de sus principales oficiales militares. No tuvimos que esperar mucho por esta respuesta, ya que llegó menos de una semana después del asesinato de Soleimani. Irán lanzó un ataque con misiles contra objetivos estadounidenses en Irak y afirmó haber matado a 80 soldados estadounidenses. Sin embargo, Estados Unidos no ha confirmado noticias sobre el número de víctimas. El oro, se beneficia de la situación y ha subido más del 5% desde el comienzo del conflicto. El metal precioso incluso rompió el nivel de los $1600 por un breve momento. ¿Y ahora qué?
Comparación del desempeño del precio del oro durante los primeros 60 días de varios conflictos militares en el Medio Oriente. Fuente: Bloomberg, XTB Research
Veamos cómo se comportó el precio del oro durante conflictos militares anteriores en el Medio Oriente. El rendimiento actual de los precios es similar a otros dos períodos: secuelas de los ataques del WTC (línea negra) y la Primera Guerra del Golfo (línea roja). Lo que uno puede encontrar interesante es que el desempeño del precio del oro fue completamente opuesto durante la Segunda Guerra del Golfo. Esto puede explicarse por el hecho de que se esperaba un inicio del conflicto por aquel entonces. Sin embargo, el precio del oro comenzó a subir más tarde. Cabe señalar que la subida de precios en 3 de los conflictos mencionados varió del 7% al 12%. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la reacción del mercado a la incertidumbre se debilita con el tiempo y los factores fundamentales comienzan a tener un papel importante.
El oro está respaldado por fundamentos sólidos
El precio del oro ha estado en aumento desde hace algún tiempo. Las tenencias de ETF de oro crecieron significativamente en los últimos dos años, lo que refleja el creciente interés de las inversiones en oro. La preocupación por la desaceleración global combinada con las preocupaciones sobre el impacto de un período prolongado de flexibilización cuantitativa hizo que los bancos centrales volvieran a comprar oro. Los bancos centrales polacos, chinos, rusos, turcos e indios realizaron las mayores compras de oro en el año anterior. La incertidumbre económica predominante, el aumento de la inflación y la disminución de los tipos de interés podrían respaldar la demanda de inversión de oro en el futuro. Las compras de los bancos centrales y la demanda de inversión representaron más del 50% de la demanda mundial de oro en el tercer trimestre de 2019. La media móvil de los 4 últimos trimestres para esos dos factores ha aumentado durante algún tiempo. Además, si el dólar estadounidense comenzara a depreciarse, la demanda asiática de joyas también podría repuntar.
Media móvil de 4 trimestres sobre la participación de inversiones y compras del banco central en la demanda mundial de oro. Se observa un fuerte rebote en los últimos dos años. Echando un vistazo a las tendencias macroeconómicas y geopolíticas actuales, la importancia de estos dos factores puede seguir aumentando. Fuente: Bloomberg, XTB Research
La participación de la demanda de inversión y las compras del banco central en la demanda mundial de oro ha aumentado en los últimos trimestres. Simultáneamente, la demanda de joyas permanece silenciada debido al fuerte dólar estadounidense. El debilitamiento de la moneda estadounidense podría cambiar la situación. Además, también debería respaldar la demanda de inversión y las compras del banco central. Cabe señalar que al final de la década del 00', la participación de las inversiones era incluso mayor que la actual. Fuente: Bloomberg, XTB Research
¡Cuidado con la sobrecompra del mercado!
El oro tiene un apoyo fundamental muy fuerte. Además de eso, la incertidumbre geopolítica también aumenta la demanda especulativa. Sin embargo, esto significa que el mercado está fuertemente sobrecomprado y los operadores a corto plazo podrían comenzar a realizar ganancias una vez que la situación se calme. Los datos de posicionamiento confirman que el mercado está sobrecomprado. Sin embargo, en caso de que los fundamentos sigan siendo favorables, los inversores a largo plazo podrían aprovechar esta toma de beneficios.
El posicionamiento especulativo largo, corto y neto se encuentra en niveles extremos. Muestra que el mercado del oro está sobrecomprado y es vulnerable a un retroceso en caso de que la situación en el Medio Oriente se calme. Tal situación podría ser una oportunidad para los inversores con un horizonte de inversión más largo. Fuente: Bloomberg
La corrección potencial se ve respaldada desde un punto de vista técnico. El mercado se da cuenta del rango de ruptura del patrón triangular y podemos observar una reacción del lado de la oferta al nivel de Fibo del 61.8% del movimiento descendente 2011-2015. El alivio de las tensiones en el Medio Oriente podría ser un detonante para una corrección. Se puede encontrar un fuerte apoyo cerca de la línea de tendencia al alza ligeramente por encima de los $1400. Por otro lado, si el oro continúa recuperándose, los alcistas podrían apuntar al área de $1700-1740. Fuente: xStation5
Darío García
XTB Analyst
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