🚨La Gran Trampa Mundial: El Monstruo de los 2 Billones de dólares en intereses pagados

En marzo de este año se publicó un informe de la OCDE donde se hablaba de la deuda de sus países miembros. Sin embargo, este informe pasó desapercibido porque el mercado estaba prestando atención a otros temas. Ahora, se vuelve a colar en las portadas y desde luego nos deja datos cuanto menos preocupantes. Los países de la OCDE pagaron en 2025 más de dos billones de dólares (2 trillions, en terminología anglosajona) en intereses brutos, representando el 3,3% del PIB de los países miembros. ¿Qué significa todo esto?

Los costes por intereses se disparan

El coste del servicio de la deuda (intereses+pago de principal) soberana se ha convertido en un severo lastre para las finanzas de las grandes economías mundiales, con los países de la OCDE alcanzando un gasto anual bruto en intereses de más de 2 billones de dólares. Esta rápida escalada de los costes de endeudamiento ha provocado que países como Estados Unidos, el Reino Unido o Francia prácticamente dediquen ya más recursos a pagar los intereses de su pasivo que a financiar sus presupuestos de defensa. Sin ir más lejos, Trump quiere incrementar el presupuesto en defensa hasta los 1,5 billones de dólares, cantidad similar a la que pagó en 2025 en intereses brutos.  

Esta presión sobre las arcas públicas limita la capacidad de los gobiernos para destinar fondos a prioridades estratégicas y amenaza con desestabilizar su gestión presupuestaria. En cristiano: lo que se dedica a pagar intereses de la deuda es dinero que no va dedicado a otras partidas que pueden ser clave para el crecimiento futuro de la economía y el bienestar de la población. Además, lo más preocupante es que esto no se produce en un contexto de guerra mundial o tensión económica, sino en un periodo en el que se debería de haber dedicado para un desapalancamiento tras el incremento de la deuda por el Covid 19, que sirvió para sufragar grandes partidas de gasto y subsidios. 

Los países siguen emitiendo deuda sin control

El origen de esta espiral financiera radica en la coincidencia de un volumen de endeudamiento sin precedentes con unos costes de financiación en máximos de casi dos décadas. La deuda total del gobierno estadounidense ha alcanzado la cifra récord de 40 billones de dólares y los planes de Trump son seguir gastando, con por ejemplo, el mayor incremento del gasto en defensa desde la segunda guerra mundial. 

A este enorme volumen de oferta de bonos se suma el repunte de la inflación vinculado al conflicto de Irán y el repliegue de los programas de compra de los bancos centrales, factores que han empujado la rentabilidad media de los bonos a 10 años del G7 al 4%.

El círculo vicioso que puede condenar a la economía

Los gobiernos pueden entrar en una espiral negativa muy peligrosa, un círculo vicioso que condene a generaciones. La dinámica es la siguiente:

• Los gobiernos entran en un déficit estructural que no pretenden remediar. Suben impuestos, pero el ritmo al que crecen los gastos del estado es aún mayor, lo que hace que los déficits se expandan, o como mínimo, que se queden estancados. 

• Para financiar dichos déficits los gobiernos optan por la vía fácil: emitir deuda. 

• Las emisiones de deuda siguen subiendo cada año, con una estimación de los países de la OCDE de unos 18 billones de dólares para este 2026. A cierre del 2025 el stock de deuda de estos países era de unos 61 billones, por lo que la emisión de este año representa casi un 30% de dicho stock. Es decir, las emisiones siguen creciendo y este año se alcanzará un nuevo máximo.

• Se mezclan las emisiones privadas, con las tecnológicas buscando financiar sus mil millonarias inversiones en IA con financiación ajena.

• La inflación se dispara.

• Los rendimientos se disparan.

• Dichos rendimientos hacen que las refinanciaciones sean a tipos más altos, aumentando el pago de intereses.

• El aumento del pago de intereses y la falta de medidas para recortar el déficit hace que se emita aún más deuda para pagar esos intereses, lo que impulsa aún más los rendimientos. 

Así hasta que empiecen las hiperinflaciones o los impagos de algunos países. 

Teniendo en cuenta que la década pasada tuvimos tipos de interés al 0% y que el tiempo medio de vencimiento de la deuda de la OCDE roza los 8 años, estamos hablando de que el aumento del rendimiento que vemos en la actualidad y que ya se lleva fraguando varios años, se irán trasladando poco a poco a los presupuestos públicos, con impacto a lo largo de la próxima década. 

¿Cuál es la solución?

La solución es clara. Es pura aritmética: aumentar los ingresos del estado y reducir el gasto para tener superávit (o al menos equilibrio fiscal) y con el crecimiento de la economía ir reduciendo la proporción deuda/PIB. Sin embargo, la práctica es más complicada.

Los estados actuales están envueltos en el relato del “estado de bienestar” y los compromisos de gasto público son cada vez mayores y abarcan más temáticas. Esto hace tremendamente complicado para los gobernantes reducir ciertas partidas de gasto sin dañar su discurso o directamente perder votos. 

Por poner un ejemplo: en España las pensiones son una parte importante del gasto del estado, representando el 24,8% del gasto público total del 2025, pero el 49,8% del gasto total de los presupuestos generales del estado (ahí no se incluye el gasto de las Comunidades Autónomas). Es decir, es una partida muy golosa para meter la tijera, ya que es la mayor partida de gasto del país. Sin embargo, hay 9,5 millones de pensionistas, lo que representa alrededor del 24% de los votantes, siendo un colectivo muy fácilmente segmentable. Por tanto, meter la tijera en las pensiones supondría para el gobierno de turno firmar su salida en las próximas elecciones. 

Otra de las alternativas es incrementar el PIB. Sin embargo, debería ser fundamentalmente con incrementos de productividad, ya que la inmigración tiene en algunos países un impacto neto negativo (reciben del estado más de lo que aportan) en las cuentas públicas de los países que la reciben, por lo que eso aumentaría aún más el problema. De hecho, en el caso de España esa inmigración también está contrayendo el derecho de recibir una pensión en el futuro, por lo que tampoco solucionan el problema principal. 

La IA puede ser un gran aliado, pero las consecuencias de esta revolución son aún inciertas. 

Las subidas de impuestos son atractivas para muchos gobiernos y no nos cabe duda de que se realizarán, ya sea no deflactando impuestos como el IRPF o con subidas directas. Pero finalmente, todo apunta a que para reducir la deuda y el impacto de los intereses no queda otra que empezar a reducir gastos. 

Ya saben, esta es la teoría. Pero los gobiernos, que son los que ejecutan la práctica, no están por la labor.