Resumen de mitad de sesión: El petróleo vuelve a subir; las preocupaciones fiscales en Francia pesan sobre el euro

La sesión bursátil del miércoles está dominada por una creciente aversión al riesgo. El euro se debilita frente al resto de divisas del G10, los rendimientos de los bonos soberanos vuelven a subir y el repunte de los precios del crudo lastra a los índices bursátiles europeos, que registran caídas casi de forma generalizada hoy.

El EUR/USD cae por debajo de 1,12

El par de divisas EUR/USD cae hoy más de un 0,6% y perfora el nivel de 1,12. Varios factores se combinan para presionar a la baja a la moneda única: la fortaleza del dólar estadounidense, los elevados precios del crudo, el aumento global de los rendimientos de los bonos soberanos, la aversión generalizada al riesgo entre los inversores, el aumento de los riesgos fiscales y políticos en Francia y la posibilidad de que el BCE adopte una senda de política monetaria menos restrictiva.

Figura 1: Comportamiento de las principales divisas frente al dólar estadounidense (07/10/2026)

Fuente: XTB Research, 07/10/2026

Francia, en el punto de mira

El diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos a 10 años de Francia y Alemania se ha ampliado aún más, acercándose a niveles no vistos desde 2011. Aunque el rendimiento de la deuda francesa (en torno al 4,9%) se mantiene por debajo del de los bonos del Tesoro de EE. UU. (por encima del 5,3%), su evolución preocupa a los inversores.

El principal motivo de inquietud no es el nivel de deuda en sí (poco más del 115% del PIB en 2025 y en torno al 119% del PIB en 2026), sino la falta de una senda creíble de estabilización. Se prevé que el déficit del sector público de Francia alcance el 5,4% del PIB en 2026, muy por encima del objetivo inicial del 4,6% del PIB. Esto resulta especialmente problemático porque la economía nacional continúa estancada, con previsiones de crecimiento del PIB para el año en curso en torno al 0,5%.

En consecuencia, el Gobierno en minoría no puede confiar en que el crecimiento económico resuelva el problema por sí solo y debe empezar a impulsar recortes presupuestarios impopulares. El 1 de octubre presentó su proyecto de presupuestos para 2027. Su objetivo es una modesta reducción del déficit hasta el 5% del PIB, lograda principalmente mediante la congelación del gasto nominal (excluyendo defensa y algunos otros sectores). Conviene señalar que el objetivo inicial para 2026 era más bajo, del 4,6%.

Los mercados siguen mostrándose escépticos sobre la eficacia del ajuste previsto. Los supuestos de crecimiento del PIB, un tanto ambiciosos (1%), también suscitan preocupación. Sin embargo, el riesgo clave reside en que el presupuesto requiere la aprobación parlamentaria, donde el Gobierno carece de mayoría. Con las elecciones presidenciales programadas para 2027, aumenta aún más el riesgo de que estos recortes de gasto se diluyan en el terreno político.

Materias primas energéticas

Los precios del petróleo avanzan como respuesta a la intensificación de los ataques a petroleros en el estrecho de Ormuz. El crudo Brent sube hoy cerca de un 1,3%, aproximándose a los 102$ por barril, mientras que el WTI repunta más de medio punto porcentual y cotiza cerca de los 90$. Solo en octubre ya se han registrado nueve ataques en la zona, igualando el total registrado en toda la región del estrecho de Ormuz y el golfo Pérsico a lo largo de septiembre. El flujo de crudo procedente de la región se ha recuperado hasta situarse en torno al 80% de los niveles previos al conflicto, aunque la situación de los combustibles refinados sigue siendo notablemente más tensa.

Figura 2: Petróleo crudo Brent y WTI (2026)

Fuente: XTB Research, 07.10.2026

Mercados de renta variable

Los mercados de renta variable europeos cotizan hoy predominantemente en rojo. El FTSE MIB italiano (-2,5%) y el índice paneuropeo Euro Stoxx 50 (-1,7%) registran las caídas más pronunciadas. El DAX alemán (-1,3%) y el IBEX 35 español (-1,8%) también cotizan a la baja.

Figura 3: Treemap del Euro Stoxx 50 (07.10.2026)

Fuente: XTB Research, 07.10.2026

Dentro del Euro Stoxx 50, los valores de semiconductores, los fabricantes alemanes de automóviles de gama alta y los bancos son los más rezagados de la jornada, al mostrar una mayor sensibilidad al alza de los rendimientos y a la presión para que el BCE adopte una postura menos restrictiva.

• Infineon retrocede casi un 5%, reflejando la debilidad generalizada del sector tecnológico. Los inversores adoptan una postura prudente antes de los resultados de los gigantes asiáticos de los semiconductores (Samsung, SK Hynix), mientras que UBS rebajó su recomendación para BE Semiconductor a «vender» (lo que provocó una caída de la acción cercana al 8%).
• Mercedes-Benz (-1,5%) y BMW (-1%) también registran caídas destacadas, tras registrar modestas subidas iniciales al calor de las noticias que apuntan a que la UE contempla limitar las importaciones de vehículos híbridos chinos. Este cambio de rumbo sugiere que el mercado ha empezado a sopesar el riesgo de represalias por parte de Pekín, dado que China sigue siendo un mercado crucial para ambos fabricantes (las ventas de Mercedes en China cayeron un 31% interanual en el tercer trimestre).

Metales preciosos y criptomonedas

La firmeza del dólar estadounidense y el aumento de los rendimientos lastran al oro, que cae hoy más de un 1% y se sitúa por debajo de los 4.120$ por onza. La plata también registra pérdidas superiores al 2%, mientras que Bitcoin cotiza con un descenso cercano al 2%.

Figura 4: Oro (2026)

Fuente: XTB Research, 07.10.2026