- El mercado alcista estadounidense cumple cuatro años con una subida cercana al 118% desde octubre de 2022.
- Solo diez compañías explican aproximadamente el 70% de la subida del S&P 500 desde finales de marzo.
- El repunte de las rentabilidades de los bonos eleva el coste del capital y aumenta la vulnerabilidad del mercado.
- El mercado alcista estadounidense cumple cuatro años con una subida cercana al 118% desde octubre de 2022.
- Solo diez compañías explican aproximadamente el 70% de la subida del S&P 500 desde finales de marzo.
- El repunte de las rentabilidades de los bonos eleva el coste del capital y aumenta la vulnerabilidad del mercado.
El mercado alcista estadounidense cumple cuatro años con una revalorización cercana al 118% desde los mínimos de octubre de 2022, confirmando uno de los ciclos más potentes de los últimos años. La tecnología ha sido el principal motor del avance, apoyada en el fuerte crecimiento de los beneficios y en las expectativas asociadas a la inteligencia artificial. Sin embargo, la solidez del movimiento empieza a depender cada vez más de un grupo reducido de compañías.
Los semiconductores representan ya cerca de una quinta parte de la capitalización del S&P 500 y aportan más de un tercio del crecimiento de los beneficios del índice. La concentración, por tanto, no afecta únicamente al peso bursátil de unas pocas empresas, sino también al propio motor económico que sostiene las subidas. Una decepción en este sector tendría consecuencias que irían mucho más allá de sus propias cotizaciones.
La historia aporta cierto optimismo. Desde 1950, los mercados alcistas que han conseguido alcanzar los cuatro años de duración han registrado, de media, subidas cercanas al 19% durante su quinto ejercicio. Sin embargo, esta estadística debe interpretarse con cautela: refleja únicamente aquellos ciclos que fueron capaces de sobrevivir hasta esa edad y no garantiza que el actual vaya a seguir el mismo camino.
La concentración aumenta mientras los bonos elevan el coste del capital
El comportamiento del mercado durante este año ilustra perfectamente esta dependencia. Desde el 30 de marzo, solo diez compañías han explicado aproximadamente el 70% de la subida del S&P 500, aportando unos 16 puntos porcentuales de un avance cercano al 23%. Nvidia ha sido el mayor contribuyente, con alrededor de tres puntos, seguida por Micron, Apple y Microsoft, con aproximadamente dos puntos cada una. Los otros 490 componentes del índice han aportado conjuntamente apenas siete puntos.
Esto significa que comprar el S&P 500 sigue ofreciendo exposición a cientos de compañías, pero el rendimiento del índice depende cada vez más de unas pocas empresas. Cuanto más estrecha sea la participación en las subidas, mayor será la vulnerabilidad del mercado ante una decepción en resultados, márgenes o expectativas de crecimiento de los grandes líderes tecnológicos.
Nuestra visión sigue siendo constructiva mientras los resultados empresariales continúen respaldando las valoraciones actuales. El crecimiento de los beneficios sigue siendo el principal argumento a favor de la continuidad del mercado alcista, aunque sería deseable una mayor participación de compañías y sectores para dar más solidez al avance.
El principal desafío puede estar, precisamente, fuera de la bolsa. El repunte de las rentabilidades de los bonos está elevando el coste del capital para las empresas y aumentando la competencia por el dinero de los inversores. Mientras los beneficios crezcan más rápido que el coste de financiación, el mercado puede seguir absorbiendo unos tipos elevados. El problema aparecería si esa relación empieza a invertirse.
Por tanto, cuatro años de subidas no son por sí solos una razón para anticipar el final del mercado alcista. El verdadero límite podría llegar cuando el coste del capital aumente más deprisa que la capacidad de las empresas para generar beneficios. En ese escenario, la elevada concentración actual dejaría al S&P 500 especialmente expuesto a cualquier decepción de sus grandes motores tecnológicos.
Aumenta la preocupación por la inflación en Estados Unidos
El Ibex 35 cae por la inflación y el petróleo mientras aumentan las apuestas de subida de tipos
El IPC de Estados Unidos sube más de lo esperado: la inflación se sitúa en un 3,7%
Trump anuncia una exploración masiva en el Ártico, pero el precio del petróleo vuelve a subir: ¿qué ocurre?
El contenido que se presenta en la sección de FORMACIÓN sólo tiene fines informativos, educativos y de apoyo para utilizar la plataforma. El material presentado, incluyendo los análisis, precios, opiniones u otros contenidos, no es una recomendación de inversión o información que recomiende o sugiera una estrategia de inversión ni se incluye en el ámbito del asesoramiento en materia de inversión recogido en la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (artículo 125.1 g). Este vídeo se ha preparado sin tener en cuenta las necesidades del cliente ni su situación financiera individual.
XTB no aceptará responsabilidad por ningún tipo de pérdidas o daños, incluyendo, entre otros, cualquier lucro cesante, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o dependencia de la información incluida en este vídeo. XTB S.A. no es responsable de las acciones u omisiones del cliente, especialmente por la adquisición o disposición de instrumentos financieros, realizados con base en la información que contiene este vídeo.
El rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados futuros y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo.
Copyright © XTB S.A. Todos los derechos reservados. Está prohibido copiar, modificar y distribuir este vídeo sin el consentimiento expreso de XTB S.A.