Las Claves de la semana por XTB

9:45 28 de noviembre de 2022

Otra semana positiva para los mercados de renta variable que siguen pendientes de la posibilidad de que los bancos centrales suavicen su postura a partir de la reunión de diciembre. Esta discusión estuvo presente en la última reunión de la Fed, las actas publicadas la semana pasada mostraron la intención de moderar la política monetaria agresiva ante la caída de la inflación y la desaceleración del crecimiento. Hay que recordar que EEUU no es el resto del mundo y es que el viejo continente se ha contagiado de este rebote y sigue con una tasa de inflación que no ha tocado techo y se sitúa en el 10,6%.

El aumento de contagios en China está obligando a mantener e incluso endurecer las restricciones, por lo que es muy difícil que se produzca una reapertura economía este año. Seguimos pensando que las subidas de las últimas semanas son un rebote dentro de una tendencia bajista. No sería de extrañar ver una recogida de beneficios a la espera de los datos de inflación y la cercanía de las reuniones de los bancos centrales. Aunque la inflación esté remitiendo, está muy lejos de objetivo.

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El petróleo está en caída libre ante el tope en el precio del petróleo ruso y la perspectiva de una menor demanda. Arabia Saudi ya ha dejado claro que no tiene ninguna intención de incrementar los precios y el mercado espera la próxima reunión de la OPEP y sus socios el próximo 4 de diciembre. El dólar empieza a perder fuerza ante el posible final del actual ciclo de subidas de tipos y el EURUSD ya cotiza por encima de 1,04.

 

Eventos destacados:

 -Durante los próximos días se publicaran los datos de ventas del Black Friday y el Ciber Monday que servirán como indicador del consumo de los minoristas.

 -Entre los datos económicos mas destacados se encuentran los de IPC del mes de noviembre en la zona euro y la producción industrial en Alemania. En EEUU se publicará la Confianza del Consumidor de Michigan, el PCE (Índice precios gasto consumo personal) y los datos de empleo incluido la tasa de desempleo.

 -La temporada de resultados empresariales en EEUU ha terminado, el conjunto de las empresas del S&P500 ha cerrado con un incremento en sus beneficios del 3,2% frente al 2,9% previsto. Los ingresos crecieron un 11,7% frente a la estimación del 8,7%.

 

El dato de la semana: IPC zona euro noviembre

Durante las últimas semanas los mercados han rebotado con fuerza ante los menores datos de inflación en EEUU, que ya acumulan cuatro meses consecutivos de caídas desde los máximos del pasado mes de junio. Esta tendencia podría permitir que la Reserva Federal comience a suavizar el ritmo de las subidas de tipos a partir de este mismo mes de diciembre. Aunque las bolsas europeas también han beneficiado de esta situación, viven una situación completamente distinta. En el viejo continente, el IPC ha subido los últimos quince meses de manera consecutiva y se encuentra en el 10,6%, máximos desde que hay registros. Esta semana está previsto que caiga hasta el 10,4%, lo que podría ser el inicio de una estabilización.

La principal diferencia entre EEUU y Europa es que en el primer caso la inflación esta provocada por un exceso de demanda y en el segundo por una escasez en la oferta. Esto hace más difícil al BCE el poder estabilizar los precios a través de las subidas de los tipos. Aunque hay que tener presente que la Reserva Federal ha comenzado a subir los tipos antes y de manera más contundente. La dependencia energética de Rusia ha pesado mucho sobre la evolución de los precios energéticos y podría seguir haciéndolo durante los próximos meses.

Aunque Christine Lagarde ha mantenido un tono duro en sus intervenciones, en los últimos días se está planteando la posibilidad de que el organismo europeo suavice su postura y opte por subir 50 puntos básicos ante el deterioro económico. La diferencia de crecimiento entre los distintos estados miembros y como están empezando a afectar estos primeros aumentos a los más endeudados está generando una gran división de opiniones.

El problema que ven muchos economistas es el de confiar que los precios tenderán a estabilizarse de manera natural obviando que las presiones de inflación puedan persistir más tiempo de lo esperado. Además, muchos gobiernos están aplicado medidas fiscales para contentar a su electorado sin tener en cuenta los riesgos de impulsar as la inflación en el medio plazo El último ejemplo lo encontramos en Reino Unido con la reacción de los mercados al paquete de medidas de estímulo de Lizz Truss.

 

La acción de la semana: Amazon

Termino el Black Friday, pero hoy empieza el Ciber Monday y en un par de semanas la campaña de navidad. En los próximos días obtendremos lo datos de ventas de estos últimos días que tradicionalmente han sido unos de los mas importantes de año. Mientras la inflación parece que está remitiendo progresivamente, los datos de consumo siguen siendo sólidos, aunque lo peor quizás esté por llegar. En EEUU ya se empiezan a ver señales de debilidad como el aumento en la morosidad de los préstamos de los coches o la caída en el gasto de las rentas altas.

Amazon acumula una caída este año superior al 40%, mas que el S&P500 que lo hace un 17% o las empresas de consumo discrecional que lo hacen un 33%. La compañía fundada por Jeff Bezos ha estado condicionada por las recientes subidas en los tipos de interés y por las perspectivas de un menor consumo. Aunque pueda seguir arrastrada por la coyuntura económica, se trata de uno de los valores mas sólidos de la bolsa norteamericana.

El comercio electrónico continua creciendo a doble digito y se espera que en 2025 el volumen de ventas supere el 1,3 billón. En EEUU Amazon ya tiene una cuota de mercado superior al 50% mientras sigue exponiéndose a nivel global, ya está en 59 países. La publicidad se ha convertido en otra de sus fuestes de ingresos, ya es la tercera plataforma tras Alphabet y Meta y se espera que este año supre los 40.000 millones de ingresos.

Al ofrecer tantos servicios a sus mas de 200 millones clientes de pago, hace que estos tengan una mayor fidelidad a la hora de continuar pagando Amazon Prime, lo que supone una fuente de ingresos estables. Además AWS es líder en el negocio de almacenamiento en la nube con 33% por delante de Microsoft y Google. Por ultimo hay que tener en cuenta dos factores, la continua capacidad de innovación y que la economía siempre se recupera, y cuando lo haga Amazon será una de las que primero recoja el optimismo del mercado.

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