Los precios de WTI y Brent aumentaron más del 30% solo en noviembre. El precio del WTI saltó por encima de los 45 USD por barril, mientras que el Brent cruzó la marca de los 48 USD. Ambos puntos de referencia alcanzaron los niveles más altos desde marzo, cuando el mercado del petróleo se vio afectado por una liquidación masiva provocada por el colapso del acuerdo de recorte de producción de la OPEP y la destrucción de la demanda causada por la pandemia de coronavirus. Las ganancias que se pueden observar en este momento están impulsadas por la especulación sobre nuevas acciones de la OPEP +, así como por noticias prometedoras sobre las vacunas contra el coronavirus. Además, la estabilización de la situación política en Estados Unidos apunta a que podría estar por llegar otro proyecto de ley de alivio y debería impulsar la actividad de consumidores y empresas. En nuestro análisis describiremos el balance actual de riesgos relacionados con los precios altos, así como la perspectiva de una mayor oferta debido a factores geopolíticos.
Vacunas
Actualmente, parece que tenemos no solo una, sino tres vacunas contra el coronavirus con resultados prometedores, desarrolladas por Pfizer, Moderna y AstraZeneca. Dicho esto, existe una alta probabilidad de que al menos uno de ellos sea aprobado para su uso. Además, el hecho de que esas vacunas estén siendo desarrolladas por tres empresas diferentes apunta a una mayor capacidad de producción. Por supuesto, todavía permanece en el ámbito de los rumores y la especulación, pero los mercados están sedientos de buenas noticias. Sin embargo, hasta que comience la vacunación y se detecte una mejora significativa en términos de, por ejemplo, movilidad, las perspectivas de la demanda se mantienen sin cambios. De hecho, incluso es posible que la demanda se deteriore en un futuro cercano debido a las restricciones del coronavirus que regresan.
La EIA aún espera que la crisis en curso lleve a una reducción implícita de los inventarios de petróleo en todo el mundo. Los inventarios estadounidenses se han estado reduciendo últimamente. Sin embargo, la OPEP sabe que tomará tiempo para que la demanda se recupere, por lo que es probable que se produzcan más recortes de suministro para mantener los precios relativamente altos. Alrededor del 10% de la capacidad de la refinería permanece sin utilizar en este momento. Los datos de Rystad Energy muestran que esta cifra era del 2-3% antes de la pandemia de coronavirus. Fuente: EIA
OPEP +
El consenso del mercado espera que la OPEP + extienda los recortes de producción de 7,7 millones de barriles durante 3 meses. En nuestra opinión, este es el escenario más probable y el grupo podría reunirse nuevamente en marzo para revisar el acuerdo. La extensión de 6 meses que se incluyó en el precio antes de que las noticias de la vacuna llegaran a los mercados podría verse como un positivo a corto plazo para los precios del petróleo en este momento. La extensión de 3 meses debería mantener los precios en niveles relativamente altos por un momento. Podemos esperar alguna recogida de beneficios si la OPEP + toma tal decisión. Sin embargo, la decisión en sí misma no debe darse por sentada. Irak o los Emiratos Árabes Unidos no quieren una extensión, y algunos países pueden estar bien con precios del petróleo alrededor de $ 50 por barril. La reducción gradual de 2 millones de barriles en enero sería una señal bajista para los precios. La OPEP + tomará una decisión sobre la extensión de los recortes de producción de petróleo el 30 de noviembre y el 1 de diciembre.
Biden
La estabilización política en Estados Unidos puede tratarse como una noticia positiva para el petróleo. La promesa de un estímulo fiscal de 2 billones de dólares debería impulsar la demanda en la mayor economía del mundo. En teoría, Biden también podría limitar la actividad del sector de esquisto, lo que debería limitar la oferta. Sin embargo, tal decisión no debería tener un impacto material en la producción. Es probable que la producción dependa de los precios del crudo. Podemos ver un repunte en el número de plataformas petrolíferas activas en los EE. UU. En este momento y podría conducir a un aumento en la producción en un horizonte de unos pocos meses. Además, las instalaciones de producción en el Golfo de México deberían reiniciar la producción después de la temporada de huracanes. Se estima que se perdió una producción de 700-800k barriles por día durante el período estival.
Por otro lado, la victoria de Biden significa que es probable que el suministro de petróleo aumente en el futuro. Principalmente debido al regreso del suministro iraní, pero los intentos de mejorar las relaciones con Venezuela también jugarán un papel. La producción y las exportaciones potenciales de Irán podrían llegar a los 2 millones de barriles por día. Los intentos de restaurar el acuerdo nuclear serán un lastre significativo para los precios.
Por último, pero no menos importante, la victoria de Biden no solo puede llevar a un aumento de la oferta a largo plazo, sino también a una menor demanda debido a su agenda climática. Rystad Energy espera que la demanda mundial de petróleo alcance su punto máximo en el próximo año cerca de 103 millones de barriles por día (actualmente entre 90 y 95 millones de barriles).
El potencial de producción y exportación de petróleo de Irán podría llegar a los 2 millones de barriles por día. Irán necesita efectivo mientras tiene una gran cantidad de petróleo almacenado en alta mar. China e India podrían consumir rápidamente el suministro iraní si se levantaran las sanciones. Fuente: Bloomberg
Rystad Energy espera una rápida reversión del petróleo. Debería ser visible especialmente en los Estados Unidos, Europa y los países de Oriente Medio. Fuente: Rystad Energy
¿Qué sigue para el precio del petróleo?
Los precios del petróleo están muy altos en este momento. Las noticias más positivas sobre vacunas o las expectativas de acciones de la OPEP + podrían hacer que los precios suban unos pocos dólares adicionales por barril. En tal escenario, el precio del Brent podría saltar por encima de la marca de 50 USD. Sin embargo, la situación fundamental actual no soporta tales niveles. Debido a eso, vemos la recogida de beneficios como una opción probable en el futuro cercano y un período de negociación de rango después. Romper por debajo del canal ascendente podría ser una señal que favorezca tal escenario.
El petróleo cotiza a los niveles más altos desde marzo. Sin embargo, los fundamentos no son de apoyo y los precios actualmente se basan principalmente en la especulación. Dicho esto, existe el riesgo de que se produzca alguna recogida de beneficios en un futuro próximo. Fuente: xStation5
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