Señales mixtas del Bank of Japan, ¿tendremos otra subida de tipos en diciembre?

El par USD/JPY y el Nikkei 225 cotizan al alza ante el posible próximo giro del Bank of Japan (BOJ), que confirmaría a finales de octubre que la inflación subyacente alcanzó el objetivo del 2%. Sin embargo, el presidente del Bank of Japan, Kazuo Ueda, advirtió que la economía japonesa avanza a un ritmo moderado y todavía arrastra algunas debilidades. Con el mercado dando por hecho que el crédito seguirá encareciéndose en Japón, cabe preguntarse: ¿cómo afectará realmente este hito simbólico a las decisiones del BOJ?

La cuenta atrás para la confirmación de la meta inflacionaria

El foco del mercado en las últimas horas está en la filtración recogida en Reuters de que el Banco de Japón anunciará de manera oficial que la inflación subyacente ya toca el 2 %. Este hito quedaría previsiblemente registrado en el informe trimestral tras la reunión del 29 y 30 de octubre.

La cúpula del BOJ podría ver de manera más favorable una subida de tipos antes de que acabe el año. Este escenario tomaría aún más fuerza tras publicarse las lecturas del IPC en Tokio junto al informe Tankan, encuesta trimestral oficial publicada por el Bank of Japan que mide el sentimiento y las condiciones económicas de los empresarios, dos indicadores clave que confirman cómo el consumo interno por fin aguanta el tirón y deja definitivamente atrás la prolongada etapa de parálisis económica.

La lectura principal de estas cifras es que los precios ya no suben solo porque las materias primas sean más caras, sino que ahora se apoyan en una mejora sostenida de los salarios. Sin embargo, las autoridades monetarias no tendrían extrema prisa en subir los tipos. Como muestra el informe Tankan, la inflación en las empresas se ha estabilizado, es decir, prevén mantener precios altos, pero sin que la situación se les escape de las manos.

Esta pausa da margen a la cúpula del BOJ, que ya no tiene la urgencia de aplicar otra subida de tipos en octubre. Así, el banco central podrá analizar con más detalle cómo han impactado las subidas anteriores en el sistema financiero del país antes de volver a encarecer la financiación, un paso que los inversores ya descuentan de cara a diciembre. Actualmente, el mercado le da un 61% de probabilidad a una subida de tipos el 17 de ese mismo mes, mientras que otra subida de tipos de la FED se descuenta con un 75% de probabilidad.

Por su parte, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha transmitido en sus declaraciones de hoy que el nuevo enfoque del organismo es frenar que la inflación rebase su meta estructural en demasiados puntos básicos. En las actas de la histórica reunión de septiembre, cuando los tipos tocaron máximos de los últimos 31 años, varios miembros del comité ya dejaban caer que el IPC subyacente rondaba el 2 % o que llegaría a ese nivel muy pronto. Todo apunta a que, en su próximo informe, el BOJ actualizará de forma oficial sus previsiones de julio y asumirá que el objetivo de precios, que en un principio esperaban cumplir entre finales de 2027 y marzo de 2028, es ya una realidad sobre la mesa.

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