Visión de Mercados con Pablo Gil 26-05-2020

• Coronavirus
  • La evolución en Europa es esperanzadora mientras que EEUU, Rusia y Brasil continúan siendo los focos activos más preocupantes. Sin embargo, cada semana se anuncian prometedores expectativas sobre las pruebas de vacunas en desarrollo. Los inversores han aceptado que la evolución económica del primer semestre de este año será desastrosa pero confían ciegamente en una recuperación en “V” a partir del tercer trimestre de 2020 que nos devuelva a la senda de crecimiento en 2021. Por otro lado, el apoyo de Bancos Centrales y Gobiernos, dispuestos a comprar lo que haga falta, y a salvar a cualquier compañía o sector estratégicamente importante (aerolíneas y petroleras) supone una red de seguridad que limita cualquier corrección importante a la baja.
• Europa
  • Holanda, Austria, Suecia y Dinamarca se oponen al plan anunciado por Francia y Alemania para reconstruir Europa a través de subvenciones a los países más afectados por la crisis. Mientras que Francia y Alemania proponen que sean subvenciones directas, los cuatro países en contra quieren que sea a través de préstamos, evitando de este modo la mutualización de la deuda, y ligando la ayuda a la implementación de reformas estructurales.
  • A nivel de datos, el PMI de servicios mejoró hasta 28.7 desde 12.0 y el manufacturero subió hasta 39.5 desde 33.4
• EEUU
  • El balance de la Reserva Federal superó los 7 trillones de dólares por primera vez en su historia y se espera que siga aumentando. Trump advierte a China de represalias si intenta coartar las libertades en Hong Kong pero no matiza que es lo que hará al respecto.
  • A nivel de datos, las subvenciones por desempleo semanal fueron de 2.438.000, lo que deja un cómputo agregado de más de 30.000.000 de ciudadanos en el paro en pocos meses. Mejora el PMI de servicios 36.9 vs 26.7 anterior y el manufacturero 39.8 vs 36.1 anterior.
• Guerra Comercial
  • La tensión entre EEUU y China ha aumentado recientemente, pero mientras no se abandone el acuerdo comercial firmado a principios de este año no parece que vaya a afectar a los mercados que actualmente se encuentran en una fase clara de “risk on”.

 TNOTE (Bono 10y USA) diario

En nuestro último informe dijimos que “la zona de resistencia en 139.55/60 seguía frenando el proceso al alza, pero que tampoco se producían correcciones a la baja, por lo que el Tnote llevaba varias semanas en un rango lateral muy estrecho. Y que este periodo de consolidación lateral estaba permitiendo limpiar la situación de sobrecompra extrema de los indicadores técnicos, alcanzada en febrero/marzo de este año. Por último dijimos que teniendo en cuenta que la tendencia principal seguía siendo alcista, esperaba que finalmente se superase el techo en 139.60 dando paso a un primer ataque a 140.70 y a una potencial restauración de la tendencia con un segundo objetivo en 142.10”. La semana pasada fue una repetición de lo que hemos visto durante recientemente, rango lateral muy estrecho con una resistencia clave en 139.60 que sigue actuando de techo y frenando los sucesivos intentos alcistas. Por tanto, mantenemos nuestra visión del informe anterior.

SP500 (gráfico diario)

En el último informe comentamos que “Tras el ataque a la zona que definimos como soporte clave, 2713/2776, el SP500 se había recuperado con fuerza. Y que llevábamos varias semanas en un rango lateral entre 2713 y 2970. Teniendo en cuenta la situación de los indicadores técnicos veía más probable que finalmente se acabase por romper el suelo en 2713  dando paso a un proceso impulsivo a la baja hacia 2424/2480. Pero esta visión bajista SOLO tenía sentido mientras el precio no superase la resistencia en 2970, ya que por encima de este techo habría que cambiar nuestra visión de corto plazo y contemplar extensiones hacia 3130/40 como mínimo”. Finalmente el SP500 ha conseguido romper al alza el rango lateral de las últimas semanas. Tal y como comentamos en nuestro informe anterior esto nos obliga a cambiar nuestra visión a corto plazo hacia un escenario alcista con un objetivo en la zona 3140-3200. Esta visión positiva la mantendremos siempre y cuando no se produzcan cierres por debajo de 2900, ya que en ese caso existiría el riesgo de una nueva rotación hacia 2713.

DAX (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el DAX había atacado la zona de soporte clave entre 10140 y 10200 puntos y la había respetado. Por tanto, seguíamos en un proceso lateral entre 10140 y 11054 en el corto plazo. Y que dada la situación de los indicadores técnicos seguía pensando que era más probable que finalmente se rompiese el soporte y dando lugar a un primer impulso hacia 9300/9350. Sin embargo, recalcamos que la clave a corto plazo era por donde saliésemos del rango lateral en el que nos encontrábamos actualmente. De este modo, y aunque no era nuestro escenario base, si el DAX era capaz de cerrar por encima de 11054 (ultimo máximo decreciente) había que esperar una extensión hacia 11760/780 como mínimo”. Durante la semana pasada el DAX superó 11054 activando el escenario alcista (que no era nuestro escenario base), y va camino de nuestra zona objetivo entre 11760 y 11780. La estructura de mínimos y máximos crecientes sigue intacta y las fases de debilidad han ido formando estructuras correctivas tipo cuñas o triángulos simétricos. Mientras no veamos un cambio en esa secuencia de mínimos y máximos crecientes el DAX está por definición en un proceso alcista. Es posible que el precio se extienda incluso más allá de 11780, hasta alcanzar 11885 pero veo poco probable subidas adicionales desde ahí sin que antes se produzca una corrección a la baja significativa. Pero mientras no se confirmen cierres por debajo de 10850 espero que el DAX siga subiendo.

IBEX (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el IBEX había cerrado por debajo de 6570 lo que constituía un nuevo mínimo decreciente, reafirmando la estructura bajista de medio plazo. Y que mientras el precio cotizase por debajo de 6839 (último máximo descendente) el entorno es claramente bajista, lo que nos llevaba a mantener nuestro primer objetivo en 5840/6050 para poner a prueba la zona de mínimos de marzo de este año. También dijimos que esta visión bajista la mantendríamos siempre y cuando el IBEX no cerrase por encima de 6840, ya que en ese caso habría que plantear recuperaciones a corto plazo hacia la siguiente zona de resistencia entre 7100 y 7200”. La fortaleza exhibida por el SP500 y el DAX finalmente han impulsado al IBEX a superar los 6840 activando el escenario que comentamos la semana pasada con objetivo en 7100/7200. Dada la debilidad relativa del selectivo español frente a otras bolsas mundiales no espero que la subida se extienda más allá de los 7200, pero en el caso de hacerlo la zona del 38.2-50% de Fibonacci sería la siguiente área de resistencia a tener en cuenta.

NIKKEI (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el último retroceso en el precio había vuelto a dejar un nuevo mínimo creciente en 19600. Y que ahora ese soporte era clave para el corto plazo, ya que mientas no se produjesen cierres por debajo de 19600 la estructura de rebote seguía intacta. Comentamos que había una resistencia importante entre 20.000 y 20550 y definimos dos escenarios: 1) o bien la pérdida de 19600 lo que abriría extensiones hacia 18800/19000 o bien 2) la superación de 20550 lo que extendería las subidas hasta 21000”. El movimiento al alza no solo sigue intacto sino que al romper la banda superior de la cuña se está acelerando. Con la superación de las directrices bajistas en los indicadores técnicos y la ruptura de resistencias importantes el Nikkei está dando señales positivas a corto plazo. El último mínimo creciente se encuentra ahora en 10242, y mientras no se produzcan cierres por debajo de este punto hay que esperar que el proceso alcista se extienda hacia 21840/22300.

EURUSD (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el par seguía dentro del rango lateral en el que se movía desde marzo de este año. Los indicadores técnicos estaban poniendo a prueba directrices importantes y si se terminaban por romper aumentaría la probabilidad de que el precio cayese por debajo de la zona de soporte en 1.0734. A corto plazo estábamos pendientes de dos niveles: 1.09 como la resistencia más cercana, y si se superaba potenciales extensiones hacia 1.1000, y 1.0734 como soporte clave, y si se perdía, extensiones hacia 1.0630/35”. Finalmente se produjo la superación de 1.09 y tal y como esperábamos provocó extensiones hasta 1.100. El rango entre 1.0734 y 1.1012 es cada vez más claro por lo que podemos definir dos escenarios potenciales: 1) ruptura de 1.1012 implicaría un primer ataque a 1.1145 y tras una corrección táctica extensiones hacia 1.1280, 2) pérdida de 1.0734 provocaría un primer ataque a 1.0632 y tras un rebote táctico extensiones hacia 1.0450. En el muy corto plazo el rango está dividido en sub-rangos con un eje central en torno a 1.0880/1.0900.

GBPUSD (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “la libra había perdido la zona de soporte contra el dólar y que la estructura de máximos y mínimos advertía de un potencial movimiento a la baja a medio plazo. Sin embargo, comentamos que a corto plazo no había que descartar algún rebote táctico para poner a prueba la directriz bajista, y que mientras esta directriz se respetase, nuestro escenario central seguía siendo bajista con objetivos en 1.1930 e a largo plazo 1.1460”. Tal y como hablamos en el último informe se ha producido el rebote para poner a prueba la directriz bajista. Desde aquí vemos dos posibles escenarios: 1) que se rechace línea de tendencia que se inició en marzo en cuyo caso espero caídas a 1.2080 y 1.1930.  2) Que se rompa la directriz bajista, en cuyo caso espero un nuevo ataque a la zona de resistencia principal de medio plazo entre 1.2626 y 1.2760.

USDJPY (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el par se acercó mucho a la banda superior del rango objetivo que teníamos en mente pero que a partir de ahí había rebotado con fuerza. De momento la estructura de máximos y mínimos decrecientes seguía intacta y en ese momento la zona 107.54/108.10 representaba un techo clave a corto plazo. Mientras el precio no superase esa resistencia mantendríamos nuestra visión a la baja en el par, pero si se superaba ese techo esperaba que las subidas se extendieran hacia 109.30/40”. La semana pasada el par reboto hasta la zona de resistencia clave. Mantenemos nuestros dos escenarios potenciales: 1) ruptura de 108.10 con extensiones hacia 109.30/40. 2) ruptura de tendencia de corto plazo alcista pérdida del último mínimo en 107.27 y nueva rotación hacia 106.00.

USDMXN (gráfico diario)

En el último informe dijimos que “El par seguía dentro de la fase lateral respetando las bandas del triángulo. Y que por tanto había pocos cambios en nuestro análisis donde concluíamos que para plantear proyecciones alcistas necesitamos antes ver cierres por encima de 24.50, (con objetivos en 25,10-65 y 27.30). Pero también advertíamos que si se rompía la base del triángulo, la corrección a favor del peso se extendería al menos hasta 22.00/23.00 coincidiendo con el 38-50% de Fibonacci”. Finalmente el par salió del rango lateral rompiendo la base del triángulo, y tal y como esperábamos el movimiento se ha extendido hacia 22.00/23.00. No hay ninguna señal de rebote ni en el precio ni en los indicadores técnicos pero si una zona de soporte en torno al nivel actual (máximos de 2016). Dada la fuerza del movimiento a la baja y la ausencia de señales de rebote nuestro escenario central es que la corrección se extienda hasta el 61.8% de Fibonacci y a partir de ahí se produzca un nuevo ataque a la directriz bajista. Como escenarios alternativos caben el rebote desde el soporte actual o la extensión a la baja hasta la zona 20.60/21.00 antes de que se retome la tendencia alcista.

USDCLP (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el usdclp había conseguido cerrar por debajo de la zona pivote que marcaba el soporte principal a corto plazo, dejando una nueva estructura de mínimos y máximos decrecientes lo que aumentaba la probabilidad de que la corrección a favor del peso se extendiera hacia la directriz alcista principal coincidiendo con el 50-61.8% de Fibonacci. En el caso de alcanzarse esta área aprovecharía para comprar”. Tal y como esperábamos el par se ha extendido hasta la zona del 50-61.8% de Fibonacci y se encuentra muy cerca de la directriz alcista de medio plazo. Nuestro escenario central es que se respete la línea de tendencia que se inició en junio de 2019 y que se produzca un nuevo ataque a la zona 826-837 donde confluyen la zona pivote principal y la directriz bajista de corto plazo. Una potencial superación de 837 reactivaría la tendencia al alza de nuevo. Por el contrario, la ruptura de la línea de tendencia alcista de medio plazo indicaría que el proceso a favor del peso contra el dólar se va a extender mucho más a medio/largo plazo, con un objetivo potencial en 740/45.

ORO (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “finalmente se había producido la ruptura alcista del triángulo simétrico activando un objetivo mínimo hacia 1800 donde se encontraba la zona de resistencia formada en 2011 y 2012. Y que la tendencia de medio y largo plazo seguía siendo alcista por lo que no había que descartar la posibilidad de que el movimiento alcanzase incluso los máximos históricos en torno a 1910. También dijimos que a corto plazo 1675 representaba una zona de soporte clave y que mientras no se perdiese este suelo no esperaba correcciones significativas”. La semana pasada el oro ataco la zona de resistencia 1755/1800 y a partir de ahí ha estado mostrando debilidad. El mayor problema siguen siendo las claras divergencias bajistas que se están desarrollando tanto en RSI como en Estocástico, lo que alerta de un potencial movimiento a la baja a corto/medio plazo. Por tanto merece la pena estar muy pendientes de los niveles de soporte claves: el primero en 1720, y si se rompe el riesgo de caídas adicionales hasta 1662/1680. Si se rompiese 1662 es muy probable que la corrección se extienda hacia 1565/70. Pero mientras no se confirme la ruptura de 1662 sigo pensando que el objetivo en 1800 tiene validez.

BRENT (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el petróleo había seguido subiendo, alentado por las expectativas de que la OPEP+ mantenga el recorte de producción actual no solo durante mayo y junio sino hasta finales de 2020. Pese a ello el movimiento actual encajaba en un desarrollo en 5 ondas lo que podría representar la descomposición de la onda A del proceso correctivo en A-B-C. De ser así, deberíamos esperar que el impulso finalice en torno a 34.50/36.50 y a partir de ahí que se desarrollase un movimiento a la baja en a-b-c (onda B) que tendría como objetivo más probable 22.00/23.00, antes de dar paso a una última fase de subida (onda C) que pondría a prueba la zona de resistencia de largo plazo entre 42 y 50 dólares el barril”. La semana pasada el precio se mantuvo básicamente lateral con lo que nuestro análisis sigue siendo el mismo. A corto plazo el mínimo en 33.80 representa ahora un nivel clave, y solo si se rompe claramente podríamos validar nuestra idea de un nuevo proceso correctivo en a-b-c a la baja. Mientras no se rompa 33.80 no hay que descartar la posibilidad de que el rebote actual alcance 42.25.

BITCOIN (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “Bitcoin había vuelto a rebotar hacia los máximos previos. Pero que desde una perspectiva de medio/largo plazo no había cambiado nada, y seguimos muy atentos a posibles rupturas al alza del triángulo simétrico de largo plazo, lo que generaría una señal alcista muy importante con dos primeros objetivos en 13700 y 19700. A corto plazo, sin embargo, las señales de los indicadores no apoyaban una ruptura al alza por lo que manteníamos como escenario más probable una corrección en a-b-c, con un primer objetivo en 8085 y un segundo objetivo entre 6450 y 7380 donde aprovecharíamos para comprar”. La semana pasada Bitcoin comenzó a corregir tal y como esperábamos. Por tanto mantenemos nuestra visión bajista de corto plazo con un desarrollo en a-b-c que si alcanza la zona 6450/7380 ofrecería una buena oportunidad de compra. Por otro lado, también mantenemos nuestra visión de largo plazo en la que una potencial ruptura al alza del triángulo simétrico que lleva formándose desde 2017 tendría implicaciones alcistas muy importantes.