Christopher Waller, miembro de la Junta de la Reserva Federal, comentó la economía estadounidense hoy, especialmente la r-star (tasa neutral). La postura de Waller es bastante dura porque una tasa neutral estimada más alta puede ser una señal de que la economía necesita tasas más altas para combatir las presiones inflacionarias. Según él, tanto la demografía como la presión financiera contribuirán al aumento del tipo neutral estadounidense en los próximos años.
Waller, Fed
Si la oferta de bonos del Tesoro estadounidense comienza a superar la demanda, esto ejercerá presión al alza sobre la tasa neutral. Sólo el tiempo dirá hasta qué punto la posición fiscal de Estados Unidos influirá en el tipo neutral.
La demografía seguirá ejerciendo presión a la baja sobre el tipo neutral.No es probable que los cambios en las regulaciones bancarias, el papel de los bancos centrales y los fondos soberanos y la liberalización de los mercados de capital tengan un impacto significativo en el aumento de la tasa neutral.
Las presiones financieras estadounidenses pueden contribuir a un aumento de una tasa neutral de largo plazo en los próximos años.La demanda de activos líquidos y seguros de Estados Unidos que ha superado la oferta en los últimos 40 años ha presionado a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro y la tasa neutral.
El dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva mundial por un margen muy amplio.Los acontecimientos recientes apuntan más a una mayor influencia del dólar que a una caída significativa.
El rendimiento real del capital no es una tasa de interés apropiada para medir la tasa neutral a largo plazo.El rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años es un buen indicador del mundo real del valor teórico del tipo neutral.
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