Acțiunea lunii octombrie în România - Astera Labs

Chiar dacă luna octombrie a adus un val de volatilitate pentru piețele de capital, încrederea în sectorul AI a rămas neclintită. Astfel, alegerea preferată a românilor în această lună a fost Astera Labs (ALAB.US). Compania are rezultate bune în acest an, chiar dacă ultimele două luni au fost dificile. Acordurile încheiate între alte companii de inteligență artificială (AI) au generat îngrijorări cu privire la concurența pentru soluțiile de conectivitate pentru centrele de date ale Astera Labs. 

Acțiunile Astera Labs au scăzut brusc la jumătatea lunii octombrie, aparent ca reacție la un acord privind inteligența artificială între AMD și Oracle. Un acord anterior între Nvidia și Intel a provocat scăderea acțiunilor în septembrie. 

Deși nu este unul dintre „numele grele” ale acestui sector, Astera Labs a devenit o companie prezentă în discuțiile referitoare la dezvoltarea inteligenței artificiale. Este un producător de componente care mențin în funcțiune centrele de date AI și cloud de astăzi: retimere PCIe/CXL, module de cabluri inteligente, module de cabluri Ethernet, plus suita de software COSMOS pentru gestionarea legăturilor și a flotelor de hardware. Echipamentele și software-ul său sunt esențiale pentru hyperscaleri și producătorii de echipamente de renume care construiesc următoarea generație de centre de date AI cu standard deschis. Deși sectorul semiconductorilor este unul aglomerat, Astera se focalizează pe monitorizarea sistemelor bazate pe AI și pe hardware-ul cu ecosistem deschis, fapt ce îi conferă un avantaj față de giganți precum Broadcom, Marvell și Rambus.

Astera Labs este o companie „tânără”, devenind publică de puțin timp. Astfel, oferta publică inițială (IPO) a avut loc în martie 2024. În ultimele 12 luni, compania a înregistrat un avans de 74%, în timp ce de la începutul anului randamentul propus este de aproximativ 19%. Comparativ, indicele S&P 500 a avansat cu 14,50% în ultimul an și cu 16,50% de la începutul anului, în timp ce indicele tehnologic Nasdaq înregistrează o creștere anuală de 21,2% și de aproximativ 20% de la începutul anului. Această creștere reflectă cererea în creștere pentru infrastructura AI și o serie de rezultate trimestriale solide, veniturile din al treilea trimestru al anului 2025 a înregistrat o creștere de 104% față de anul precedent, ajungând la 230,6 milioane de dolari. Prețul acțiunilor a fost alimentat de un val de optimism, stimulat de depășirea estimărilor privind profitul și de achiziția aiXscale Photonics de către Astera, care consolidează poziția companiei în dezvoltarea centrelor de date bazate pe AI.

Astera Labs se află într-o fază de creștere accelerată: veniturile pe întreg anul 2024 au crescut cu 242%, ajungând la 396,3 milioane de dolari, iar în Q3 vânzările au avansat cu 104% față de anul trecut, ajungând la 230,6 milioane de dolari. Estimările pentru Q4 2025 indică venituri curpinse între 245 și 253 de milioane de dolari, sugerând un ritm de creștere anual de peste 60%. 

Investitorii plătesc un preț ridicat pentru perspectivele Astera: acțiunile companiei se tranzacționează în prezent la un P/E forward de 163,66x, comparativ cu media pieței de 26,49x. Raportul dintre valoarea întreprinderii și vânzări nu este cel mai atractiv, fiind de 43,44x față de 4,56x pentru piață. Acești indicatori sunt justificați doar dacă firma poate menține ritmul de creștere impresionant și își poate îmbunătăți marja operațională, care în prezent se situează la 14,74%, fiind încă sub media pieței de 18,25%. Prima de evaluare reflectă așteptările ridicate, astfel încât investitorii vor dori să urmărească marjele și dacă creșterea este conformă cu previziunile.

Analiștii de pe Wall Street sunt optimiști în privința Astera Labs, plasând un rating „Strong Buy” și ținte de preț în intervalul 150-200 USD (deși unii analiști văd un risc de scădere față de nivelul actual de preț). Aproximativ 60% din acțiuni sunt deținute de instituții, dovadă a convingerii profesioniștilor. Ultimul raport privind veniturile a determinat o creștere de 6% după închiderea bursei, demonstrând cât de dornici sunt investitorii de surprize pozitive, chiar și în contextul macroeconomic incert cu care se confruntă sectorul semiconductorilor în general.

Sursa: XTB Research, Bloomberg Finance LP

Factori de risc

• Evaluare extremă: Cu un P/E forward de 163,7x și un EV/Sales de 43,4x, așteptările sunt extrem de ridicate. Orice scădere a creșterii sau a marjelor ar putea declanșa o scădere bruscă a prețului acțiunilor.
• Presiunea concurențială: marii jucători precum Broadcom, Marvell și Rambus au o amploare și linii de produse mai largi pe care le-ar putea folosi pentru a pătrunde pe piețele Astera.
• Execuție și integrare: lansarea de noi produse, cum ar fi comutatoarele Scorpio și retimere PCIe 6, plus integrarea achiziției aiXscale Photonics, toate vin cu riscul de întârzieri sau costuri neașteptate care ar putea afecta profiturile.
• Ciclicitatea cheltuielilor de capital pentru AI: Cererea din partea centrelor de date axate pe AI poate fi neregulată, iar cheltuielile clienților mari pot varia în funcție de starea economiei în ansamblu sau de bugetele proprii.
• Volatilitate ridicată: Un beta de 2,79 și o volatilitate istorică de aproape 98% (media pieței este de doar 30%) înseamnă că această acțiune poate varia foarte mult.

Concluzie

Astera Labs profită de boom-ul cheltuielilor pentru centrele de date AI, înregistrând o creștere impresionantă atât a vânzărilor, cât și a profiturilor. Prima de preț ridicată reflectă speranțe mari, susținute de produse unice, finanțe solide și achiziții oportuniste. Reversul medaliei? Există multe riscuri legate de concurența acerbă, obstacolele de integrare și natura instabilă a evaluărilor tehnologice. Pentru investitorii pe termen lung care doresc expunere la infrastructura AI, Astera Labs ar putea fi atractivă în cazul unei retrageri semnificative. 

Bilanțul Astera rămâne puternic, cu 1,13 miliarde de dolari în numerar și datorii reduse, susținând continuarea cercetării și dezvoltării. Astera, în ciuda prețului ridicat, are o execuție impecabilă, o linie de produse diversificată și o poziție de lider în ecosistemele de rețele AI deschise, ceea ce o face unul dintre cei mai strategici jucători de pe piața infrastructurii AI.

Transformarea Astera de la furnizor de componente la furnizor de soluții complete de conectivitate reflectă trecerea industriei către infrastructura AI 2.0, o perioadă caracterizată de ecosisteme deschise la scară largă. Soluția de conectivitate inteligentă Astera, care include siliciu, hardware și software, denumită COSMOS, a poziționat compania ca furnizor de nivel 1 pentru hyperscaleri, pe calea către o arhitectură comună, multi-furnizor.

Cu toate acestea, acest avantaj poate fi explicat în contextul punctelor forte structurale ale Astera Labs, care are o marjă operațională de peste 40%, o creștere a veniturilor de trei cifre și o gamă de produse care include Scorpio X precum și interconectări optice, ceea ce crește semnificativ piața totală pe care o poate aborda. 

Rezultatele demonstrează cererea crescândă pentru portofoliul de produse al Astera Labs, care include retimere Aries, comutatoare fabric Scorpio și module de cablu inteligent Ethernet Taurus. Comutatoarele Scorpio, în special, au avut rezultate bune pentru Astera Labs. Acestea au depășit 10% din veniturile totale în trimestrul al doilea al anului 2025, devenind astfel produsul cu cea mai rapidă creștere din istoria companiei.

Ne aflăm într-un punct de inflexiune, media mobilă pe termen scurt (dreapta albastră) situându-se în vecinătatea mediei mobile pe termen lung (dreapta galbenă). În cazul în care vom asista la o spargere a mediei mobile pe termen scurt sub cea pe termen lung, am discuta despre un scenariu bearish (Death Cross) ce ne arată o inversare a tendinței ca urmare a pierderii susținerii cumpărătorilor pe termen scurt.

Sursa: xStation