Acțiunea săptămânii - Walmart

Testează-ți strategiile de tranzacționare cu un Cont XTB!

Rezumat:

• Walmart (WMT.US) înregistrează un alt an în care veniturile depășesc valoarea de 500 de miliarde de dolari

• Segmentul eCommerce este înfloritor, așteptându-se o creștere robustă a acestuia în viitor

• Va avea succes extinderea în India?

• O politică a dividendelor solidă recompensează investitorii pe termen lung

• Acțiunea tinde să reacționeze la nivelurile Fibo retracement

Walmart este cel mai mare retailer din lume, menținându-și poziția zeci de ani în America de Nord. Totuși, schimbarea mediului de activitate a determinat ca atenția companiei să se concentreze mai mult pe sporirea segmentului online ce a înregistrat o creștere rapidă, mai degrabă decât pe magazinele tradiționale. În această analiză vom prezenta afacerea tradițională Walmart, planurile de expansiune și ultimul raport privind câștigurile.

Walmart a reușit să-și sporească veniturile de la mai puțin de 100 miliarde de dolari trimestrial la începutul anului 2010 până la aproape 140 miliarde de dolari în ultimul trimestru al anului 2018. O scădere semnificativă a EPS-ului în al doilea trimestru al anului 2018 a rezultat din pierderea vânzării participației majoritare Walmart Brazilia. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Model de business solid

Magazinele de tip „Big-Box”, categorie la care se încadrează Walmart, dețin un model de business foarte puternic. Oferta cuprinzătoare de la băcănie, electronice până la mobilier, permite consumatorilor să își facă o parte semnificativă de cumpărături dintr-o singură locație. Este de la sine înțeles că un astfel de model este preferat de consumatori, deoarece asigură o economisire importantă de timp. Walmart a reușit să câștige în trecut o cotă impresionantă de piață, fiind printre primii retaileri care acorda prioritate prețurilor scăzute și vânzărilor ridicate. Întrucât începuse să se extindă în regiuni occidentale și nord-est în 1990, a devenit cel mai mare retailer american raportat la venituri. Oferta foarte diversificată îl ajută pe Walmart să prospere în momente în care comercianții specializați se luptă pe fondul factorilor specifici industriei. Produsele alimentare, cheltuiala gospodărească dificil de a o evita, reprezintă mai mult de 55% din totalul vânzărilor Walmart din SUA, ceea ce reprezintă un plan de rezervă pentru perioade dificile. Walmart se extinde rapid și într-o piață relativ nouă pentru retailer – pe Internet.

Venitul net al companiei Walmart, raportat la fluxurile de numerar s-a menținut sub 1 în timpul majorității deceniului, ceea ce a sugerat o bună calitate a câștigurilor companiei. Excluzând impactul elementelor unice, pierderea netă de 861 milioane USD în Q2 2018 se va traduce printr-un profit net de aproape 3,8 miliarde USD. Sursa: Bloomberg, XTB Research

eCommerce-ul rămâne esențial pentru reușita viitoare a companiei

Dacă vorbim de eCommerce, de obicei, Amazon și Alibaba ne vin în primul rând în minte. Aceste două companii se numără printre liderii incontestabili ai comerțului de retail online, dar adevărul este că nici Walmart nu este departe. Compania își extinde constant rețeaua de livrare, deoarece interesul pentru serviciile sale de eCommerce s-a dovedit a fi uriaș. Vânzările online ale companiei au crescut cu 44% în 2017 și cu 40% în 2018. Conform estimărilor eMarketer, Walmart a devenit recent cel de-al treilea cel mai mare retailer online din SUA cu o cotă de piață de 4% în 2018. Această creștere este destul de vizibilă de la 3,3% dar ceea ce este și mai promițător este faptul că Walmart a reușit să înlocuiască Apple în top 3. În ceea ce privește cota de piață a companiei în SUA, Walmart este surclasat în acest moment doar de Amazon (48% în 2018) și eBay (7,2% în 2018). Compania intenționează să își majoreze bugetul cheltuielilor pentru investiții cu până la 11 miliarde de dolari în 2020 (început în februarie 2019), o mișcare care va dubla numărul locațiilor de livrare. Creșterea vânzărilor în segmentul online ar trebui să ajungă la 35% în acest an. În afară de acest aspect, s-au publicat recent unele informații care transmit că Walmart se străduiește, de asemenea, să progreseze în domeniul publicității. Având în vedere că Walmart are o cotă de aproximativ 17-18% pe piața americană a alimentelor și a băuturilor, companiile ar putea fi dispuse să folosească serviciile de publicitate ale companiei Walmart datorită amplorii sale.

De obicei, când companiile cresc este probabil să înregistreze o scădere a ponderii vânzărilor interne în veniturile totale. În cazul Walmart, situația este diferită: cota de piață din SUA a crescut de la aproximativ 60% la începutul anului 2014 la peste 65% la sfârșitul anului 2018. SUA pare a fi o piață mai profitabilă pentru Walmart atunci când analizăm indicatorul venituri per metru pătrat, dar această caracteristică s-ar putea atribui ritmului mai lent de deschidere de noi magazine în SUA și importanței crescânde a segmentului de comerț electronic din State. Sursa: Bloomberg, XTB Research

Succes pe plan național și dificultăți în străinătate

Cu toate acestea, situația nu este atât de roz. În timp ce Walmart este o companie de succes în America Centrală și de Nord, performanța sa externă ne arată o perspectivă diferită. Încercarea de a se extinde pe piața germană de la sfârșitul anilor 1990 a fost cel mai mică eșec, iar compania s-a retras de pe continentul european la mai puțin de un deceniu. De asemenea, performanța slabă din Brazilia a determinat compania să-și vândă cea mai mare parte a operațiunilor sale către o firmă de capital privat. Extinderea în China a fost limitată din cauza faptului că, în primii ani de existență în țară, firma a făcut o gafă socială de proporții. În cele din urmă, Walmart, precum și alți comercianți cu amănuntul la nivel global, cum ar fi de exemplu Carrefour, au înregistrat eșecuri majore în Coreea de Sud în urma poziției puternice a agenților economici locali cu amănuntul pe piața internă. De asemenea, Compania americană se pregătește să iasă de pe piața din UK, unde concurența sporită nu permite lanțului ASDA al Walmartului să genereze profiturile dorite. Cu toate acestea, Walmart nu își pierde încrederea. Firma a cumpărat Flipkart, o companie indiană de eCommerce, pentru 16 miliarde de dolari și speră să aibă succes în a doua cea mai populată țară din lume. Cu toate acestea, noile reglementări privind piața de comerț electronic propuse de autoritățile indiene pot fi considerate un factor de risc. Scopul principal al proiectului este reglementarea industriei și protejarea companiilor naționale. La rândul lor, companiile străine ar trebui, de exemplu, să creeze centre de date în India. Astfel de reglementări ar putea conduce la costuri mai mari, limitând potențialul de creștere. Un aspect pozitiv este că Amazon, care a decis să pătrundă pe piața indiană și care este cel mai mare rival al Walmart în Asia, va trebuie să respecte aceleași reguli.

În timp ce rata de distribuție a dividendelor a Walmart a crescut semnificativ în ultimii 15 ani, rămâne încă la nivelul care garantează siguranța distribuirii dividendelor în cazul unei schimbări temporare, nefavorabile în activitatea de afaceri. Sursa: Walmart, Bloomberg, XTB Research

Anul anterior a fost bun, iar creșterea veniturilor poate continua

În încheiere, vom analiza cel mai recent raport anual de la Walmart. Am menționat mai devreme că Walmart a avut un alt an de performanțe excepționale în segmentul de eCommerce, dar restul sectoarelor au înregistrat performanțe la fel de solide? Pe scurt - da. Veniturile au crescut cu 2,8% YoY până la 514,4 miliarde dolari, iar la o creștere constantă a ratelor de schimb valutar ar ajunge la 3% YoY. Venitul operațional a crescut cu 7,2%, până la 22 miliarde USD. Walmart a confirmat estimările anterioare privind o creștere a veniturilor de 3% și o scădere marginală a indicatorului EPS . De asemenea, compania își recompensează în mod activ acționarii. Pe parcursul anului fiscal 2019 (02.2018-01.2019), Walmart a cheltuit 13,5 miliarde de dolari cu plata dividendelor și cu programele de răscumpărare a acțiunilor. În ceea ce privește dividendele, Walmart se evidențiază în comparație cu alte companii americane. Deși este destul de comun ca acțiunile din SUA să plătească dividende, găsirea unei companii care a plătit dividende în fiecare an în ultimii 45 de ani reprezintă o provocare. Cu toate acestea, dacă vrei să descoperi o astfel de acțiune, Walmart este alegerea potrivită.

Rezultatele Walmart . Sursa: Bloomberg, XTB Research

La începutul anului 2018, acțiunile Walmart (WMT.US) au crescut puternic în tandem cu piața de capital din SUA. Totuși, testarea e eșuată a nivelului de 104 dolari a inițiat o mișcare descendentă care a dus prețul sub pragul de 100 de dolari. Trebuie să menționăm faptul că acțiunea reacționează destul de rapid în zona nivelurilor susținute de retrageri Fibonacci (cercul portocaliu). Sursa: xStation5