Maximele istorice ale indicilor sunt adesea interpretate ca o manifestare a depășirii valorilor fundamentale de către evaluări și ca un semnal al unei corecții iminente. Aceasta este o eroare cognitivă care îi determină pe unii participanți la piață să confunde un nou maxim cu un vârf local. Mulți investitori consideră această abordare ca fiind contrară logicii – dar realitatea este exact opusă. Recordul este o consecință a tendinței, nu un semnal al epuizării acesteia.
Începând cu 1970, indicele S&P 500 a înregistrat creșteri la un an după stabilirea unui nou record în peste 70% din cazuri. În seriile de date mai lungi, rezultatul este similar: maximele istorice tind să apară în serie. Acest lucru nu este deloc surprinzător, ci se datorează unui fapt simplu: condițiile care permit indicelui să stabilească un nou record după o corecție/consolidare anterioară nu dispar odată cu depășirea noului maxim istoric (ATH), ci persistă în lunile următoare. Și, odată cu ele, persistă și tendința ascendentă.
Noile maxime ale indicilor reprezintă un semnal de preț – dar nu un factor generator de preț în sine. Evaluările indicilor reprezintă informații agregate privind perspectivele companiilor care fac parte dintr-un anumit indice. Privind graficul, de exemplu al S&P 500, mulți ar putea trage o concluzie simplistă că piața este deja scumpă, dar acest lucru nu este adevărat, iar factorii fundamentali indică mai degrabă începutul valului ascendent – nu sfârșitul acestuia.
Care sunt factorii fundamentali?
În acest context, rezultatele companiilor rămân esențiale. În ultimele luni, previziunile privind profiturile pentru S&P 500 au fost revizuite în sens ascendent, în timp ce, din punct de vedere istoric, analiștii tind să reducă estimările pe măsură ce se apropie sezonul de raportare. Cu toate acestea, rezultatele raportate rămân mai bune decât se aștepta. Aceasta înseamnă că asistăm la o dublă anomalie pozitivă în sezonul trecut.
Mai important, unul dintre principalele puncte slabe ale pieței în ultimele trimestre a fost concentrarea aproape extremă a creșterii – mai întâi în rândul companiilor din sectorul tehnologic, apoi al celor din sectorul semiconductorilor. Această slăbiciune este din ce în ce mai puțin vizibilă în indice și în previziuni, iar o parte din ce în ce mai mare a creșterii EPS este generată și de alte companii din indice. Tendința ascendentă nu se slăbește, ci devine mai amplă și de o calitate mult mai bună. Acest lucru este important pentru durabilitatea tendinței.
Pe lângă rezultatele companiilor, direcția potențială a pieței bursiere este determinată în mod clar și de actorii instituționali. Nu mai putem vorbi despre o subpondere generalizată a acțiunilor, iar în ultimele luni au existat astfel de episoade – în ciuda creșterilor evidente. Cu toate acestea, sentimentul continuă să se îmbunătățească, iar ponderea lichidităților în portofoliile de gestionare este în scădere. În același timp, unii investitori instituționali și-au redus semnificativ expunerea la risc în trecut – acum trebuie să o reconstruiască pentru a menține compoziția optimă a portofoliului.
În plus, există semnale din partea pieței opțiunilor. Interesul crescând pentru opțiunile call ar putea forța achiziționarea unui instrument subiacent ca garanție. Pe măsură ce indicele continuă să crească, indicele delta al acestor opțiuni crește, ceea ce ar putea necesita achiziții suplimentare. Acest mecanism, deși nu are o valoare fundamentală, poate spori dinamica și durabilitatea tendințelor asociate.
Pentru a nu cădea în cealaltă extremă, merită menționat faptul că menținerea unei tendințe ascendente după atingerea maximului istoric (ATH) nu înseamnă că nu vor exista corecții. Dimpotrivă, acestea sunt probabile – chiar dacă vor fi superficiale și de scurtă durată. Mai mult, sentimentul legat de îmbunătățirea rezultatelor tinde să devieze treptat piața către un optimism excesiv. Totuși, acest fenomen încă nu s-a produs.
⚫Rezumat pentru piața mărfurilor – Petrol, Aur, Gaze naturale, Emisii (11.08.2026)
Deschiderea sesiunii din SUA: Nasdaq în căutarea unei direcții 🗽 Acțiunile companiilor „Hims & Hers” reacționează la rezultatele financiare
Cacaoa înregistrează o scădere de 4% pe fondul știrilor din Ghana 🚩 Ce urmează pe piață?
Petrolul înregistrează o ușoară scădere după creșteri puternice 🚩 Piețele evaluează impasul din Strâmtoarea Hormuz
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
