Datele din iunie privind inflația CPI din SUA au electrizat piețele – prețurile au scăzut de la o lună la alta pentru prima dată de la pandemia din 2020, iar inflația de bază a surprins printr-o scădere la fel de mare ca cea a indicatorului principal. Cu toate acestea, înainte ca investitorii să poată vorbi despre „sfârșitul coșmarului inflaționist”, Kevin Warsh a intrat în scenă cu prima sa audiere în fața Congresului, reamintind tuturor că retorica poate fi un instrument la fel de puternic ca și ratele dobânzilor în sine.
Inflația scăzută nu este doar efectul prețului petrolului
O scădere a prețurilor la energie de aproape 10% față de luna mai ar putea sugera că întregul efect dezinflaționist se datorează unei relaxări temporare pe piața materiilor prime, dar datele arată ceva mult mai profund. Inflația de bază, care exclude componentele cele mai volatile din sectorul alimentar și al energiei, a încetinit la 2,6% anual, față de nivelurile mai ridicate așteptate, iar pe bază lunară a rămas neschimbată, ceea ce înseamnă o dispariție reală a presiunii asupra prețurilor în sectoarele serviciilor și locuințelor. Acesta este un semnal important, deoarece, dacă tensiunile actuale din Strâmtoarea Ormuz vor duce la o revenire a prețurilor la combustibili, stabilitatea inflației de bază va fi cea care va decide dacă Fed va trata un eventual șoc energetic ca pe unul temporar sau ca pe o amenințare reală la adresa țintei de 2%.
Warsh, reprezentant al curentului „hawk” – mizează mai mult pe așteptări decât pe fapte
În discursul său, Warsh a subliniat din nou „toleranța zero” față de creșterea inflației și a respins cadrul de politică monetară pentru 2020, dar nu a oferit nicio orientare concretă cu privire la următoarele decizii ale FOMC. Această structură a comunicatului – dură ca ton, dar lipsită de detalii concrete – nu pare întâmplătoare: noul șef al Fed înțelege perfect că doar retorica „șoimilor” poate tempera așteptările inflaționiste și menține profitabilitatea la un nivel mai ridicat, fără a fi nevoie să ia măsuri concrete. Piața evaluează deja acest lucru – probabilitatea unei majorări în septembrie a scăzut la aproximativ 66-68%, iar scenariul de bază s-a schimbat de la două majorări la una singură. În ciuda declarației privind „sfârșitul orientării prospective” și a trecerii la o politică bazată pe date, economia dificilă și boom-ul investițional generat de AI îi oferă lui Warsh confortul de a adopta un discurs „hawkish”, conștientizând totodată că următoarea mișcare reală a Fed – atunci când datele macroeconomice vor fi pe deplin dezvăluite – va fi o reducere, mai degrabă decât o majorare a ratelor dobânzilor.
Dolarul își recuperează pierderile, dar diferențialul de randament continuă să acționeze asupra euro
După reevaluarea de ieri cauzată de scăderea inflației, dolarul își recuperează acum o parte din terenul pierdut, fapt observabil în cotațiile EURUSD care oscilează în jurul nivelului de 1,1422. Este dificil de spus cu certitudine dacă acesta este efectul discursului agresiv al lui Warsh sau mai degrabă o regrupare tactică a capitalului, dar graficul zilnic al perechii EURUSD arată că aceasta se află încă într-un trend descendent pe termen lung, sub mediile cheie EMA100 și EMA200. Cu toate acestea, merită reținut faptul că diferența dintre randamentele obligațiunilor americane și germane pe 10 ani – randamentul Bund-ului fiind de 3,14%, comparativ cu 4,60% pentru titlurile de stat americane – favorizează în continuare, din punct de vedere structural, aprecierea euro față de dolar pe termen mediu. Atâta timp cât randamentele germane cresc mai rapid decât cele americane, presiunea de apreciere a perechii EURUSD ar putea rămâne actuală, chiar dacă reacția pe termen scurt a dolarului va mai dura câteva sesiuni. Întrebarea care se pune acum este ce vor arăta datele privind IPC pentru luni precum iulie și august. Poate că de acestea va depinde dacă, așa cum consideră majoritatea pieței, ne așteaptă o majorare a ratei dobânzii sau dacă reducerea va fi ultima măsură luată de Rezerva Federală.
Sectorul AI alimentează sentimentul, pe fondul creșterii acțiunilor din sectorul luxului
Graficul zilei: Ce urmează pentru cea mai puternică monedă din luna iulie? (15.07.2026)
Calendarul economic: Miercuri vor fi publicate rezultate financiare importante pentru trimestrul al doilea și rata inflației PPI (15.07.2026)
Rezumatul dimineții: Ce urmează în privința Strâmtorii Hormuz, a inflației și a ratelor dobânzilor din SUA? (15.07.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
