Cum influențează geopolitica prețul gazelor naturale?

Evenimentele geopolitice din întreaga lume au stârnit îngrijorări cu privire la prețul gazelor, amintind de anul 2022, când Europa se temea că se va baza pe aprovizionarea cu gaze rusești. Cu toate acestea, senzaționalismul mediatic depășește adesea dovezile concrete ale unor probleme reale. Cum influențează conflictele din Israel, atacurile milițiilor Houthi și războiul actual dintre Rusia și Ucraina piața gazelor, în special în Europa? Cum se descurcă piața americană, având în vedere recenta vreme extrem de rece?

Europa are o aprovizionare cu gaze naturale solid diversificată.

Conflictul dintre Israel și Hamas a avut un impact minim asupra fluxurilor reale de gaze la nivel mondial. În timp ce Israelul este un producător important de gaze în regiune și s-a luat în considerare, la un moment dat, o conductă de gaze offshore către țările din sudul Europei, conflictul a favorizat un mediu propice pentru militanții Houthi care au vizat navele comerciale care traversează Marea Roșie spre Canalul Suez. Escaladarea atacurilor a determinat mulți transportatori să redirecționeze livrările, redirecționând o mare parte din petrol și gaze în jurul Africii, ceea ce a dus la creșterea semnificativă a timpilor de livrare și a costurilor. Este demn de remarcat faptul că, înainte de conflict, aproximativ 8% din totalul comerțului cu GNL folosea ruta prin regiune.

În ceea ce privește piața americană, în timp ce recenta vreme rece record a pus presiune asupra cererii, producția internă de gaze a țării a rămas rezistentă, contribuind la atenuarea vârfurilor de preț. În plus, exporturile de GNL din SUA au crescut, contribuind la aprovizionarea globală cu gaze.

Evenimentele geopolitice au generat îngrijorări cu privire la prețurile gazelor, dar impactul lor asupra pieței europene a gazelor ar putea fi limitat. În prezent, Statele Unite furnizează aproximativ 50% din GNL către Europa, iar această pondere este de așteptat să crească în a doua jumătate a anului 2024, odată cu intrarea în funcțiune a noilor capacități de export. În plus, Europa se bazează pe aprovizionarea cu gaze prin conducte din Norvegia, Algeria și Azerbaidjan, în timp ce rolul Rusiei s-a diminuat. În plus, gazul GNL care trebuia inițial să ajungă în Europa prin canalul Suez este redirecționat, deși la un cost mai mare și cu termene de livrare mai lungi.

Europa dispune de suficiente rezerve de gaz pentru a-și satisface nevoile actuale și, probabil, pe cele din iarna viitoare

Toamna blândă și începutul iernii în Europa au întârziat începerea sezonului de încălzire, ceea ce poate fi atribuit în parte schimbărilor climatice. Cu toate acestea, Europa a luat măsuri pentru a-și diversifica aprovizionarea cu gaze și a început să constituie rezerve mai devreme pentru sezonul de încălzire. În prezent, instalațiile de stocare din Europa sunt pline în proporție de 72%, față de o medie de 62% pe 5 ani. La sfârșitul actualului sezon de încălzire, se preconizează că nivelurile de stocare vor depăși 50%, asigurând o aprovizionare parțial asigurată pentru iarna viitoare. Acest scenariu este reflectat în curba prețurilor la termen de pe piața gazelor naturale. Se preconizează că prețul gazelor TTF pentru livrarea în porturile olandeze va rămâne relativ stabil până la începutul toamnei anului 2024, cu prețuri marginal mai mari pentru perioada de iarnă de anul viitor. În timp ce prețurile la gaze rămân ușor ridicate în comparație cu nivelurile de dinaintea pandemiei, există puține indicii că acestea vor reveni la nivelurile exorbitante de 100, 200 sau chiar 300 de euro pe MWh observate în perioada de vârf a pandemiei, a războiului din Ucraina și a inflației.

În timp ce evenimentele geopolitice au generat îngrijorări cu privire la prețurile gazelor, piața europeană a gazelor pare să fie bine poziționată pentru a gestiona întreruperile de aprovizionare și a menține prețurile stabile. De asemenea, se așteaptă ca Statele Unite, un producător și exportator major de gaze naturale, să își mențină rolul de stabilizare a pieței mondiale a gazelor naturale, chiar și în condițiile în care cererea din Asia, în special din China, crește.

Desigur, în cazul prelungirii iernii aspre sau al reducerii importurilor de gaze din Statele Unite, prețurile la gaze ar putea crește în Europa, dar proiecțiile privind piața globală a gazelor naturale sugerează că piața va rămâne în general echilibrată. Excedentul de ofertă de pe piața americană a gazelor este în prezent semnificativ, cu stocuri de gaze cu aproximativ 10% mai mari decât media pe 5 ani și cu 13% mai mari decât în urmă cu un an. Se preconizează că stocurile vor ajunge cu 20-25% peste media istorică până la sfârșitul sezonului de încălzire, ceea ce ar putea crea cel mai mare excedent de aprovizionare din istorie.

În ciuda acestui excedent, prețurile spot ale gazelor în SUA pot fluctua semnificativ în funcție de modelele sezoniere ale cererii. În regiunile cheie de încălzire, episoadele de îngheț pot duce la creșterea prețurilor la vedere cu câteva sute de procente, chiar dacă prețurile futures rămân relativ stabile. Se așteaptă ca supraproducția actuală în raport cu cererea să mențină prețurile globale ale gazelor la un nivel scăzut în SUA. Reducerea producției nu este rentabilă, deoarece repornirea acesteia poate fi costisitoare. Prin urmare, este mai economic să se extragă și să se stocheze gazul pentru eventualele întreruperi viitoare ale aprovizionării, ceea ce duce la scăderea și mai mult a prețurilor actuale.

În general, în timp ce tensiunile geopolitice ar putea reprezenta o provocare, piața globală a gazelor pare să fie rezistentă și bine aprovizionată. SUA, cu rezervele sale vaste de gaze și cu o capacitate de export în creștere, este bine poziționată pentru a juca un rol stabilizator pe piață, chiar și în condițiile în care cererea globală crește.

Ce urmează pentru prețurile din Europa și SUA?

În timp ce peisajul geopolitic continuă să evolueze, se așteaptă ca tendința generală a prețurilor la gaze în Europa și SUA să rămână descendentă. Probabil că disparitatea dintre prețurile gazelor din SUA și cele din Europa se va reduce ușor, pe măsură ce noile capacități de export din SUA vor fi puse în funcțiune, ceea ce va crește oferta către Europa și Asia. În prezent, prețurile gazelor naturale în Europa se situează sub 30 EUR/MWh și se preconizează că vor rămâne stabile până la începutul toamnei. În timp ce piața anticipează o ușoară creștere pentru perioada de iarnă, până la aproximativ 35 €/MWh, afluxul de gaze din SUA în a doua jumătate a anului ar putea împinge prețurile și mai jos, putând ajunge sub 20 €/MWh. Cu toate acestea, continuarea tensiunilor geopolitice ar putea perturba această traiectorie.

În SUA, se așteaptă, de asemenea, ca prețurile la gaze să scadă, putând atinge un minim real de aproximativ 1,5-2,0 dolari/MMBTU, înainte de a reveni în vară și apoi în sezonul de toamnă/iarnă. Investitorii ar trebui să țină cont de faptul că o parte semnificativă a creșterilor de preț așteptate în a doua jumătate a anului va proveni din structura prețurilor la termen și din următoarele rulaje.

În pofida acestor tendințe descendente, gazul rămâne o marfă esențială pentru aproape toate economiile din lume. Cu toate acestea, perioada recentă de volatilitate ridicată a pieței pare să se diminueze, ceea ce indică faptul că prețurile se stabilizează după ani de turbulențe.