Datele PIB slabe afectează dolarul australian

Rezumat:

• PIB-ul din Australia pentru Q4 a dezamăgit, suferind prima contracție consecutivă a nivelului PIB per capita de la jumătatea anilor 2000

• Guvernatorul RBA, Philip Lowe, confirmă faptul că probabilitatea cu privire la următoarea modificare a dobânzii este egală

• Yutaka Harada, membru al BoJ, avertizează că o majorare a impozitului pe vânzări ar putea duce la o recesiune

Un sfârșit de an sumbru

Economia australiană a crescut abia în ultimele trei luni ale anului trecut, ritmul de creștere fiind sub estimarea mediană a economiștilor. În termeni reali trimestriali, economia a crescut doar cu 0,2%, lipsind consensul de creștere de 0,3%. În termeni reali, creșterea a constituit 2,3% și sa dovedit a fi sub așteptările care sugerează o creștere de 2,6%. Mai mult, detaliile au arătat câteva semne de avertizare.

Ritmul de creștere a economiei din Australia s-a dovedit  a fi sub așteptări în al Q4. Sursa: Macrobond, XTB Research

În primul rând, pe fondul ultimului trimestru remarcabil de slab, ritmul de creștere al GDP-ului a ajuns la 2,3% y/y, în scădere față de estimările RBA de 2,8% y/y. În al doilea rând, cheltuielile consumatorilor au înregistrat un ritm extrem de lent în al patrulea trimestru, crescând cu doar 2% y/y, cel mai scăzut de la mijlocul anului 2013. Ca rezultat, contribuția gospodăriilor la creșterea anuală a GDP-ului a fost de 1,1 puncte procentuale. În plus, deoarece ritmul creșterii cheltuielilor de consum a fost atât de lent, rata de economisire a gospodăriilor casnice a crescut abia la 2,5%, de la minimul deceniului de 2,3%. Acest lucru nu reprezintă un semnal pozitiv în ceea ce privește perspectiva de viitor, deoarece economia australiană nu are capacitatea de a stimula ritmul de creștere a GDP-ului prin creșterea cheltuielilor. Acest lucru accentuează nivelul de senzitivitate al economiei de la Antipozi față de o încetinire economică la nivel mai larg. De asemenea, au existat și alte sectoare ce au contribuit pozitiv la creșterea anuală a PIB-ului din Q4. Cheltuielile cu investițiile au adus 0,3 puncte procentuale, exporturile nete au crescut cu 0,7 puncte procentuale, stocurile au stagnat, iar cheltuielile guvernamentale au crescut cu 1,1 puncte procentuale, înregistrând cea mai mare contribuție de la jumătatea anului 2016 - un semn clar că guvernul a stimulat cheltuielile pentru a contracara o scădere severă a ritmului de creștere economică. De asemenea, indicatorul PIB pe cap de locuitor merită atenție, întrucât a suferit prima contracție la jumătatea anilor 2000. Ritmul de creștere al populației a fost mai mare decât cel al PIB-ului real (0,4% vs. 0,2%). Asta înseamnă că economia australiană a intrat oficial în recesiune pe cap de locuitor. Mai mult, aceste date ne spun că există o problemă cu creșterea productivității, acest lucru împiedicând o creștere salarială mai rapidă, motiv pentru care inflația din Australia a fost constant sub nivelul țintă al RBA. Dolarul australian s-a depreciat considerabil la începutul sesiunii, iar, la momentul scrierii, pierde 0,7%. Totuși, trebuie menționat că așteptările implicite ar fi putut fi mai scăzute decât cele oficiale, ca urmare a datelor slabe privind stocurile și exporturile nete. În prezent, piața estimează o probabilitate de peste 60% ca până la sfârșitul anului să aibă loc o reducere de dobândă.

Cotația EURAUD continuă să oscileze în apropierea zonei de rezistență, localizată la aproximativ 1,6020. Perechea ar putea fi susceptibilă unei volatilități sporite din cauza deciziei de rată a BCE. Sursa: xStation5

Comentariile bancherilor centrali

Sesiunea de tranzacționare asiatică a surprins o mulțime de remarci din partea guvernatorului RBA, Lowe, precum și a membrului BoJ, Harada. Guvernatorul RBA a reiterat faptul că balanța riscurilor privind mișcarea viitoare a ratelor de dobândă a fost echilibrată. Acesta a subliniat o diferență crescândă între GDP și piața muncii, sugerând că puterea forței de muncă se numără printre motivele majore care descurajează banca centrală să reducă rata de dobândă. Pe de altă parte, condițiile de creditare s-au înăsprit mai mult decât era necesar a mai afirmat Lowe,  reprezentând un semnal pentru participanții la piață că banca centrală din Australia ar putea reflecta asupra ideii unei scăderi a ratei de dobândă în cursul acestui an. El a încheiat discursul său spunând că efectele bogăției, din cauza scăderii prețurilor locuințelor, au afectat consumul, în principal din cauza așteptărilor privind veniturile. Dacă acesta are dreptate, ar trebui să se observe o creștere a ratei de economii în viitorul apropiat.

În plus, membrul Boj, Harada, a sugerat că o majorare a impozitului pe vânzări (planificată pentru luna octombrie a acestui an) ar putea provoca o recesiune și ar putea slăbi așteptările inflaționiste. Potrivit acestuia, BoJ trebuie să consolideze relaxarea monetară fără ezitări precum agravarea condițiilor economice, adăugând faptul că majorarea ratei nu s-ar traduce neapărat într-o accentuare a curbei randamentului. Așadar, putem concluziona că scenariul în care BoJ să pună capăt politicii monetare relaxate fără precedent în viitorul apropiat pare a fi ireal pentru moment, deoarece ar putea corecta prețurile.

Cotația USDJPY pare să se îndrepte spre o zonă importantă de rezistență, ce se localizează la aproximativ 114,3, unde vânzătorii ar putea să câștige teren. Sursa: xStation5

Alte știri:

• Petrolul a scăzut cu 0,6% după ce raportul API a indicat că stocurile americane au crescut săptămâna trecută cu 7,3 milioane de barili, mult peste așteptările pieței
• Michael Bloomberg a anunțat că nu va candida la președinție în 2020