📉EURUSD testează 1,14 înainte de NFP

Piața muncii din SUA va fi în centrul atenției astăzi, odată cu publicarea datelor cheie privind salariile din sectorul non-agricol (NFP) la 15:30 ora României.

Raportul NFP este un indicator economic crucial pentru SUA, deoarece influențează în mod semnificativ deciziile Rezervei Federale privind ratele dobânzilor. Una dintre misiunile Fed este menținerea unui nivel maxim al ocupării forței de muncă. Cu toate acestea, este important să rețineți că raportul NFP poate fi volatil și se bazează pe sondaje. După cum a declarat recent președintele Fed, Jerome Powell, rata șomajului, care se bazează pe un sondaj separat al gospodăriilor și nu pe un sondaj al întreprinderilor, este un indicator mai important de urmărit.

Așteptările pieței

Economiștii și analiștii chestionați de agențiile de știri au așteptări foarte diverse în ceea ce privește datele NFP din iulie, previziunile variind între 0 și 170.000 de noi locuri de muncă, cu o previziune medie de 104.000 - 110.000. Aceasta ar reprezenta o încetinire semnificativă față de cele 147.000 de locuri de muncă create în iunie și cea mai scăzută previziune din ultimele cinci luni.

Între timp, raportul ADP, adesea considerat un precursor al NFP, a arătat o revenire, cu 104.000 de locuri de muncă adăugate, inversând tendința negativă anterioară.

Previziuni cheie

• NFP Ocuparea forței de muncă: 104.000 - 110.000 (Anterior: 147.000)
• Rata șomajului: creștere de la 4,1% la 4,2%
• Salariul orar: creștere de 0,3% față de luna precedentă (Anterior: 0,2%)
• Creșterea anuală a salariilor: aproximativ 3,8% (Anterior: 3,7%)

Cu toate acestea, Bloomberg Economics are o prognoză mai optimistă, de 160.000 de noi locuri de muncă. Modelul lor, susțin ei, ține cont de o potențială supraestimare de către Biroul de Statistică a Muncii (BLS) de aproximativ 80.000 de locuri de muncă pe lună, din cauza deschiderii și închiderii unor companii. Pe de altă parte, tonul pozitiv al datelor ar putea fi subminat de o potențială revizuire a cifrelor anterioare. Creșterea anormală de 40.000 de locuri de muncă în sectorul educației în luna iunie va fi probabil revizuită în jos. În plus, ajustările sezoniere ar putea afecta negativ datele de astăzi, întrucât luna iulie înregistrează de obicei o creștere semnificativă a locurilor de muncă temporare (de exemplu, în agricultură și ospitalitate). De asemenea, ar trebui luate în considerare concedierile în curs din sectorul public și impactul deportării imigranților fără documente.

Raportul ADP a arătat o revenire clară după câteva luni slabe. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Rata de participare a forței de muncă ca indicator cheie pentru Fed

Jerome Powell a clarificat că Fed va acorda mai multă atenție ratei șomajului decât cifrei NFP. Scăderea ratei de participare a forței de muncă în mai și iunie cu un total de 755.000 de persoane, în timp ce populația a crescut cu 388.000, semnalează schimbări structurale pe piața muncii. Există trei scenarii posibile pentru rata șomajului:

• Scenariul de bază: Rata de participare crește la 62,7% până la sfârșitul anului ⟹ Șomajul la 4,8%
• Scenariul de stagnare: Rata de participare rămâne neschimbată ⟹ Șomajul la 4,3%

• Scenariul de scădere continuă: Rata de participare scade ⟹ Șomajul ar putea rămâne la 4,1%

Rata de participare a forței de muncă a înregistrat o traiectorie descendentă în ultimele luni. Creșterea numărului de persoane în căutarea unui loc de muncă este un semn bun pentru economie, dar, întrucât companiile sunt mai puțin dispuse să angajeze, acest lucru ar putea duce la o potențială revenire a ratei șomajului. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Numărul cererilor inițiale de șomaj a scăzut recent în mod semnificativ, ceea ce sugerează că piața muncii rămâne puternică, chiar dacă numărul persoanelor active scade ușor. Cu toate acestea, aceste cereri pot indica faptul că o creștere reală a ratei șomajului este puțin probabilă. Dacă Fed se bazează în prezent în principal pe acest indicator, acest lucru ar putea sugera o lipsă de potențial pentru o reducere a ratei dobânzii în septembrie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Implicații pentru Fed și piață

Piața muncii este al doilea factor determinant pentru Fed, după inflație. Dacă inflația rămâne ridicată din cauza tarifelor, Fed va continua să monitorizeze nivelurile ocupării forței de muncă. Dacă piața muncii rămâne puternică, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii în septembrie ar putea scădea și mai mult față de nivelul actual de doar 40% (chiar și cu două voturi pentru o reducere la ultima ședință, ceea ce a reprezentat prima lipsă de consens de acest fel din 1993).

Așteptările privind Fed indică o singură reducere a ratei dobânzii în acest an. În urma deciziei Fed de miercuri, așteptările privind o mișcare în septembrie au scăzut semnificativ. Sursa: Bloomberg Finance LP

Cum ar putea reacționa piața?

• Un număr de 120.000 - 130.000 de locuri de muncă sau mai mult, cu o rată a șomajului stabilă sau în scădere, ar putea duce la o consolidare suplimentară a dolarului. Deși acestea sunt semne pozitive pentru economie, ele ar reduce șansele de reducere a ratei dobânzii și ar putea duce la scăderi mai profunde pe Wall Street.
• O valoare apropiată de consens (100.000 - 110.000 NFP) cu o creștere a ratei șomajului la 4,2%, conform așteptărilor, ar duce cel mai probabil la stabilizarea dolarului, posibil cu o ușoară creștere a randamentelor obligațiunilor și o ușoară revenire pe Wall Street.
• O valoare slabă a NFP, sub 70.000 - 80.000, cu o creștere mai puternică a ratei șomajului peste 4,2%, ar putea determina slăbirea dolarului, scăderea bruscă a randamentelor obligațiunilor și o revenire a Wall Street.

• Un scenariu de recesiune, care presupune o creștere zero a locurilor de muncă sau chiar o scădere, cu o creștere masivă a ratei șomajului, este practic imposibil, dar ar duce atât la slăbirea dolarului, cât și la o slăbire a Wall Street.

EURUSD continuă tendința descendentă, determinată de acordurile comerciale și de politica monetară restrictivă a Fed. Dacă datele NFP de astăzi sunt pozitive, EURUSD ar putea continua să scadă către nivelul de suport cheie de la 1,1250, care se aliniază cu modelul Head and Shoulders și cu amploarea celei mai mari corecții din tendința ascendentă a acestui an. Cu toate acestea, dacă raportul NFP este surprinzător de negativ, nu poate fi exclusă o revenire a EURUSD deasupra unei retrageri Fibonacci de 23,6% și o testare a nivelului de 1,1500. Sursa: xStation 5