Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
74 % retailových účtů CFD je ztrátových. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.

Akcie týdne - Coca-Cola (15.02.2024)

20:02 15. února 2024
  • Společnost Coca-Cola v úterý oznámila výsledky za 4. čtvrtletí 2023.
  • Výsledky byly většinou v souladu s očekáváním
  • Lepší než očekávané tržby v regionu EMEA a Latinské Ameriky
  • Růst organických tržeb naznačuje základní sílu
  • Růst tržeb je nadále tažen především zvyšováním cen
  • Růst objemu se začal zrychlovat
  • Pohled na 3 modely ocenění

Společnost Coca-Cola (KO.US) oznámila v úterý před zahájením peněžní seance na Wall Street výsledky za 4. čtvrtletí 2023. Výsledky byly většinou v souladu s očekáváním trhu, ale došlo i k několika pozitivním překvapením. Celkově zveřejnění naznačuje sílu základního podnikání, zatímco detaily ukazují na zlepšení skutečné poptávky. Pojďme se krátce podívat na výsledky společnosti Coca-Cola a její ocenění.

Zisky za čtvrté čtvrtletí většinou v souladu s očekáváním

Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma

OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci

Zveřejnění výsledků společnosti Coca-Cola za 4. čtvrtletí 2023 nepřineslo žádné zásadní překvapení. Výsledky byly většinou v souladu s očekáváním trhu. Tržby byly mírně vyšší, než se očekávalo, především díky vyšším než očekávaným tržbám v segmentech EMEA a Latinské Ameriky. Pozitivní vliv cen/mixu byl větší, než se očekávalo, ale menší než před rokem. Marže se zlepšily, zatímco provozní zisk mírně překonal očekávání. Srovnatelný zisk na akcii vzrostl oproti předchozímu roku o téměř 9 % a byl v souladu s očekáváním. Nejdůležitějším bodem výsledků za 4. čtvrtletí byl velmi silný organický růst tržeb o 12 %, který ukazuje základní sílu podnikání společnosti Coca-Cola.

Výhled na období celého roku 2024 překvapil mírným zlepšením, analytici jej však stále považují za konzervativní. Díky tomu je dosažitelný a ponechává prostor pro pozitivní překvapení, pokud se zlepší spotřebitelská poptávka spolu s klesající inflací a potenciálem nižších úrokových sazeb.

Výsledky za Q4 2023

  • Adjusted operating revenue: $10.85 billion vs $10.65 billion expected (+6.4% YoY)
  • Unit case volume growth: +2%
    • Nutrition, juice, dairy and plant-based beverages: +6%
    • Sparkling soft drinks: +2%
    • Water, sports, coffee and tea: 0%
  • Price/mix: +9% vs +6.4% expected (12% a year ago)
  • Change in concentrate sales: +3% vs +2.5% expected
  • Adjusted organic revenue: +12% vs +8.8% expected
  • Business revenue breakdown
    • Bottling Investments: $2.01 billion vs $2.0 billion expected (+1.6% YoY)
    • Global Ventures: $813 million vs $808 million expected (+9.9% YoY)
    • Corporate: $31 million vs $22.6 million expected (+82.4% YoY)
    • Eliminations: -$345 million vs -$350 million expected
  • Regional revenue breakdown
    • North America: $4.04 billion vs $4.04 billion expected (+4.9% YoY)
    • Europe, Middle East & Africa: $1.72 billion vs $1.61 billion expected (+10.6% YoY)
    • Asia-Pacific: $1.16 billion vs $1.07 billion expected (+9.6% YoY)
    • Latin America: $1.49 billion vs $1.45 billion expected (+15.8% YoY)
  • Adjusted gross margin: 57.8% vs 57.2% expected (56.5% a year ago)
  • Adjusted operating income: $2.53 billion vs $2.47 billion expected (+9.1% YoY)
  • Capital expenditures: $851 million vs $856 million expected (+20.2% YoY)
  • Comparable EPS: $0.49 vs $0.49 expected ($0.45 a year ago)

Výhled na rok 2024

  • Adjusted organic revenue growth: 6-7% vs 5.9% expected
  • Comparable EPS growth: 4-5%

Finanční přehled společnosti Coca-Cola. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Zvýšení cen je hnací silou růstu prodeje

V předchozí části jsme se zmínili, že analytici poukazovali na sílu základního podnikání. Není tajemstvím, že růst tržeb společnosti Coca-Cola byl v posledních čtvrtletích tažen především zvyšováním cen, přičemž růst objemu výrazně zaostával. V posledních dvou čtvrtletích se však růst objemu zrychlil a ve 4. čtvrtletí 2023 dosáhne 3 %. To je pozitivní vývoj, který ukazuje, že skutečná poptávka po produktech společnosti Coca-Cola se zvyšuje. Z hlavních geografických regionů společnosti byl nejsilnější růst objemu v Latinské Americe, kde došlo k nárůstu o 4 %, následovaný 1%, resp. 2% nárůstem v regionu EMEA a v asijsko-pacifickém regionu. Naopak v Severní Americe, která je z hlediska tržeb nejdůležitějším regionem společnosti Coca-Cola, objem prodeje poklesl o 1 %.

Růst prodeje společnosti Coca-Cola je nadále tažen především zvyšováním cen, ale v poslední době se začal zvyšovat i objem prodeje. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Pohled na oceňování

Podívejme se na ocenění společnosti Coca-Cola pomocí tří často používaných metod ocenění - DCF, násobků a Gordonova růstového modelu. Chceme zdůraznit, že tato ocenění slouží pouze pro prezentační účely a neměla by být považována za doporučení nebo cílové ceny.

Metoda diskontovaných peněžních toků

Začněme pravděpodobně nejoblíbenějším základním modelem pro oceňování akcií - metodou diskontovaných peněžních toků (DCF). Tento model se opírá o řadu předpokladů. My jsme se rozhodli pro zjednodušený přístup a tyto předpoklady jsme založili na průměrech za posledních 5 let. Byly provedeny podrobné prognózy na 10 let, přičemž předpoklady terminální hodnoty byly stanoveny takto - 3% terminální růst výnosů a 7% terminální vážené náklady na kapitál (WACC). Takový soubor předpokladů nám poskytuje vnitřní hodnotu akcií společnosti Coca-Cola ve výši 68,66 USD, což je téměř 16 % nad včerejším závěrečným kurzem. Prognóza terminální hodnoty tvoří 72 % ocenění DCF.

Je třeba poznamenat, že vnitřní hodnota získaná metodou DCF je velmi citlivá na přijaté předpoklady. Níže jsou uvedeny dvě matice citlivosti - jedna pro různé sady předpokladů provozní marže a růstu výnosů a druhá pro různé sady předpokladů terminálního WACC a růstu terminálních výnosů.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Multiples

Dále se podívejme na srovnání ocenění společnosti Coca-Cola s obdobnými společnostmi. Sestavili jsme skupinu srovnatelných společností, kterou tvoří PepsiCo, Monster Beverage, Keurig Dr Pepper, Constellation Brands, Celsius Holdings a National Beverage - 6 amerických veřejných nápojových společností. Podívali jsme se na 6 různých násobků ocenění - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Tržby a EV/EBITDA.

Podíváme-li se na níže uvedenou tabulku, vidíme, že u srovnatelných společností Coca-Cola dochází k určité volatilitě násobků, zejména v případě násobků P/E, P/FCF a EV/EBITDA, přičemž společnost Celsius Holdings je jasným vybočením. Vzhledem k tomu, že průměrné násobky jsou poněkud zkreslené, rozhodli jsme se použít mediány. Použití mediánových násobků nám poskytuje ocenění v rozmezí od 43,19 USD v případě násobku EV/EBITDA do 68,85 USD v případě násobku P/FCF. Oříznutý průměr (s vyloučením nejvyššího a nejnižšího ocenění) nám poskytuje vnitřní hodnotu 52,46 USD na akcii, což je přibližně 11,5 % pod včerejší hotovostní uzavírací cenou.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Gordon Growth Model

Vzhledem k tomu, že společnost Coca-Cola dlouhodobě vyplácí dividendy a zvyšuje je již více než 60 let v řadě, lze ji ocenit pomocí Gordonova růstového modelu - metody ocenění založené na dividendách. Na základě průměrů a trendů za posledních 5 let jsme předpokládali 5% míru růstu dividend a také 8% požadovanou míru návratnosti. Provedení modelu s těmito předpoklady nás vede k vnitřní hodnotě 64,40 USD za akcii, což je přibližně 8,5 % nad včerejší zavírací cenou.

Jak už to u oceňovacích modelů bývá, i Gordonův růstový model je velmi citlivý na přijaté předpoklady. Níže je uvedena matice citlivosti pro předpoklady růstu dividend a požadované míry návratnosti. Zelené dlaždice znázorňují kombinace, které vedou k ocenění nad tržní hodnotou, a červené dlaždice znázorňují kombinace, které vedou k ocenění pod tržní hodnotou.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Pohled na graf

Cena akcií společnosti Coca-Cola byla během obchodní seance po zveřejnění výsledků poměrně volatilní. Akcie se v jedné části peněžní seance obchodovaly až o 1,5 % výše, v jiné až o 1,5 % níže, než nakonec obchodování ukončily zhruba o 0,6 % níže (oranžový kruh na grafu níže).

Podíváme-li se na graf společnosti Coca-Cola (KO.US) v intervalu D1, vidíme, že se cena akcie v posledních dvou letech obchoduje do strany s mírně medvědími zvraty. Nedávný pokus o proražení nad klesající trendovou čáru se ukázal jako neúspěšný. Akcie se nadále obchoduje v blízkosti klouzavého průměru 200 seancí (fialová linie). Oblast 58,75 USD je krátkodobou oblastí podpory, kterou je třeba sledovat a která je vyznačena předchozími cenovými reakcemi. Krátkodobou rezistenci vyznačuje výše zmíněná klesající trendová čára, která aktuálně probíhá v oblasti 60,85 USD.

Zdroj: xStation5


Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Sdílet
Zpět
Xtb logo

Připojte se k více než
1 000 000 investorů
z celého světa

Používáme cookies

Kliknutím na „Přijmout vše“ souhlasíte s ukládáním souborů cookie na Vašem zařízení za účelem zlepšení navigace na webu, analýzy využití webu a podpory našeho marketingového úsilí.

Tato stránka obsahuje soubory cookie, které jsou nezbytné pro fungování našich webových stránek. Podílejí se na funkcích, jako jsou jazykové preference, distribuce provozu nebo udržování uživatelské relace. Nelze je zakázat.

Název souborů cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 17. října 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 16. října 2025
test_cookie Doba platnosti: 8. září 2022
SESSID Doba platnosti: 2. března 2024
__hssc Doba platnosti: 16. října 2024
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
_vis_opt_test_cookie
xtbCookiesSettings Doba platnosti: 16. října 2025
TS5b68a4e1027
xtbLanguageSettings Doba platnosti: 16. října 2025
countryIsoCode
userPreviousBranchSymbol Doba platnosti: 16. října 2025
TS5b68a4e1027
intercom-id-iojaybix Doba platnosti: 13. července 2025
intercom-session-iojaybix Doba platnosti: 23. října 2024
intercom-device-id-iojaybix Doba platnosti: 13. července 2025
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
__cfruid
__cfruid
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
_cfuvid
xtbCookiesSettings Doba platnosti: 16. října 2025
adobe_unique_id Doba platnosti: 16. října 2025
_cfuvid
TS5b68a4e1027
SERVERID
TS5b68a4e1027
__hssc Doba platnosti: 16. října 2024
intercom-id-iojaybix Doba platnosti: 13. července 2025
intercom-session-iojaybix Doba platnosti: 23. října 2024
intercom-device-id-iojaybix Doba platnosti: 13. července 2025
test_cookie Doba platnosti: 16. října 2024
OClmoOot Doba platnosti: 27. srpna 2074
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
OClmoOot Doba platnosti: 27. srpna 2074
OClmoOot Doba platnosti: 27. srpna 2074
_cfuvid
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
__cf_bm Doba platnosti: 16. října 2024
MSPTC Doba platnosti: 10. listopadu 2025

Používáme nástroje, které nám umožňují analyzovat používání naší stránky. Tyto údaje nám umožňují zlepšit uživatelské rozhraní naší webové služby.

Název souborů cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. září 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. prosince 2022
_dc_gtm_UA-7863526-13 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-7863526-19 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. září 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 16. října 2026
_ga Doba platnosti: 16. října 2026
__hstc Doba platnosti: 14. dubna 2025
__hssrc
_vwo_uuid_v2 Doba platnosti: 17. října 2025
_vwo_uuid Doba platnosti: 16. října 2025
_vwo_ds Doba platnosti: 15. listopadu 2024
_vwo_sn Doba platnosti: 16. října 2024
_vis_opt_s Doba platnosti: 24. ledna 2025
_gcl_au Doba platnosti: 14. ledna 2025
_ga_TC79BEJ20L Doba platnosti: 16. října 2026
_gcl_au Doba platnosti: 14. ledna 2025
_ga Doba platnosti: 16. října 2026
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 16. října 2026
_ga_TC79BEJ20L Doba platnosti: 16. října 2026
__hstc Doba platnosti: 14. dubna 2025
__hssrc
AnalyticsSyncHistory Doba platnosti: 31. března 2024

Tato skupina souborů cookis se používá k zobrazování reklam na témata, která Vás zajímají. Umožňuje také sledovat naše marketingové aktivity a pomáhá měřit výkon reklam.

Název souborů cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_omappvp Doba platnosti: 28. září 2035
_omappvs Doba platnosti: 16. října 2024
_uetsid Doba platnosti: 17. října 2024
_uetvid Doba platnosti: 10. listopadu 2025
sid Doba platnosti: 8. října 2022
_fbp Doba platnosti: 14. ledna 2025
fr Doba platnosti: 7. prosince 2022
_ttp Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_ttp Doba platnosti: 10. listopadu 2025
hubspotutk Doba platnosti: 14. dubna 2025
IDE Doba platnosti: 10. listopadu 2025
YSC
VISITOR_INFO1_LIVE Doba platnosti: 14. dubna 2025
hubspotutk Doba platnosti: 14. dubna 2025
IDE Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_uetsid Doba platnosti: 17. října 2024
_uetvid Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_ttp Doba platnosti: 10. listopadu 2025
MUID Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 10. listopadu 2025
_ttp Doba platnosti: 10. listopadu 2025
li_sugr Doba platnosti: 30. května 2024
_fbp Doba platnosti: 14. ledna 2025
VISITOR_PRIVACY_METADATA Doba platnosti: 14. dubna 2025
guest_id_marketing Doba platnosti: 16. října 2026
guest_id_ads Doba platnosti: 16. října 2026
guest_id Doba platnosti: 16. října 2026
muc_ads Doba platnosti: 16. října 2026
guest_id_marketing Doba platnosti: 16. října 2026
guest_id_ads Doba platnosti: 16. října 2026
guest_id Doba platnosti: 16. října 2026
muc_ads Doba platnosti: 16. října 2026
MSPTC Doba platnosti: 10. listopadu 2025

Soubory cookie z této skupiny ukládají Vaše preference, které jste zadali při používání webu. Tyto údaje se Vám již budou automaticky zobrazovat.

Název souborů cookie
Popis
bcookie Doba platnosti: 16. října 2025
lidc Doba platnosti: 17. října 2024
UserMatchHistory Doba platnosti: 31. března 2024
bscookie Doba platnosti: 1. března 2025
li_gc Doba platnosti: 14. dubna 2025
personalization_id Doba platnosti: 16. října 2026
bcookie Doba platnosti: 16. října 2025
li_gc Doba platnosti: 14. dubna 2025
lidc Doba platnosti: 17. října 2024
personalization_id Doba platnosti: 16. října 2026

Tato stránka používá cookies. Jsou to soubory uložené ve Vašem prohlížeči a používá je většina webových stránek k přizpůsobení Vašeho obsahu webu. Více informací najdete v dokumentu Nastavení souborů cookies Soubory cookie můžete spravovat kliknutím na „Nastavení“. Pokud souhlasíte s naším používáním souborů cookie, klikněte na „Přijmout vše“.

Změnit oblast a jazyk
Země trvalého pobytu
Jazyk