- Super Micro Computer prudce vzrostl na zahrnutí indexu S&P 500
- Akcie vzrostly na nové rekordní maximum
- Akcie od začátku roku 2023 vzrostly o více než 1200 %.
- Poptávka po umělé inteligenci podporuje výrazný růst tržeb a zisků
- Pohled na ocenění
- Pokrok se zpomalil poblíž hranice 1 150 USD
Super Micro Computer (SMCI.US) se na začátku tohoto týdne vzchopil a dosáhl nových historických maxim. Pohyb výše byl vyvolán oznámením S&P Dow Jones Indices minulý pátek po ukončení seance na Wall Street. Pojďme se rychle podívat na akcie a také na jejich ocenění!
Super Micro Computer se připojí k indexu S&P 500
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciSuper Micro Computer v pondělí posílil téměř o 20 % a vyšplhal se na čerstvá historická maxima. Pohyb výše byl vyvolán pátečním oznámením S&P Dow Jones Indices po skončení seance na Wall Street. Společnost S&P Dow Jones Indices oznámila, že společnosti Super Micro Computer a Deckers Outdoor nahradí Whirlpool a Zions Bancorp v indexu S&P 500 s účinností od 18. března 2024.
Zařazení akcií do indexu 500 největších amerických veřejných společností naznačuje, že poptávka po jejich akciích může v blízké budoucnosti poskočit. Důvodem je, že indexové fondy, stejně jako ETF, sledující index S&P 500, budou muset upravit svá portfolia, aby odpovídala novému složení indexu. To znamená, že budou muset koupit akcie společnosti Super Micro Computer a budou to muset udělat kolem 18. března 2024, aby zajistili co nejnižší nesoulad mezi výkonností indexu a výkonností fondu. Nárůst akcií Super Micro Computer po oznámení je pokusem ovládnout poptávku ze strany ETF.
Akcie od začátku roku 2023 vzrostly o více než 1 200 %!
Nvidia byla hvězdou probíhajícího akciového trhu řízeného umělou inteligencí, od začátku roku 2023 vzrostla o 500 % a stala se třetí největší veřejnou společností na světě. Pozornost na Nvidii by neměla být překvapením, vzhledem k tomu, že jde o velkou společnost a návratnost AI byla obrovská. Nejedná se však o nejvýkonnější společnost související s AI. Společnost Super Micro Computer, která vyrábí servery a další zařízení pro umělou inteligenci, od začátku předchozího roku vzrostla o ohromujících více než 1200 %! Akcie se také obchodují přibližně o 295 % výše ve srovnání s koncem roku 2023!
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Poptávka po AI řídí výsledky SMCI
Zatímco i vágní zmínky o zapojení do technologie AI tím či oním způsobem vyvolaly skoky cen akcií u mnoha akcií za poslední rok, dopad umělé inteligence na podnikání společnosti Super Micro Computer není vágní a zdá se, že masivní růst cen akcií je, alespoň některým. rozsahu, odůvodněno základy.
Společnost na konci ledna 2024 oznámila výsledky za fiskální Q2 2024 (kalendář Q4 2023), které se ukázaly jako velmi silné. Tržby za 2. fiskální čtvrtletí vzrostly meziročně o více než 100 % na 3,66 miliardy USD, přičemž hrubý zisk vzrostl meziročně o 67 % na 564,32 milionu USD. Provozní výnosy vzrostly meziročně o 72 %, zatímco čistý zisk byl meziročně o 68 % vyšší. Takový solidní výkon nebyl jednorázovou událostí, protože společnost očekávala, že tržby ve fiskálním čtvrtletí 2024 dosáhnou 3,7–4,1 miliardy USD, což je nárůst z 1,28 miliardy USD ve fiskálním čtvrtletí 2023. Pokud jde o prognózu za celý fiskální rok 2024 (červenec 2023 – června 2024) očekává společnost Super Micro Computer tržby ve výši 14,3–14,7 miliardy dolarů, tedy přibližně o 100 % vyšší než ve fiskálním roce 2023. Všimněte si, že celoroční výhled byl výrazně posílen ve srovnání s předchozí prognózou tržeb ve výši 10–11 miliard USD, protože silná poptávka po AI je stále jasnější.
Finanční dashboard pro Super Micro Computer. Zdroj: xStation5
Pohled na ocenění
Pojďme se v rychlosti podívat na ocenění Super Micro Computer dvěma často používanými metodami ocenění – DCF a násobky. Protože Super Micro Computer není akcie vyplácející dividendy, nelze ji ocenit pomocí Gordonova růstového modelu, který často používáme v naší analýze akcií týdne. Chceme zdůraznit, že tato ocenění jsou pouze pro prezentační účely a neměla by být považována za doporučení nebo cílové ceny.
Metoda diskontovaných peněžních toků (DCF).
Začněme asi nejoblíbenějším fundamentálním modelem pro oceňování akcií – metodou diskontovaných peněžních toků (DCF). Tento model se opírá o řadu předpokladů. I když tyto předpoklady obvykle zakládáme na pětiletých průměrech v analýze zásob týdne, takový přístup by pro Super Micro Computer nefungoval. Společnost zažívá masivní zlepšení obchodních vyhlídek díky revoluci AI a založit růst tržeb nebo předpoklady provozní marže na pětiletých průměrech by výrazně podhodnotilo akcie společnosti.
Přesto jsme předpokládali 20% růst příjmů a 11% provozní marži, zatímco předpoklady pro daňovou sazbu, kapitálové výdaje, odpisy, pracovní kapitál a WACC vycházely z posledních období. Vzhledem k tomu, že společnost Super Micro Computer plánuje v tomto fiskálním roce 100% růst tržeb, lze tyto předpoklady považovat za konzervativní, ale je nepravděpodobné, že by tak silný růst vydržel po počátečním boomu umělé inteligence. Nicméně, protože existuje vysoká míra nejistoty ohledně budoucího tempa růstu výnosů, rozhodli jsme se provést podrobné prognózy pouze na 5 let, namísto 10 let, jak to obvykle děláme. Růst tržeb z terminálů se předpokládá ve výši 6 %, zatímco u terminálů WACC se předpokládá 9,5 %.
Takový soubor předpokladů nám poskytuje vnitřní hodnotu akcií společnosti Super Micro Computer ve výši 949,12 USD – neboli přibližně 15 % pod včerejším hotovostním uzávěrem. Předpověď konečné hodnoty představuje téměř 90 % ocenění DCF.
Je třeba poznamenat, že vnitřní hodnota získaná metodou DCF je vysoce citlivá na učiněné předpoklady. Níže jsou uvedeny dvě matice citlivosti – jedna pro různé sady předpokladů růstu provozní marže a tržeb a druhá pro různé sady předpokladů růstu tržeb terminálu a terminálu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Vícenásobné ocenění
Dále se podívejme na to, jak si stojí ocenění Super Micro Computer ve srovnání s ostatními. Vytvořili jsme rovnocennou skupinu sestávající ze 6 společností kotovaných v USA, které jsou považovány za konkurenty Super Micro Computer – Cisco Systems, Dell Technologies, HP Inc, Hewlett Packard Enterprise, NetApp a Seagate Technology Holdings. Podívali jsme se na 6 různých násobků ocenění – P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Tržby a EV/EBITDA.
Když se podíváme na níže uvedenou tabulku, můžeme vidět, že existuje určitá volatilita v násobcích pro protějšky Super Micro Computer. První klíčový poznatek z tabulky je však ten, že Super Micro Computer se obchoduje za mnohem vyšší násobky než jeho kolegové. Druhým klíčovým poznatkem je, že bez ohledu na to, jaký násobek používáme a zda se díváme na prostředky nebo mediány, společnost vypadá, že je nadhodnocená ve srovnání se svými kolegy. Poskytujeme ocenění vypočtené pomocí střední a střední hodnoty v tabulce níže. Použití násobků mediánu nám poskytuje ocenění v rozmezí od 169,57 USD v případě násobku EV/EBITDA do 703,41 USD v případě násobku P/BV. Násobek P/FCF pro Super Micro Computer nelze vypočítat, protože společnost měla záporný volný peněžní tok v posledních 4 čtvrtletích dohromady. Zkrácený průměr (vyjma nejvyššího a nejnižšího ocenění) nám poskytuje vnitřní hodnotu 310,97 USD na akcii, neboli přibližně 70 % pod včerejší uzavírací cenou.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pohled na graf
Super Micro Computer (SMCI.US) v pondělí vystoupal nad 1 000 USD a dosáhl nových historických maxim. Když se však podíváme na graf v intervalu H1, můžeme vidět, že postup byl zastaven v oblasti 1 150 USD. Akcie v úterý klesly uprostřed rozsáhlého výprodeje na trhu, ale včera se dokázaly vrátit zpět na oblast 1 150 USD. Budoucí technický výhled bude záviset na tom, co bude akcie dělat dál. Pokud se nepodaří prolomit oblast nad 1 150 USD a stáhnout se zpět, mělo by to za následek, že se na grafu objeví dvojitý horní vzor. V takovém scénáři by oblast 1 000 USD sloužila jako výstřih vzoru a bude klíčovou krátkodobou úrovní, kterou je třeba sledovat.
Zdroj: xStation5
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.