Založit reálný účet Založit Demo

Akcie týdne: Visa

16:16 6. února 2019

Shrnutí:

  • Visa (V.US) reportovala 30. ledna hospodářské výsledky

  • Firemní zisky se zdají být imunní vůči inflaci

  • Vedení společnosti upozornilo na rizika roku 2019

  • Analytici téměř bez výjimek doporučují akcie ke koupi

  • Společnost Visa funguje efektivněji než konkurence

Společnost Visa nepotřebuje dlouhé představování. Funguje více než 60 let, nicméně pro mnohé by mohlo být zajímavé, že na akciovém trhu se představila až teprve před deseti lety. Cena akcie se od IPO v roce 2008 zdesetinásobila. V této krátké analýze se podíváme na aktuální hospodářské výsledky a společnost srovnáme s jejím hlavním konkurentem - společností Mastercard.

Visa zvládla výrazně navýšit počet transakcí za poslední dekádu. Její hlavní rival, Mastercard, také vykázal výrazně více transakcí, ovšem nepodařilo se mu růst tak rychle jako Vise. Zdroj: XTB Research, Bloomberg

Hlavní business společnosti Visa má mnohé výhody. Založení nového platebního systému je finančně velmi nákladné a dostat do nového systému stávající obchodníky by se mohlo ukázat ještě jako výrazně složitější. Spíše než volnou konkurenci připomíná tento trh spíše uzavřené odvětví. Po vyčlenění financí na údržbu systému a jeho vylepšování zbývá společnosti dostatek prostředků k distribuci svým akcionářům, případně pak k novým akvizicím. Společnost od svého uvedení na trh zatím pokaždé vyplácela dividendy. Na konci roku 2018 měla Visa téměř 15,9 miliardy dolarů v hotovosti a její zadlužení se pohybovalo okolo 16,6 miliardy dolarů. Výše hotovosti napovídá, že by společnost měla dobře ustát zvyšování úrokových sazeb a zároveň je také dobře připravena na zpomalení globální ekonomiky. V neposlední řadě je třeba zmínit velkou výhodu jejího podnikání. Protože si Visa bere procenta z každé transakce, tak je do značné míry imunní vůči inflaci. Pokud by se tedy zvýšilo tempo růstu cen, tak by úměrně rostly také generované příjmy.

Visa si v posledních deseti letech užívá stabilního růstu. Její zisky sice nevykazují stabilní nárůst, ale stále jsou aktuálně osmnáctinásobné ve srovnání s rokem 2008. Navíc je společnost velmi úspěšná v generování cash flow. Není mnoho společností, které by dokázaly získat okolo 0,6 USD volného cash flow za každý dolar tržeb. Zdroj: Source: XTB Research, Bloomberg

Visa reportovala výsledky za první fiskální čtvrtletí (kalendářní čtvrté čtvrtletí) 30. ledna a překvapila na poli zisku i tržeb. Net-income vzrostl o 17,39 % oproti předchozímu roku na 2,977 miliardy dolarů a tržby vzrostly meziročně o 13,25 % na 5,506 miliardy dolarů. Navíc EPS vzrostly více než zisk  – meziročně o 20,37 % na 1,3 dolaru, a to hlavně díky buyback programům. Objem plateb vzrostl v posledním kvartálu roku 2018 o 11 % a množství transakcí dokonce o 12 %. Celkový objem se přiblížil nadosah 50 miliardové hranice. Společnost zůstává optimistická také ve výhledu na letošní ro. EPS by mělo vzrůst o více než desetinu a podobná čísla by mohl vykázat také růst tržeb. Všimněme si, že za posledních 5 let se Visa pouze jednou netrefila do kvartálního odhadu.

Analytici jsou optimističtí ohledně budoucnosti společnosti. Ze 42 oslovených analytiků doporučuje 37 z nich akcie ke koupi a zbytek zaujímá neutrální postoj. Nikdo tedy v současnosti nedoporučuje prodej. Medián ročního odhadu ceny akcií dosahuje na 161,39 dolarů, což by znamenalo přibližně 13 % růst z aktuálních cen. Source: Bloomberg

Během konferenčního hovoru s investory nicméně vedení společnosti zmínilo některé rizikové skutečnosti, které by mohly negativně ovlivnit její zisky. Na prvním místě bylo zastavení financování vlády, divoký výstup Velké Británie z EU a také obchodní válka s Čínou.

Vybrané finanční ukazatele společnosti Visa (V.US), Mastercard (MA.US), American Express (AXP.US) a Discover Financial Services (DFS.US). Zdroj: XTB Research, Bloomberg

Abychom dobře porozuměli finančním ukazatelům Visy, je dobré je srovnat s odpovídajícími ukazateli společnosti Mastercard. Tyto společnosti jsou v odvětví vypořádání finančních transakcí největší na světě. Vypořádávají více než polovinu všech globálních transakcí (bez započítání Číny). Visa se může chlubit vyššími operativními a ziskovými maržemi v minulém roce. Zároveň byla nejméně zadluženou společností v odvětví v roce 2018. Když se podíváme na efektivní míru zdanění, tak ta byla ve srovnání s ostatními mírně nadprůměrná. Nicméně existuje mnoho oblastí, kde Visa ve srovnání se svými konkurenty září. Visa má nejvyšší tržní kapitalizaci v odvětví. Investoři si více cení zisku Visy ve srovnání s konkurenty, alespoň dle poměru EV/EBITDA. A také je dobré zmínit, že společnost vyčlenuje na investice nejvyšší poměr svého zisku, což by mělo mít pozitivní dopad na její činnost v následujících letech.

Akcie společnosti Visa (V.US) si v posledním kvartálu 2018 prošla určitými poklesy, nicméně od té doby se ji podařilo dobýt většinu ztrát zpět. Cena akcie se nedávno odrazila od zóny supportu mezi 133,60 – 135,20 dolary a mohla by mířit na hladinu 145,50 dolarů, která limitovala cenové pohyby vzhůru v listopadu a prosinci. Zdroj: xStation5

Sdílet
Zpět