Apple čeká 1. čtvrtletí 📊Pomůže umělá inteligence a služby při zpomalení prodejů iPhonů?

Dnes po skončení obchodní seance na Wall Street představí finanční výsledky za první čtvrtletí letošního roku společnost Apple (AAPL.US), která nedávno ztratila status největší společnosti na Wall Street, když ji sesadil Microsoft. Investoři to vzali jako důkaz, že cupertinská společnost se začíná stávat "nájezdníkem" v oblasti služeb umělé inteligence a nebude z toho cítit výrazný tahoun poptávky po produktech a maržích. Investoři očekávají, že zisky a tržby společnosti (již 5. čtvrtletí po sobě) budou vykazovat klesající meziroční růst. V dnešní zprávě budou investoři sledovat, nakolik AI a odolné služby s vysokou marží vyváží téměř jistě mnohem nižší prodeje iPhonů, které v 1. čtvrtletí ztratily zhruba 20 % podílu na trhu v Číně, kdysi klíčovém motoru expanze Applu. Opční trh po této zprávě počítá s přibližně 4% volatilitou ceny akcií společnosti Apple.

• Očekávané příjmy: 89,99 miliard USD (meziroční pokles o 5,1 %).
• Očekávaný zisk na akcii: 1,51 USD (meziroční pokles o 0,7 %).

Co očekávat?

• Společnost Evercore ISI očekává, že služby společnosti Apple založené na umělé inteligenci budou pouze doplňkovou nabídkou a že investoři mají oprávněný problém pochopit strategii rozšiřování umělé inteligence.
• Wall Street bude čekat na vyjádření společnosti Apple k antimonopolnímu vyšetřování ministerstva spravedlnosti, které by mohlo ovlivnit prodeje v App Store.
• Analytici společnosti Wedbush nedávno naznačili, že společnost nakonec pravděpodobně bude čelit finančnímu postihu, ale výše pokuty není známa.
• Náhlavní souprava VisionPro VR/AR společnosti Apple debutovala v únoru, ale Wall Street v současné době nepovažuje tento produkt za silný katalyzátor růstu, který by ospravedlnil vyšší ocenění.
• Společně se společností Alphabet, s níž Apple spolupracuje na projektu Gemini AI, se společnosti může dotknout také nová digitální legislativa EU. I zde může trh očekávat komentář ze strany společnosti.
• Podle posledních zpráv vyvíjí Apple vlastní serverový procesor s umělou inteligencí s využitím 3nm technologie od společnosti TSMC. Cílem společnosti je mít jej v masové výrobě do druhé poloviny roku 2025. Vývoj vlastních procesorů AI by znamenal optimalizaci dodavatelského řetězce, což by možná zvýhodnilo marže
• AI v produktech Apple (rodina Maců a další) se objeví až ve 4. čtvrtletí 2024 a pravděpodobně začátkem příštího roku. Trh se začíná obávat, že by se případně slábnoucí spotřebitelé mohli vyhnout výdajům za hardware a podkopat procyklický byznys společnosti

Společnost Apple pravděpodobně v prvním čtvrtletí roku 2024 ztratí v Číně meziročně přibližně 19 % svého podílu na trhu s chytrými telefony. Výzkum IDC zase naznačil, že iPhone ztratil podíl nejen v Číně, ale celosvětově. Společnost Apple dříve očekávala, že tržby z prodeje iPhonů zůstanou v 1. čtvrtletí 2024 meziročně stejné, přičemž jejich postupný pokles bude činit 27 % k/k (je třeba poznamenat, že značná část je způsobena sezónností srovnání s prázdninovým čtvrtletím). Mezitím se očekává, že příjmy ze služeb vzrostou meziročně o 11 %. Jakékoli zklamání v této oblasti by mohlo vést k reakci akcií společnosti směrem dolů. Zdroj: Counterpoint Research

Umělá inteligence a služby vs. slabý prodej hardwaru

Prodeje iPhonů tvoří přibližně 60 % celkových příjmů společnosti Apple a Čína se na prodejích vlajkových smartphonů podílí přibližně 20 %. Kromě toho mohou vyšší úrokové sazby po delší dobu oslabit poptávku i na jeho hlavním trhu, tedy v USA. V posledním čtvrtletí roku 2023 klesl prodej iPhonů v Číně o 13 %. V prvním čtvrtletí roku 2024 klesl celkový celosvětový prodej chytrých telefonů na 50,1 milionu kusů, což je o 9,6 % méně než ve stejném čtvrtletí roku 2023. Je téměř jisté, že vzhledem ke stabilním nebo mírně vyšším meziročním prodejům iPhonů na ostatních trzích se slabost Číny nepodaří kompenzovat na jiných trzích.

Služby společnosti Apple tvoří přibližně 20 % tržeb a umožňují jí dosahovat velmi vysokých marží. Apple Store, Pay, TV+, Music, iCloud a Arcade tvořily ve 4. čtvrtletí 2023 85,2 miliardy USD, přičemž hrubá marže činila 73 % oproti průměrné hrubé marži z prodeje hardwaru ve výši 40 %. Zdá se, že společnost si může udržet vysoké marže ze služeb, nebo je dokonce zvýšit, pokud připočteme předpokládaný příspěvek umělé inteligence a souvisejících služeb. Ve střednědobém horizontu však při absenci okamžitého katalyzátoru bude ziskovost ze služeb pravděpodobně brzděna klesajícími tržbami z prodeje hardwaru.

Prodeje iPadu, Maců a nositelné elektroniky, domácnosti a příslušenství tvořily ve 4. čtvrtletí 2023 přibližně 20 % celkových tržeb a v roce 2023 zaznamenaly meziroční pokles, přičemž prodeje iPadu poklesly o 27 % a prodeje Maců o 3 % (oproti 3% meziročnímu nárůstu prodejů iPhonů a 9% nárůstu služeb). Otázkou je, nakolik zlepší vyhlídky na implementaci umělé inteligence prodeje hardwaru a služeb. Stále není potvrzena implementace AI pro iOS18 a iPhone16, ačkoli společnost jedná se společnostmi Alphabet a OpenAI. Příští týden se očekává, že generální ředitel společnosti Cook uspořádá konferenci, na které odhalí další informace o AI ve společnosti Apple. 

Akcie společnosti Apple (AAPL.US) (D1)

Akcie Apple se obchodují pod klouzavým průměrem 200 seancí (SMA200, červená linie). Akcie se v současné době pohybují kolem 38,2 Fibonacciho retracementu vzestupné vlny z ledna 2023. Pokles pod tuto zónu by mohl znamenat otestování vyřazovací úrovně 61,8 Fibo v blízkosti 150 USD. Na druhou stranu by udržení tohoto supportu mohlo předznamenat růst směrem k 180 dolarům, kde pozorujeme také výše zmíněný průměr SMA200. Od začátku roku Apple ztrácí zhruba 12 % a je po Tesle druhou nejslabší společností z "mafiánské sedmičky". 

Zdroj: xStation5

Multiplikátory, ukazatele a očekávání společnosti Apple

I přes určité zpomalení obchodní dynamiky jsou nedávné výsledky společnosti Apple velmi dobré a čisté marže se stále zlepšují. Otázkou je, za jakou cenu se to projeví na tržbách, zda marže porostou a zda bude mít společnost i nadále sílu je zlepšovat; s potenciálně prodlouženým cyklem vyšších úrokových sazeb.

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance LP