Cena pšenice je jako na horské dráze. Co lze očekávat v letošním roce?

Ceny pšenice se v posledních čtyřech letech pohybovaly jako na houpačce. Po letech stability je dokonalá bouře faktorů vynesla prudce vzhůru. K tomuto prudkému nárůstu přispěl celosvětový deficit nabídky, narušení pandemie a válka na Ukrajině. Nyní se však ceny opět propadly na úroveň, která nebyla zaznamenána od roku 2020. Bude tento klesající trend pokračovat, nebo mohou budoucí problémy s produkcí způsobené počasím a změnou klimatu způsobit další cenový skok?

Od konsolidace k novému historickému maximu

V letech 2016-2020 zůstávaly ceny pšenice relativně stabilní v důsledku celosvětové nadprodukce. To se však změnilo, když se vyhlídky produkce zhoršily - částečně v důsledku rostoucích globálních teplot -, zatímco poptávka, zejména z Číny a Indie, nadále stoupala. Pandemie zpočátku způsobila pokles, ale problémy v dodavatelském řetězci brzy vyvolaly nový vzestupný trend.

Vypuknutí války na Ukrajině situaci dále zintenzivnilo. Rusko a Ukrajina jako hlavní vývozci pšenice se podílely na celosvětovém vývozu významnou měrou. Obavy z narušení ukrajinského vývozu a sankce uvalené na Rusko zpočátku vyhnaly ceny téměř na dvojnásobek. Očekávaný cenový boom však trval jen krátce.

Rekordní produkce a zásoby z Ruska

Přístup na ruský trh zůstal do značné míry nepřerušen. Ukrajině se také podařilo pokračovat v některých vývozech prostřednictvím pozemních cest a částečně obnovené námořní trasy. Rusko se navíc těšilo rekordní sklizni, která dále zaplnila jeho již tak přeplněné sklady. Tato obrovská dostupná nabídka, která byla díky své nízké ceně atraktivní zejména pro asijské odběratele, se stala hlavní brzdou světových cen pšenice.

Cena ruské pšenice v černomořských přístavech je v současné době nižší než 190 USD za tunu, což je výrazně levnější než americká pšenice za 207 USD a západoevropská pšenice za 225 USD. Tento cenový tlak bude pravděpodobně pokračovat, dokud Rusko nevyčerpá svůj současný přebytek a nepřijde příští sklizeň - která se rovněž očekává silná.

Vývoz z USA se propadá, ale výměra půdy klesá

Spojené státy sice nejsou největším producentem ani vývozcem pšenice, ale jejich tržní údaje mají stále značný vliv. Vzhledem k tomu, že vývoz je na nejnižší úrovni od 70. let minulého století, čelí cena americké pšenice silnému tlaku na pokles. Tento propad je způsoben kombinací několika faktorů, včetně zvýšené poptávky po levnější ruské pšenici a silného amerického dolaru, který snižuje konkurenceschopnost americké pšenice.

Existují však potenciální známky budoucích problémů pro americký trh. Březnová zpráva USDA o výhledové osevní ploše předpokládá 5% pokles osevních ploch ve srovnání s předchozí sezónou. Navzdory tomu se očekává, že produkce a konečné zásoby pro sezónu 2024/2025 ještě vzrostou, protože předpokládaná sklizňová plocha bude vyšší. Předpokládaná výkupní cena pro nadcházející sezónu je mírně vyšší než současná tržní cena, ale zůstává nižší než výkupní ceny na konci předchozí sezóny.

Naděje na obzoru, nebo další turbulence?

Navzdory současnému převisu nabídky nad poptávkou a klesajícímu vývozu z USA zůstává situace ve světě napjatá. Probíhající válka na Ukrajině a možnost, že Rusko omezí ukrajinský vývoz, vyvolávají obavy. Sousední země navíc váhají, zda se při ukrajinském vývozu spoléhat na pozemní cesty, což by mohlo narušit další dodávky.

Nestabilní situace na Blízkém východě a možné blokády Rudého moře by mohly dále narušit dodávky klíčovým dovozcům v Africe a Asii. Další divokou kartou je počasí. Rostoucí globální teploty vedly v posledních letech k dlouhodobým suchům u hlavních producentů, jako je Austrálie a Kanada, a podobný osud by mohl potkat i USA. Předpovědi na léto předpovídají vyšší než průměrné teploty a nižší vlhkost vzduchu, což by mohlo vést k menší sklizni, než jaká je předpokládaná osevní plocha. Kromě toho by nízké ceny mohly dále odrazovat od výsadby a sklizňové plochy by mohly být ještě nižší než v loňském roce.

Bude se historie opakovat?

Současný vývoj cen po vrcholu v roce 2022 se podobá tomu, co se stalo po podobných vrcholech v letech 1980, 1996 a 2008. Historicky má cyklus poklesu po takovýchto vrcholech tendenci končit přibližně 600 seancí po vrcholu. Pokud tento vzorec platí, mohlo by k cenovému odrazu dojít v době sklizně pšenice v USA v srpnu a září letošního roku.

Zatímco masivní ruské dodávky mohou v krátkodobém horizontu nadále vyvíjet tlak na pokles, faktory počasí by mohly velmi dobře vést k dosažení cenového dna do konce léta.