Členové ECB důrazně naznačují snížení sazeb příští týden

EUR se odpoledne posunulo níže a smazalo všechny denní zisky. Tento krok vyvolaly komentáře členů ECB Rehna, Villeroye a Lanea. Každý ze tří centrálních bankéřů naznačil, že příští měsíc přijde snížení sazeb. 

Rehn řekl, že inflace konvergující k 2% cíli dává prostor pro snížení sazeb v červnu, zatímco Villeroy přímo řekl, že červnové snížení je hotovou věcí. Hlavní ekonom ECB Lane byl jako obvykle méně výrazný, ale i on řekl, že červnové snížení je vhodné, pokud se udrží inflační výhled. To znamená, že pokud nedojde k nějakému velkému překvapení v květnových hodnotách CPI plánovaných na druhou polovinu tohoto týdne, s největší pravděpodobností se příští čtvrtek dočkáme snížení sazeb ECB o 25 bazických bodů.

Peněžní trhy mají téměř 95% šanci, že ECB na zasedání 6. června sníží sazby o 25 bazických bodů. Jelikož však střih vypadá jako hotová věc, pozornost bude věnována tomu, co přijde dál. Peněžní trh vidí velkou šanci, že ECB v letošním roce provede další dvě škrty, přičemž pravděpodobnými termíny jsou zářijové a prosincové čtvrtletní zasedání. ECB Lane však varoval, že trend dezinflace nemusí být ve zbytku roku 2024 tak hladký a ECB by se měla mít na pozoru před přílišným uvolňováním. Nový soubor projekcí ECB na zasedání příští týden může trhům a ekonomům pomoci rozhodnout se.

ECB Lane

• Velká část zpřísňujícího dopadu na inflaci je poměrně odsunuta, přičemž se stále očekává, že v následujícím období dojde k podstatnému přenesení
• Sledování mezd ECB signalizuje, že celkové mzdové tlaky se od roku 2023 zmírnily
• Šířka dynamiky domácí inflace se zužuje
• Je přímočaré, že kalibrace vhodného stupně restriktivnosti by se měla přizpůsobit dopadu nižší očekávané inflace.
• I když inflace během zbytku roku 2024 nebude plynule klesat, lze v průběhu roku 2025 očekávat další dezinflaci
• Příliš dlouhé udržování sazeb příliš restriktivních by mohlo ve střednědobém horizontu stlačit inflaci pod cíl. To by vyžadovalo nápravná opatření, která by dokonce mohla vyžadovat pokles pod neutrální míru
• Příliš rychlé uvolnění postoje by nebylo v souladu s udržitelným návratem inflace k cíli, pokud se ukáže, že inflace je trvalejší, než se očekávalo.
• Dezinflace je rovněž v souladu s hospodářským oživením
• Červnové snížení sazeb je vhodné, pokud se udrží inflační výhled
• Dopady minulých zvýšení sazeb se stále odvíjejí
• Celková zpráva o mzdách je hrbolatá. Dochází k určitému zpomalení, ale je pomalé
• Myslíme si, že v následujících měsících se inflace odrazí kolem současné úrovně
• Uvidíme další fázi dezinflace, která nás vrátí zpět k cíli koncem příštího roku

ECB Villeroy

• Současná očekávání trhu ohledně naší terminální sazby nejsou nepřiměřená
• Neříkám, že bychom se měli zavázat už v červenci, ale držme se svobody na načasování a tempu
• S výjimkou překvapení je červnové snížení sazeb hotovou věcí
• Pro mě je inflace služeb důležitější než mzdy nebo marže
• Se sazbou vkladové facility ve výši 4 % máme značný prostor pro snížení sazeb

ECB Rehn

• Inflace se trvale přibližuje k našemu 2% cíli, a v červnu tak nazrál čas na uvolnění nastavení měnové politiky a zahájení snižování sazeb.
• To samozřejmě předpokládá, že dezinflační trend bude pokračovat a nedojde k dalším neúspěchům v geopolitické situaci nebo cenách energií
• ECB se předem nezavazuje k žádné trajektorii sazeb

EURUSD se dnes obchoduje výše a dokonce se mu podařilo vyskočit nad oblast 1,0835, kde lze nalézt 200hodinový klouzavý průměr, krátkodobou trendovou linii a předchozí cenové reakce. Nicméně komentáře členů ECB, zejména Villeroye a Lanea v časném odpoledni, vedly k obratu, kdy pár klesl zpět pod výše uvedené úrovně odporu.

Zdroj: xStation5